TABGD Hisse Yorumu: TAB Gıda'da Restoran Ağı Büyüyor, Satış Artışı Yavaşlıyor
TAB Gıda dokuz ayda 151 yeni restoran açtı ve satışlarını enflasyondan arındırılmış olarak %9,9 artırdı. Ancak artış her çeyrek biraz daha yavaşladı; düşen faiz gelirleri, artan kira faizi ve vergi dokuz aylık net kârı %24 azalttı. Hisse ise haziran zirvesinin üçte bir altında. Bu yazıda tabloları, restoran ağını ve hissedeki pay arzını rakamlarla anlatıyoruz.
BorsaGEN · 1 Kasım 2026 · 12 dakikalık okuma · veriler: 30 Ekim 2026 kapanışı ve 26 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar
YÖNETİCİ ÖZETİ
TAB Gıda, Burger King ve Popeyes gibi zincirleriyle restoran sayısını bir yılda %9,6 artırdı ve satışlarını enflasyonun üzerinde büyüttü. Ancak satış artışı çeyrekten çeyreğe yavaşlıyor; faiz gelirlerinin düşmesi, kira ve vergi giderlerinin artması dokuz aylık kârı dörtte bir azalttı. Önümüzdeki dönemin asıl soruları, yeni restoranların büyümeyi yeniden hızlandırıp hızlandıramayacağı ve yıl sonunda süresi dolan Popeyes ana franchise sözleşmesinin yenilenip yenilenmeyeceği.
- Restoran
- Dokuz ayda 151 yeni restoran açıldı, ağ 2.164'e ulaştı. Şirket yıl için ağın yaklaşık %10'u kadar açılış bekliyor; dokuz ayda bunun yaklaşık dörtte üçü yapıldı.
- Satış
- Dokuz aylık satış enflasyondan arındırılmış olarak %9,9 arttı. Ancak artış 1. çeyrekte %15,3, 2. çeyrekte %10,6, 3. çeyrekte %4,9 oldu; fiş (sipariş) sayısının artışı da %13,7'den %6,7'ye indi.
- Kâr
- FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) marjı %20,8 ile geçen yılla aynı kaldı, esas faaliyet kârı %4,3 azaldı. Net kâr %24 düşüşle 2,48 milyar TL; yalnız 3. çeyrekte düşüş %49.
- Nakit
- Banka borcu yok, nakit ve finansal yatırımlar 9,5 milyar TL. Ancak kira ödemeleri %43 artarak 4,97 milyar TL'ye çıktı; işletmeden gelen nakit kira ve yatırımları karşılamadı.
- Borsa
- Hisse bir yılda %22,6 düştü, BIST 100 yerinde saydı. Haziranda halka açıklık oranı %20'den %33'e çıktı, iki kurumsal yatırımcı paylarının tamamını sattı.
TABGD · TAB Gıda: güncel fiyat ve grafik
Tab Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.BIST: TABGDSektör: Yiyecek ve İçecek Hizmetleri
Yazının rakamları 30 Ekim 2026 kapanışı ve 26 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar tarihlidir; aşağıdaki fiyat, grafik ve haber puanı günceldir.
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
- Önceki kapanış
- 194,20 TL
- 1 yıllık en yüksek
- 295,00 TL
- 1 yıllık en düşük
- 176,10 TL
- Yılbaşından bu yana
- −%8,66
TAB Gıda; Burger King, Popeyes, Arby's, Sbarro ve Subway markalarının Türkiye'deki ana franchise sahibi, yani bu markalarla restoran açma ve açtırma hakkını elinde tutan şirket. Usta Dönerci ve Usta Pideci ise şirketin kendi markaları. Şirket hızlı servis restoran işine 1995'te Burger King'in Türkiye haklarını alarak girdi. 30 Eylül 2026 itibarıyla 1.219'unu kendisinin, 945'ini franchise ortaklarının işlettiği 2.164 restoranı var; Gürcistan'da 7, Kuzey Makedonya'da 19 restoranı ve Kuzey Kıbrıs'ta şubesi bulunuyor. 2025 sonunda Burger King 830, Popeyes 501, Usta Dönerci 187 restorana sahipti. Dokuz aylık ortalama çalışan sayısı 20.738.
Gelirin büyük kısmı kendi restoranlarının satışından geliyor: dokuz ayda 48,7 milyar TL'lik satış gelirinin 44,0 milyar TL'si restoran satışı, 4,2 milyar TL'si franchise ortaklarından alınan gelirler. Franchise restoranlar dahil sistem genelindeki satış, şirketin enflasyon düzeltmesi yapılmamış verilerine göre üçüncü çeyrekte %34,5 artışla 23,5 milyar TL oldu.
Ana ortak %67,36 payla TFI TAB Gıda Yatırımları; yönetim kurulu başkanı Erhan Kurdoğlu, başkan yardımcısı Korhan Kurdoğlu. Ana ortağın elindeki A grubu paylar, yönetim kurulu üyelerinin yarısını aday gösterme ve genel kurulda pay başına 5 oy hakkı taşıyor. Payların %32,64'ü halka açık. Restoranların et, ekmek ve sebze tedariği, paket servis, reklam, inşaat ve bilişim hizmetleri ana ortağın grubundaki şirketlerden alınıyor; dokuz ayda bu şirketlerden yapılan alımlar 24,8 milyar TL, bunun 18,4 milyar TL'si gıda tedarikçisi Fasdat'tan.
Rakamlar nasıl okunmalı?
TAB Gıda'nın tabloları enflasyon muhasebesine (TMS 29) göre hazırlanıyor: geçen yılın rakamları bugünün satın alma gücüne çevrilerek yeniden yazılıyor. Bu yüzden yazıdaki artış oranları enflasyondan arındırılmış, yani reel artışlardır. Şirket bültenlerinde düzeltme yapılmamış rakamları da bilgi amaçlı veriyor; bunlara göre üçüncü çeyrek satış geliri %37,7 artışla 16,3 milyar TL. Biz yazıda şirketin resmî, enflasyon düzeltmeli finansal tablolarındaki rakamları esas aldık; 30 Eylül 2026 tabloları bağımsız denetimden geçmemiştir.
TAB Gıda 30 Eylül'de biten dokuz aylık konsolide finansal tablolarını 26 Ekim akşamı açıkladı. Dokuz ayda satış geliri, enflasyondan arındırılmış olarak %9,9 artışla 48,7 milyar TL'ye çıktı. Artışın kaynağı restoran satışları (+%13,8). Franchise ortaklarından alınan gelirler ise franchise restoran sayısı bir yılda 878'den 945'e çıkmasına karşın %16,9 azalarak 4,17 milyar TL'ye indi. Bu kalem ilk çeyrekte yatay kaldı, ikinci ve üçüncü çeyrekte yaklaşık %23 düştü; karşılaştırma tabanı da yüksek: geçen yılın ilk dokuz ayında %33 artmış, 2025'in tamamında ise yalnız %2,5 artmıştı. Şirket düşüşün nedenini açıklamadı.
Asıl dikkat çeken, büyümenin hızı. Satış artışı yılın ilk çeyreğinde %15,3 iken ikinci çeyrekte %10,6'ya, üçüncü çeyrekte %4,9'a indi. Aynı dönemde fiş (sipariş) sayısındaki artış %13,7'den %6,7'ye geriledi. Şirket yönetimi bültende, bölgedeki çatışma ve petrol fiyatlarındaki yükselişle enflasyonun beklentilerin üzerinde seyrettiğini, bunun tüketicinin satın alma gücüne ve bazı protein girdilerinin maliyetine baskı yaptığını belirtiyor.
Kaynak: TAB Gıda 2026 çeyrek finansal tabloları ve finansal bültenleri (KAP); her çeyrek kendi raporunun üç aylık sütunundan. Fiş sayısı adettir, enflasyondan etkilenmez.
Kârlılıkta tablo karışık. Şirketin açıkladığı FAVÖK 10,15 milyar TL'ye çıktı ve FAVÖK marjı geçen yılla aynı %20,8'de kaldı; üçüncü çeyrekte marj %22,3'ten %22,5'e yükseldi. Ancak bu ölçü, restoran kiralarının muhasebedeki karşılığı olan kullanım hakkı amortismanını (dokuz ayda 3,39 milyar TL) hesaba katmıyor. Bu kalemi de içeren esas faaliyet kârı %4,3 azalarak 3,26 milyar TL'ye indi; her 100 TL'lik satıştan kalan esas faaliyet kârı 7,7 TL'den 6,7 TL'ye geriledi.
Giderlerin bir kısmı satıştan hızlı arttı: personel giderleri %17,9, ilk madde ve malzeme giderleri %14,1 yükseldi. Yeni restoranların açılış öncesi giderleri 466 milyon TL'den 662 milyon TL'ye çıktı. Buna karşılık reklam ve pazarlama harcaması %6 azaldı.
| Kalem | 9 ay 2025 | 9 ay 2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satış geliri | 44,34 | 48,74 | +%9,9 |
| Brüt kâr | 7,37 | 7,66 | +%3,9 |
| Esas faaliyet kârı | 3,41 | 3,26 | −%4,3 |
| FAVÖK (şirketin açıkladığı) | 9,23 | 10,15 | +%9,9 |
| Vergi öncesi kâr | 3,89 | 3,52 | −%9,6 |
| Net kâr | 3,26 | 2,48 | −%24,0 |
Kaynak: TAB Gıda 30.09.2026 konsolide finansal tabloları ve finansal bülteni (KAP). Tutarlar 30 Eylül 2026 satın alma gücüyle ifade edilmiştir; değişim oranları enflasyondan arındırılmıştır. Net kârın tamamı ana ortaklığa aittir.
Net kâr neden %24 düştü?
Kaybın çoğu restoran işinden değil, faiz, kira faizi ve vergiden.
Dokuz aylık net kâr 3,26 milyar TL'den 2,48 milyar TL'ye, yani 0,78 milyar TL azaldı. Kalemlere bakınca esas faaliyet kârındaki düşüşün payı küçük; belirleyici olan faaliyet dışı kalemler:
Net kârın tamamı ana ortaklığa aittir. Tutarlar 30 Eylül 2026 satın alma gücüyle. Hesap: KAP 30.09.2026 tabloları ve dipnotları.
Farkın büyük kısmı finansman kalemlerinden geliyor. Kira yükümlülüklerine ilişkin faiz gideri %51 artarak 0,88 milyar TL'den 1,33 milyar TL'ye çıktı. Grup şirketlerine verilen borçlardan doğan faiz gelirleri ise 1,00 milyar TL'den 0,70 milyar TL'ye indi; ilişkili taraf dipnotunda bu gelirin karşı tarafı ağırlıkla Ekur İnşaat ve Fasdat. Yatırım gelirleri tarafında, düşen faizlerle mevduat ve benzeri faiz gelirleri 1,79 milyar TL'den 0,72 milyar TL'ye geriledi; bu kaybı, şirketin elindeki yapılandırılmış bir finansal üründen (toplam getiri swabı) gelen 1,12 milyar TL'lik değer artışı karşıladı.
Şirket bültende bu ürün için şunları söylüyor: ilk yarıda 2,6 milyar TL'lik başlangıç yatırımı üzerinden yaklaşık 1 milyar TL kâr elde edildi, yıllık getiri hedefine ulaşıldığı için kazanç sabitlendi ve yılın ikinci yarısında bu üründen ek kâr beklenmiyor. Nitekim üçüncü çeyrekte yatırım gelirleri 0,59 milyar TL'den 0,10 milyar TL'ye indi ve çeyreğin net kârı 1,22 milyar TL'den 0,63 milyar TL'ye düştü.
Vergi gideri de 0,63 milyar TL'den 1,04 milyar TL'ye çıktı. Şirket, geçen yılın üçüncü çeyreğinde vergi hesabının yasal tablolarda da enflasyon düzeltmesi yapılacağı varsayımıyla yapıldığını ve bunun karşılaştırmayı etkilediğini belirtiyor. Ters yönde, enflasyon muhasebesinden doğan kayıp (net parasal pozisyon kaybı) 0,82 milyar TL'den 0,46 milyar TL'ye inerek kâra 0,35 milyar TL destek verdi.
Satış büyüdü, esas faaliyet kârı %4 geriledi; net kârı kira faizi, düşen faiz gelirleri ve vergi aşağı çekti.Dokuz aylık tablolardan çıkan sonuç
TAB Gıda'nın banka kredisi ya da tahvil borcu yok. 30 Eylül itibarıyla 3,64 milyar TL nakit, 2,32 milyar TL yatırım fonu (0,93 milyar TL'si girişim sermayesi fonu) ve 3,58 milyar TL'lik türev ürün olmak üzere 9,5 milyar TL nakit ve finansal yatırımı bulunuyor. Bu tutar, yıl başındaki 11,3 milyar TL'nin (bugünün satın alma gücüyle) 1,7 milyar TL altında. Finansal yatırımlar ve türev ürünler, ana ortağın grubundaki Ata Yatırım ve Ata Portföy aracılığıyla değerlendiriliyor.
Restoran işinin asıl yükümlülüğü kira. Kiralama yükümlülüğü 8,54 milyar TL; bunun 3,27 milyar TL'si bir yıl içinde ödenecek. Dokuz ayda kira için ödenen tutar (anapara ve faiz) %43 artarak 3,48 milyar TL'den 4,97 milyar TL'ye çıktı. İşletme faaliyetlerinden gelen nakit ise %14 azalarak 7,24 milyar TL'ye indi; grup şirketlerine olan ticari borçlar geçen yılki gibi artmadığı (bu kalemin nakde katkısı 2,18 milyar TL'den 0,19 milyar TL'ye indi), alacaklar ve peşin ödenen giderler de arttığı için işletme sermayesi bu yıl nakitten 1,82 milyar TL çekti (geçen yıl 0,82 milyar TL katkı vermişti).
Kaynak: TAB Gıda 30.09.2026 konsolide nakit akış tablosu (KAP). Kira ödemeleri, kiralama işlemlerine ilişkin anapara ve faiz ödemelerinin toplamıdır; yatırım harcaması maddi ve maddi olmayan duran varlık alımlarıdır.
Üç kalem birlikte okununca tablo netleşiyor: geçen yıl işletmeden gelen nakit, kira ödemelerini ve yatırım harcamasını karşıladıktan sonra 0,86 milyar TL artı bırakıyordu; bu yıl aynı hesap 1,37 milyar TL eksi veriyor. Aradaki farkı alınan faizler (1,42 milyar TL) ve finansal yatırımlardan çıkış (1,34 milyar TL) kapattı; şirket bu dönemde 1,39 milyar TL (bugünün satın alma gücüyle; nominal 1,31 milyar TL) temettü ödedi. Yatırım harcaması 4,08 milyar TL'den 3,64 milyar TL'ye indi; satış gelirine oranı %7,5.
Madalyonun öbür yüzü
Restoran işinde müşteri anında öder, tedarikçiye ise vadeli ödeme yapılır; şirket bu yapının nakit ürettiğini vurguluyor. Bu yıl grup şirketlerine olan borçların geçen yılki kadar artmaması ve alacakların büyümesiyle bu avantaj tersine döndü. Yine de bilançodaki 9,5 milyar TL'lik nakit ve yatırım, bir yıl içinde ödenecek 3,27 milyar TL'lik kira yükümlülüğünün yaklaşık üç katı; yani bir likidite sıkıntısı görünmüyor. Asıl soru, büyüyen kira yükünün ve düşen faiz gelirlerinin kârlılığı ne kadar aşındıracağı.
Şirket her çeyreğin ardından restoran sayısını açıklıyor. Yılın ilk yarısında açılış hızı düşük kaldı (38 ve 40 restoran), üçüncü çeyrekte 73 restoranla yeniden hızlandı. Bir yılda ağ 1.975'ten 2.164'e, yani %9,6 büyüdü; franchise restoranların payı %43,7.
Kaynak: TAB Gıda restoran açılışları bildirimleri (KAP).
| Çeyrek | Açılış | Toplam | Şirketin işlettiği | Franchise |
|---|---|---|---|---|
| 3Ç 2025 | 76 | 1.975 | 1.097 | 878 |
| 4Ç 2025 | 61 | 2.030 | 1.137 | 893 |
| 1Ç 2026 | 38 | 2.066 | 1.160 | 906 |
| 2Ç 2026 | 40 | 2.100 | 1.181 | 919 |
| 3Ç 2026 | 73 | 2.164 | 1.219 | 945 |
Kaynak: TAB Gıda restoran açılışları bildirimleri (KAP); 30 Eylül 2026 finansal tablo dipnotunda toplam 2.161, franchise 942 olarak geçiyor. Açılış sayısı sistem geneli içindir; toplamdaki artış ile açılış sayısı arasındaki fark kapanan ya da yeri değiştirilen restoranlardan oluşur.
Dijital kanallar büyümeye devam ediyor: üçüncü çeyrekte satışların %56'sı dijital kanallardan, %30'u paket servisten geldi; paket servis sipariş adedi %14 arttı. Çeyrekte yaklaşık 400 sipariş ekranı (kiosk) daha devreye alındı. Temmuz başında duyurulan franchise sözleşmesiyle Usta Dönerci'nin Çin'deki ilk iki restoranı faaliyete başladı; şirket bunu bir deneme olarak tanımlıyor.
Popeyes sözleşmesi
Burger King ve Popeyes markaları Restaurant Brands International'a (RBI) ait. Finansal tablo dipnotuna göre TAB Gıda'nın Türkiye'deki ana franchise ve münhasırlık haklarının sona erme tarihleri Burger King için 1 Aralık 2032, Sbarro ve Arby's için 31 Aralık 2027, Subway için 31 Aralık 2029, Popeyes için 31 Aralık 2026. 2025 sonunda 501 restoranla ağın dörtte birini oluşturan Popeyes'in sözleşmesinin uzatılmasına ilişkin bir açıklama yapılmamıştır. Şirket bültenlerinde Popeyes'i fiş artışını sürükleyen markalardan biri olarak anıyor. Yıllık rapor dipnotuna göre bu sözleşmeler belirli bir açılış planı şart koşuyor; plana uyulmaması geliştirme haklarının sona ermesine yol açabiliyor, ancak şirket koşulları franchise verenle yeniden müzakere edip yeni bir sözleşme imzalayabiliyor. Bu tarih yeni restoran açma ve münhasırlık hakkına ilişkin; şirketin muhasebe politikasına göre kendi işlettiği restoranların franchise sözleşmeleri genellikle 20 yıllık. Popeyes'in tarihi 2025'ten bu yana yayımlanan bütün çeyrek raporlarında aynı yazıyor.
Şirketin 2026 beklentileri tutuyor mu?
Şubatta açıklanan üç beklenti ve dokuz aylık durum.
TAB Gıda 27 Şubat 2026'da yıl için üç beklenti açıkladı ve 26 Ekim'de bunları değiştirmediğini bildirdi. Dokuz aylık tablo, ikisinin tuttuğunu, birinde ise dördüncü çeyreğe iş kaldığını gösteriyor:
| Beklenti | Şirketin açıkladığı | 9 aylık durum | |
|---|---|---|---|
| Restoran açılışı | Ağın yaklaşık %10'u (yaklaşık 200) | 151 açılış | Yaklaşık dörtte üçü yapıldı |
| Reel gelir artışı | %8–10 | +%9,9 | ✓ aralığın üst ucunda |
| FAVÖK marjı | Yatay | %20,8 (geçen yıl %20,8) | ✓ korunuyor |
Kaynak: TAB Gıda 2025 finansal bülteni ve 2026 beklentileri (KAP, 27.02.2026); 3. çeyrek 2026 finansal bülteni (KAP, 26.10.2026). Açılış beklentisinin adet karşılığı 31.12.2025'teki 2.030 restoran üzerinden kendi hesabımızdır.
Dokuz aylık gelir artışı aralığın üst ucunda olsa da çeyrek hızı %4,9'a indiği için yıl sonu rakamı dördüncü çeyreğin seyrine bağlı. Açılış tarafında ise dördüncü çeyrekte yaklaşık 50 restoran açılması gerekiyor; şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 61 restoran açmıştı. 2027 beklentileri, bu yılki takvime göre yıllık bilançoyla birlikte Şubat 2027'de açıklanabilir.
TABGD 30 Ekim'i 191,00 TL'den kapattı. Hisse bir yılda %22,6, yılbaşından bu yana %8,7 geriledi; aynı dönemlerde BIST 100 %0,7 ve %4,5 düştü. 4 Haziran'da ödenen 5 TL brüt temettü dahil edildiğinde bir yıllık kayıp yaklaşık %20,6. Grafik iki serinin 30 Ekim 2025'ten bu yana haftalık seyrini aynı başlangıç noktasından (100) gösteriyor.
Kaynak: Borsa İstanbul günlük kapanış verisi. Fiyatlar 4 Haziran 2026'daki 5 TL brüt temettü için düzeltilmemiştir; dönemde bedelsiz ya da bölünme yok.
Hisse 8 Haziran'da 289,00 TL ile son bir yılın en yüksek kapanışını gördü; bugün bu seviyenin %33,9 altında. Düşüşün ilk ayağı Haziran'da yaşandı: 8–30 Haziran arasında hisse %21,9 düşerken BIST 100 %1,9 yükseldi. Bu haftalarda borsada satılabilecek pay miktarı hızla arttı. 9–11 Haziran'da ana ortak TFI, kendi azınlık ortaklarının ve çalışan pay sahiplerinin TFI paylarını elindeki borsada işlem görmeyen TAB Gıda paylarıyla değiştirdi; halka açıklık oranı %20,09'dan %32,64'e çıktı. Ardından Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD) 25 Haziran'da %3,52'lik payını 218 TL'den, Goldman Sachs'a bağlı ELQ Investors da payların çoğunu 9–10 Haziran'daki takasla almıştı; 1 Temmuz'da %5,63'lük payının tamamını 208 TL'den yurt dışındaki kurumsal yatırımcılara toplu satışla (hızlandırılmış talep toplama) sattı, devir 3 Temmuz'da tamamlandı. İki satıcı da paylarının tamamını sattı.
Hisse ikinci çeyrek tablolarının ardından 7 Ağustos'ta 263,50 TL'ye kadar toparlandı, ancak Ağustos sonundan itibaren piyasa geneliyle birlikte geriledi: son üç ayda hisse %19,6, BIST 100 %19,1 düştü. 19 Ekim'deki %4,8'lik düşüş, piyasa genelindeki satış gününde oldu. Hisse 26 Ekim'de 181,60 TL ile son bir yılın en düşük kapanışını gördü; tabloların açıklandığı akşamın ertesinde %5,3 yükseldi. Şirket 13–23 Ekim arasında geri alım programı kapsamında 200.000 payı ortalama 199,33 TL'den, toplam 39,9 milyon TL'ye geri aldı; şirketin elindeki kendi payları sermayenin %0,16'sı. Hisse 1 Temmuz–30 Eylül döneminde BIST 100 endeksinin dışında kaldı, 1 Ekim'den itibaren yeniden endekse alındı; 1 Ağustos'ta BIST Temettü 25 endeksine de alındı ve 1 Kasım 2026–31 Ocak 2027 döneminde de endekste kalıyor.
Teknik göstergelere bakınca 30 Ekim itibarıyla hisse 20 günlük hareketli ortalamasının %8,0, 50 günlük ortalamasının %14,2 altında. Göreli güç endeksi (RSI) 37,8 ile aşırı satım bölgesi olarak tanımlanan 30'un üzerinde. Hareketli ortalama yakınsama ıraksama (MACD) histogramı eksi bölgede, ancak son üç seansta sıfıra yaklaştı; kısa vadeli ivme aşağı yönlü olmakla birlikte zayıflıyor. Bu göstergeler fiyatın bugünkü durumunu tarif eder, gelecekteki yönünü öngörmez.
Fonlar ve dolaşım
Son portföy raporlarına göre 40 yatırım fonu TABGD tutuyor; fonların toplam payı borsada dolaşan payların %3,48'i. Borsa İstanbul'un endekslerde kullandığı fiili dolaşım oranı 1 Temmuz'dan itibaren %30. Son 20 seansta günlük ortalama işlem hacmi yaklaşık 98 milyon TL.
Olumlu yönler
- Dokuz aylık satış enflasyondan arındırılmış %9,9 arttı; şirketin %8–10 beklentisinin üst ucunda.
- FAVÖK marjı %20,8'de korundu; üçüncü çeyrekte %22,5'e yükseldi.
- Banka borcu yok; 9,5 milyar TL nakit ve finansal yatırım var.
- Üçüncü çeyrekte 73 restoran açıldı; ağ bir yılda %9,6 büyüyerek 2.164'e ulaştı.
- Dijital kanalların satıştaki payı %56'ya çıktı, paket servis siparişleri %14 arttı.
- Hisse 1 Ekim'den itibaren yeniden BIST 100'de; şirket Ekim'de geri alıma yeniden başladı.
Olumsuz yönler ve riskler
- Reel satış artışı üç çeyrektir yavaşlıyor (%15,3 → %10,6 → %4,9); fiş artışı %13,7'den %6,7'ye indi.
- Net kâr %24, üçüncü çeyrek net kârı %49 düştü; esas faaliyet kârı da %4,3 azaldı.
- Kira ödemeleri %43 arttı; işletmeden gelen nakit kira ve yatırımı karşılamadı (−1,37 milyar TL).
- Faiz gelirleri düşüyor; yapılandırılmış üründen yılın ikinci yarısında ek kâr beklenmiyor.
- Popeyes sözleşmesinin bitiş tarihi 31 Aralık 2026; uzatmaya ilişkin açıklama yok.
- Gıda tedariği, paket servis ve inşaat dahil önemli hizmetler grup şirketlerinden alınıyor (dokuz ayda 24,8 milyar TL).
- Haziranda halka açıklık %20'den %33'e çıktı; hisse zirvesinin %34 altında.
- 23 Kasım 2026Olağanüstü genel kurulGörev süresi dolan yönetim kurulunun yerine üyeler seçilecek; bağımsız üyeler Halil Doğan Bolak ve Ayşe Ayşin Işıkgece yeniden aday.
- 31 Aralık 2026Popeyes sözleşmesinin bitiş tarihiFinansal tablo dipnotunda Türkiye ana franchise ve münhasırlık hakkının sona erme tarihi olarak yazılı.
- Ocak 2027 (tahmini)4. çeyrek restoran açılışları2025'in son çeyrek rakamları 5 Ocak 2026'da açıklanmıştı; yıllık açılış beklentisinin tutup tutmadığı görülecek.
- Şubat 2027 (tahmini)Yıllık bilanço ve 2027 beklentileri2025 bilançosu ve 2026 beklentileri 27 Şubat 2026'da açıklanmıştı.
- Haziran 2027 (tahmini)Genel kurul ve temettü2025 kârından pay başına 5 TL brüt temettü 2 Haziran 2026 genel kurulunda onaylanmış, hak kullanımı 4 Haziran'da yapılmıştı.
- 14 Haziran 2027Geri alım programının sonu750 milyon TL'lik fonla onaylanan programın ikinci dönemi bu tarihte bitiyor.
İzlenecek beş başlık
- Büyüme hızı: dördüncü çeyrekte reel satış artışının %4,9'un üzerine çıkıp çıkmayacağı ve fiş sayısının seyri.
- Popeyes: 31 Aralık 2026'da bitiş tarihi gelen ana franchise sözleşmesinin uzatılması.
- Kira ve kârlılık: artan kira faizi ve personel giderlerine rağmen esas faaliyet kârının yeniden büyümesi.
- Nakit: işletmeden gelen nakdin kira ve yatırımları yeniden karşılaması; 9,5 milyar TL'lik nakit ve yatırımın seyri.
- Pay hareketleri: halka açıklığın %32,64'e çıkmasının ardından ana ortağın ve büyük yatırımcıların pay alım satımları.
SIK SORULAN SORULAR
TAB Gıda 3. çeyrek 2026 bilançosu nasıl geldi?
TAB Gıda'nın 2026 üçüncü çeyreğinde satış geliri, enflasyondan arındırılmış olarak geçen yılın aynı çeyreğine göre %4,9 artarak 16,7 milyar TL'ye, FAVÖK %6,1 artarak 3,8 milyar TL'ye çıktı. Çeyreğin net kârı ise 1,22 milyar TL'den 629 milyon TL'ye indi. Dokuz aylık satış %9,9 artışla 48,7 milyar TL, net kâr %24 düşüşle 2,48 milyar TL oldu.
TABGD net kârı neden düştü?
Dokuz aylık net kâr 0,78 milyar TL azaldı. Kira yükümlülüklerine ilişkin faiz gideri 1,33 milyar TL'ye çıktı, faiz gelirleri düştü ve vergi gideri 0,63 milyar TL'den 1,04 milyar TL'ye yükseldi. Esas faaliyet kârındaki düşüş ise 0,15 milyar TL ile sınırlı kaldı.
TAB Gıda temettü ne zaman ödedi, ne kadar?
TAB Gıda 2025 kârından pay başına brüt 5 TL (borsada işlem gören B grubu paylar için net 4,25 TL), toplam 1,31 milyar TL nakit temettü dağıttı; hak kullanımı 4 Haziran 2026'da yapıldı. Dağıtılan tutar, 2025 net kârının yaklaşık yarısı. 2026 kârına ilişkin kararın, bu yılki takvime göre 2027'nin ortalarındaki genel kurulda verilmesi bekleniyor.
TAB Gıda'nın kaç restoranı var?
30 Eylül 2026 itibarıyla 1.219'u şirketin, 945'i franchise ortaklarının işlettiği 2.164 restoran var. 2026'nın ilk dokuz ayında 151 yeni restoran açıldı. 2025 sonunda Burger King 830, Popeyes 501, Usta Dönerci 187 restorana sahipti.
TAB Gıda'nın borcu var mı?
Şirketin banka kredisi ya da tahvil borcu yok; 30 Eylül 2026'da 9,5 milyar TL nakit ve finansal yatırımı bulunuyor. Buna karşılık restoran kiralarından doğan 8,54 milyar TL kiralama yükümlülüğü var ve dokuz ayda kira için 4,97 milyar TL ödendi.
TABGD hissesi neden düştü?
Hisse 8 Haziran'daki 289 TL zirvesinden 30 Ekim'e kadar %33,9 geriledi. Haziranda halka açıklık %20'den %33'e çıktı; EBRD 25 Haziran'da, ELQ Investors 1 Temmuz'da paylarının tamamını 218 ve 208 TL'den sattı; 8–30 Haziran arasında hisse %21,9 düşerken BIST 100 %1,9 yükseldi. Son üç aydaki %19,6'lık düşüş ise BIST 100'ün %19,1'lik düşüşüyle aynı ölçüde.
TAB Gıda'nın ortakları kimler?
Ana ortak %67,36 payla TFI TAB Gıda Yatırımları; bu şirketin elindeki A grubu paylar yönetim kurulu üyelerinin yarısını aday gösterme ve genel kurulda 5 oy hakkı taşıyor. Payların %32,64'ü halka açık. Son portföy raporlarına göre 40 yatırım fonu TABGD tutuyor.
TAB Gıda'nın 2026 beklentileri neler?
Şirket 2026 için ağın yaklaşık %10'u kadar yeni restoran, enflasyonun %8–10 üzerinde gelir artışı ve yatay FAVÖK marjı bekliyor; 26 Ekim'de bu beklentileri korudu. Dokuz ayda 151 restoran açıldı, reel gelir artışı %9,9, FAVÖK marjı %20,8 ile geçen yılla aynı.
Bu yazıyı faydalı bulduysan paylaş:
Diğer hisse yorumları
BorsaGEN'de devamı
Çekince. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir; hissenin fiyatına dair beklenti ya da hedef içermez. Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolar ve bildirimler ile borsa verilerinden derlenen genel nitelikte bilgi ve değerlendirmedir; yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve kişinin mali durumu, risk ve getiri tercihleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır. Bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuç doğurmayabilir. Yatırım kararlarında yetkili kuruluşlardan kişiye özel danışmanlık alınması önerilir.