AGESA Hisse Yorumu: AgeSA'da Kâr Hızlandı, Prim Artışı Yavaşladı
AgeSA dokuz ayda net kârını %60 artırarak 6,57 milyar TL'ye çıkardı; yalnız üçüncü çeyrekte artış %73'e hızlandı. Hayat sigortasının kârı büyüdü, bireysel emeklilikteki zarar daraldı. Öte yandan prim üretimindeki artış üçüncü çeyrekte %25'e indi ve kârın yarıdan fazlası hâlâ şirketin kendi yatırım portföyünden geliyor. Bu yazıda şirketin üç kolunu, kârın kaynağını ve güçlü-zayıf yanlarını rakamlarla anlatıyoruz.
BorsaGEN · 1 Kasım 2026 · 11 dakikalık okuma · veriler: 30 Ekim 2026 kapanışı ve 26 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar
YÖNETİCİ ÖZETİ
AgeSA bu yıl hem daha çok sigorta sattı hem de sattığı işten daha çok kâr etti: dokuz aylık kâr %60, yalnız üçüncü çeyreğin kârı %73 arttı. Kârın yarıdan fazlası ise hâlâ şirketin kendi parasını değerlendirdiği portföyün faiz ve yatırım gelirinden geliyor. Satış tarafında hız kesildi; ilk yarıda %46–50 artan prim üretimi üçüncü çeyrekte %25 arttı.
- Kâr
- Dokuz ayda net kâr 4,10 milyar TL'den 6,57 milyar TL'ye çıktı (+%60). Üçüncü çeyreğin kârı 1,49 milyar TL'den 2,57 milyar TL'ye yükseldi (+%73).
- Sigortacılık kârı
- Sigortacılık ve emeklilik işinin kârı (toplam teknik kâr) 2,23 milyar TL'den 4,01 milyar TL'ye çıktı; bunun 1,03 milyar TL'si portföyden hayat dışı kola aktarılan yatırım geliri. Hayat dalının kârı %53 arttı, emeklilikteki zarar 1,21 milyar TL'den 0,83 milyar TL'ye indi.
- Prim
- Prim üretimi dokuz ayda %39 arttı, ama hız düştü: ilk çeyrekte %50, ikincide %46, üçüncüde %25.
- Emeklilik
- Katılımcıların fonlardaki birikimini gösteren bilanço kalemi bir yılda %37 artışla 475,6 milyar TL'ye çıktı; bu birikimden alınan fon işletim geliri %57 arttı.
- Borsa
- Hisse bir yılda %2,2 geriledi; BIST 100 %0,7, BIST Sigorta endeksi %28,1 düştü. Fiyat 1 Eylül'deki zirvesinin %24,6 altında.
AGESA · AgeSA: güncel fiyat ve grafik
Agesa Hayat ve Emeklilik A.Ş.BIST: AGESASektör: Sigorta
Yazının rakamları 30 Ekim 2026 kapanışı ve 26 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar tarihlidir; aşağıdaki fiyat, grafik ve haber puanı günceldir.
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
- Önceki kapanış
- 203,00 TL
- 1 yıllık en yüksek
- 266,75 TL
- 1 yıllık en düşük
- 189,30 TL
- Yılbaşından bu yana
- −%9,81
AgeSA ne yapıyor?
Bireysel emeklilik, hayat sigortası ve sağlık sigortası şirketini kısaca tanıyalım.
AgeSA'nın faaliyet konusu bireysel emeklilik, hayat ve ferdi kaza sigortası ile hastalık-sağlık sigortası. Şirketin üç kolu var. Bireysel emeklilik sisteminde katılımcıların ödediği katkılar emeklilik fonlarında birikir; şirket bu birikimi yönetir ve karşılığında fon işletim geliri, yönetim gideri kesintisi ve giriş aidatı alır. Hayat sigortası kolunda prim toplar, vefat gibi risklere karşı tazminat öder ve uzun vadeli poliçeler için karşılık ayırır. Sağlık sigortası ise %100 bağlı ortaklığı Medisa Sigorta üzerinden yürüyor (özel ve tamamlayıcı sağlık sigortası). Grupta ayrıca bir sigorta aracılık şirketi (AgeSA Sigorta Aracılığı) bulunuyor.
Şirketin iki büyük ortağı var: Hacı Ömer Sabancı Holding %40 ve Belçikalı Ageas grubu %40. 27 Ekim'deki bildirime göre Ageas'ın payı grup içinde el değiştirdi: Ageas Insurance International'ın kısmi bölünmesiyle payların tamamı aynı grubun Ageas Finance şirketine geçti ve Sigortacılık ve Özel Emeklilik Düzenleme ve Denetleme Kurumu (SEDDK) izni onayladı; ortaklık oranları değişmedi. Payların %0,97'si şirketin kendi elinde. Halka açık kısmın piyasa değeri yaklaşık 6,59 milyar TL; son 20 seansta günlük ortalama işlem hacmi 50,8 milyon TL.
Bu yazıdaki rakamlar
AgeSA KAP'ta iki ayrı tablo yayımlıyor: yalnız AgeSA'yı gösteren konsolide olmayan tablo ve Medisa ile aracılık şirketini de içeren konsolide tablo. Bu yazıda grup rakamları (net kâr, teknik kâr, yatırım geliri) konsolide tablodan; şirketin her ay açıkladığı prim üretimi ise konsolide olmayan tablodan. Bir not daha: AgeSA'nın tabloları enflasyona göre düzeltilmiş değil; geçen yılın net kâr ve bilanço rakamları yeni raporlarda aynen duruyor (yalnız 2025 dokuz aylık vergi öncesi kâr ile vergi arasında 0,11 milyar TL'lik bir sınıflama değişikliği var; net kâr aynı). Bu yüzden TL'deki büyüme oranlarının bir kısmı fiyat artışını yansıtır.
AgeSA 30 Eylül'de biten dokuz aylık finansal tablolarını 26 Ekim akşamı açıkladı. Konsolide tabloya göre dokuz aylık net kâr geçen yılın aynı dönemine göre %60,4 artarak 6,57 milyar TL'ye çıktı. Sigortacılık ve emeklilik faaliyetinin kârını gösteren toplam teknik kâr ise %80,2 artışla 2,23 milyar TL'den 4,01 milyar TL'ye yükseldi. Aşağıdaki grafik iki kalemi çeyrek çeyrek gösteriyor:
Kaynak: AgeSA çeyrek konsolide finansal tabloları (KAP); her çeyrek kendi raporunun üç aylık sütunundan, 2025 son çeyreği yıllık tablodan dokuz aylık düşülerek (tablolar enflasyona göre düzeltilmediği ve geçmiş rakamlar değişmediği için).
Asıl hızlanma üçüncü çeyrekte. Çeyreğin net kârı 1,49 milyar TL'den 2,57 milyar TL'ye (+%72,6), teknik kârı 0,74 milyar TL'den 1,64 milyar TL'ye (2,2 kat) çıktı. Net kâr son yedi çeyrektir her çeyrek bir öncekinin üstünde ya da ona yakın; 2026'nın üç çeyreğinin her biri 2025'in en iyi çeyreğini geçti.
| Kalem | 9 ay 2025 | 9 ay 2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hayat primi | 17,20 | 23,83 | +%38,6 |
| Hayat dışı primi | 4,10 | 5,69 | +%38,7 |
| Teknik kâr | 2,23 | 4,01 | +%80,2 |
| Yatırım gelirleri | 4,85 | 7,19 | +%48,3 |
| Vergi öncesi kâr | 5,92 | 9,42 | +%59,3 |
| Net kâr | 4,10 | 6,57 | +%60,4 |
Kaynak: AgeSA 30.09.2026 konsolide finansal tabloları (KAP). Primler brüt yazılan primlerdir; hayat dışı primin büyük kısmı Medisa'nın sağlık sigortasıdır. Teknik kâr, sigortacılık ve emeklilik işinin toplam kârıdır. Konsolide olmayan tabloda (yalnız AgeSA) net kâr 3,70 milyar TL'den 6,29 milyar TL'ye, toplam teknik kâr 1,68 milyar TL'den 3,56 milyar TL'ye çıktı; bu tabloda üçüncü çeyreğin teknik kârı 0,50 milyar TL'den 1,44 milyar TL'ye yükseldi.
Dokuz aylık net kâr 4,10 milyar TL'den 6,57 milyar TL'ye, yani 2,47 milyar TL arttı. Artışın parçaları:
Kaynak: AgeSA 30.09.2026 konsolide finansal tabloları, gelir tablosunun iki dönem sütunu (KAP). Yatırım giderlerinin içinde 0,61 milyar TL amortisman ve hayat dışı teknik bölüme aktarılan 1,03 milyar TL yatırım geliri (geçen yıl 0,83 milyar TL) vardır; aktarılan tutar sağlık ve diğer hayat dışı teknik kârın içinde görünür.
Artışın iki ana kaynağı yatırım gelirleri (+2,34 milyar TL) ve hayat sigortası (+1,51 milyar TL). Yatırım gelirleri, şirketin özkaynağını ve sigorta işinden biriken parayı değerlendirdiği portföyden geliyor; nakit akış tablosunda alınan faiz 4,04 milyar TL'den 6,62 milyar TL'ye çıktı. Emeklilikteki zararın daralması kâra 0,38 milyar TL ekledi. Ters yönde vergi 1,03 milyar TL daha fazla kâr götürdü (vergi oranı fiilen %30,8'den %30,3'e indi, yani artış kârdaki büyümeden), yatırım giderleri ve amortisman 0,55 milyar TL, sağlık kolundaki gerileme 0,10 milyar TL aşağı çekti.
Kârın yapısı değişiyor ama yavaş. Vergi öncesi kârın %42,6'sı sigortacılık işinin teknik kârından geldi (geçen yıl %37,7); %56,6'sı ise yatırım giderleri düşülmüş yatırım gelirinden (geçen yıl %59,8). Teknik kârın içinde hayat dışı kola aktarılan 1,03 milyar TL yatırım geliri de sayılırsa portföy gelirinin payı %67,5'e çıkıyor (geçen yıl %73,7). Bu, AgeSA'nın kârının hâlâ büyük ölçüde faiz ortamına bağlı olduğu anlamına geliyor: faizler düştükçe aynı portföyün getirisi de azalır. Üçüncü çeyrekte portföyde 0,79 milyar TL değerleme kaybı yazıldı; buna rağmen çeyreğin yatırım gelirleri %46 arttı.
Satış yavaşladı, kâr hızlandı: üçüncü çeyreğin özeti bu.Dokuz aylık tablolardan çıkan sonuç
Üç kol ayrı ayrı nasıl gitti?
Hayat büyüdü, emeklilik toparlanıyor, sağlıkta tazminat arttı.
Hayat sigortası grubun kâr motoru. Dokuz ayda brüt prim %38,6 artışla 23,83 milyar TL'ye, bu kolun teknik kârı %53,2 artışla 4,34 milyar TL'ye çıktı. Her 100 TL'lik primden kalan teknik kâr 16,5 TL'den 18,2 TL'ye yükseldi. Dikkat çeken kalem tazminatlar: ödenen ve ayrılan tazminatlar %76,7 artışla 4,05 milyar TL oldu, yani primden hızlı büyüdü.
Kaynak: AgeSA 30.09.2026 konsolide finansal tabloları, teknik bölüm dengeleri (KAP). Eksi değer teknik zarardır. Sağlık ve diğer kolunun kârı, portföyden aktarılan 1,03 milyar TL (geçen yıl 0,83 milyar TL) yatırım gelirini içerir; bu aktarım hariç kol zararda.
Bireysel emeklilik kolu zararda ama zarar daralıyor. Katılımcıların fonlardaki birikimini gösteren bilanço kalemi (şirketin hem alacak hem borç tarafında aynı tutarla duruyor) bir yılda %37,4 artışla 346,2 milyar TL'den 475,6 milyar TL'ye çıktı. Bu birikimden alınan fon işletim geliri %57 artışla 4,18 milyar TL'ye ulaştı. Aynı dönemde emeklilik kolunun faaliyet giderleri %34 artışla 6,16 milyar TL oldu. Gelir giderden hızlı arttığı için teknik zarar 1,21 milyar TL'den 0,83 milyar TL'ye indi. Zarar her çeyrek aynı değil: ilk çeyrekte yönetim gideri kesintisi geliri 0,86 milyar TL ile sonraki iki çeyreğin (0,44 ve 0,47 milyar TL) neredeyse iki katı olduğu için zarar neredeyse sıfırdı, üçüncü çeyrekte 0,47 milyar TL (geçen yıl 0,59 milyar TL).
Sağlık tarafında büyüme sürüyor, kârlılık geriledi. Konsolide hayat dışı brüt prim %38,7 artışla 5,69 milyar TL oldu; bunun yaklaşık 5,28 milyar TL'si Medisa'nın (konsolide ile konsolide olmayan tablonun farkından kendi hesabımız). Ancak tazminatlar primden hızlı arttı: ödenen ve ayrılan tazminatların kazanılmış prime oranı %72,9'dan %77,5'e çıktı ve hayat dışı teknik kâr %17,3 azalarak 0,60 milyar TL'den 0,50 milyar TL'ye indi. Bu kârın içinde, şirketin portföyünden hayat dışı kola aktarılan 1,03 milyar TL yatırım geliri de var (geçen yıl 0,83 milyar TL); bu aktarım hariç tutulursa kol sigortacılık işinden 0,54 milyar TL zarar etti (geçen yıl 0,23 milyar TL zarar). AgeSA, Medisa'nın sermayesini Haziran'da 700 milyon TL nakit artırımla 1,85 milyar TL'ye çıkardı.
| Kol | 9 ay 2025 | 9 ay 2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Hayat sigortası | 2.836,6 | 4.344,3 | +%53,2 |
| Bireysel emeklilik | −1.209,4 | −827,1 | zarar %31,6 azaldı |
| Sağlık ve diğer | 600,5 | 496,8 | −%17,3 |
| Toplam | 2.227,7 | 4.014,0 | +%80,2 |
Kaynak: AgeSA 30.09.2026 konsolide finansal tabloları, gelir tablosunun teknik bölümü (KAP). Hayat dışı kol ağırlıkla bağlı ortaklık Medisa Sigorta'nın sağlık sigortasıdır.
Prim üretimi: büyüme yavaşladı mı?
Aylık bildirimler üçüncü çeyrekte belirgin bir yavaşlama gösteriyor.
AgeSA her ay KAP'ta yılbaşından o aya kadarki prim üretimini açıklıyor (yalnız AgeSA; hayat ve hayat dışı). Ocak–Eylül toplamı 24,24 milyar TL; şirketin açıklamasına göre geçen yılın aynı dönemine göre artış %39. Bu birikimli oran Mart'taki %50'den Eylül'de %39'a indi. Çeyrekleri ayırınca yavaşlama daha net görünüyor:
Kaynak: AgeSA konsolide olmayan çeyrek finansal tabloları, hayat ve hayat dışı brüt yazılan primler (KAP). Rakamlar şirketin aylık prim üretimi bildirimleriyle uyumludur; Medisa'nın sağlık primleri dahil değildir.
İlk çeyrekte %49,6, ikinci çeyrekte %46,3 olan artış üçüncü çeyrekte %25,2'ye indi. Üçüncü çeyreğin primi (8,54 milyar TL) ikinci çeyrekle (8,50 milyar TL) neredeyse aynı kaldı. Aylık bildirimlerin farkından hesapladığımız artış Temmuz'da %27, Ağustos'ta %24, Eylül'de %25. Raporlar yavaşlamanın nedenini açıklamıyor. Karşılaştırma tabanı da etkili olabilir: 2025'in üçüncü çeyreği aynı yılın ilk çeyreğinden %42 yüksekti.
Prim ile emeklilik katkısı aynı şey değil
Prim üretimi, hayat ve hayat dışı sigorta poliçelerinden yazılan primlerdir. Bireysel emeklilikte katılımcıların ödediği katkılar prim sayılmaz; katılımcı adına fonlarda birikir ve şirketin gelirine doğrudan girmez. Şirket bu birikimden fon işletim geliri ve kesintiler alır. Bu yüzden emeklilik kolunun büyüklüğünü prim değil, birikimin kendisi ve fon işletim geliri gösterir.
Konsolide tabloda esas faaliyetlerden gelen net nakit dokuz ayda %18,2 artışla 8,45 milyar TL'den 10,00 milyar TL'ye çıktı (yalnız AgeSA'da 8,01 milyar TL'den 10,13 milyar TL'ye). Nakit artışı kâr artışından yavaş; bunun bir nedeni, ödenen verginin 1,50 milyar TL'den 2,42 milyar TL'ye çıkması. Şirketin banka kredisi ya da tahvil borcu yok; tablodaki finansal borç yalnız kira yükümlülüklerinden oluşuyor (AgeSA'da 0,26 milyar TL).
| Kalem | Eyl 2025 | Eyl 2026 |
|---|---|---|
| Emeklilik birikimi | 346,2 | 475,6 |
| Poliçe sahiplerinin yatırımları | 32,9 | 47,0 |
| Şirketin yatırımları | 9,6 | 14,1 |
| Nakit | 8,6 | 13,6 |
| Özkaynak | 8,60 | 15,05 |
Kaynak: AgeSA 30.09.2025 ve 30.09.2026 konsolide finansal tabloları (KAP); sütunlar 30 Eylül 2025 ve 30 Eylül 2026 bakiyeleridir. Emeklilik birikimi, katılımcıların fonlardaki birikimini gösteren ve bilançoda emeklilik faaliyetlerinden alacak ve aynı tutarda borç olarak izlenen kalemdir. Şirketin yatırımları, toplam finansal yatırımlardan riski hayat poliçesi sahiplerine ait olanlar düşülerek hesaplanmıştır.
Tablo üç şey söylüyor. Birincisi, bilançonun büyük kısmı katılımcılara ve poliçe sahiplerine ait; bunların riski ve getirisi büyük ölçüde onlarındır. İkincisi, poliçe sahiplerine ait olanlar dışındaki portföy (şirketin yatırımları ve nakit; özkaynağın yanında sigorta karşılıklarını da karşılar) 30 Eylül itibarıyla yaklaşık 27,7 milyar TL; yatırım gelirleri bu portföyden doğuyor. Üçüncüsü, özkaynak bir yılda %74,9 artarak 15,05 milyar TL'ye çıktı; pay başına 83,60 TL.
Temettü, sermaye ve önemli bildirimler
Düzenli temettü, açık bir avans yetkisi, iki soruşturma.
AgeSA 2025 kârından brüt 1,25 milyar TL nakit temettü dağıttı: pay başına brüt 6,9444 TL, net 5,9028 TL. Hak kullanım tarihi 25 Mart 2026, ödeme 27 Mart'ta yapıldı. Dağıtılan tutar, 2025 konsolide net kârının (5,56 milyar TL) %22,5'i; kalan kâr yedeklere aktarıldı. Bir önceki yıl dağıtılan tutar 1,0 milyar TL'ydi.
23 Mart'taki genel kurul, yönetim kuruluna 2026 hesap dönemi için kâr payı avansı dağıtma yetkisi verdi. Şimdiye kadar bu yetkiyle bir avans kararı bildirilmedi. Aynı genel kurulda kayıtlı sermaye tavanı 500 milyon TL'den 3 milyar TL'ye çıkarıldı ve süresi 2030 sonuna uzatıldı; bu bir sermaye artırımı kararı değil, yönetim kuruluna tanınan bir üst sınır. Şirketin çıkarılmış sermayesi 180 milyon TL. Pay geri alım programı 10 Nisan'da sona erdi; geri alınan payların toplamı sermayenin %0,97'si.
| Tarih | Ne oldu? |
|---|---|
| 24 Şubat | Rekabet Kurumu, aralarında AgeSA'nın da bulunduğu çok sayıda finans kuruluşu hakkında iş gücü piyasasına ilişkin soruşturma açtı. |
| 23 Mart | Genel kurul: 1,25 milyar TL temettü, 2026 için kâr payı avansı yetkisi, 3 milyar TL kayıtlı sermaye tavanı. |
| 1 Nisan | Rekabet Kurumu, Medisa'nın da aralarında bulunduğu sağlık sigortası şirketleri hakkında soruşturma açtı. |
| 10 Haziran | Medisa'nın 700 milyon TL'lik nakit sermaye artırımı tamamlandı (karar 29 Nisan; sermaye 1,85 milyar TL). |
| 27 Ekim | Ageas'ın %40'lık payı grup içinde Ageas Finance'e geçti; SEDDK onayı alındı. |
Kaynak: AgeSA özel durum açıklamaları ve genel kurul bildirimleri (KAP). Şirket, soruşturma açılmasının kanunun ihlal edildiği ya da yaptırım uygulanacağı şeklinde yorumlanamayacağını belirtti.
AGESA 30 Ekim'i 199,50 TL'den kapattı. Hisse bir yılda %2,2, yılbaşından bu yana %9,8 geriledi; aynı dönemlerde BIST 100 %0,7 ve %4,5 düştü. 25 Mart'ta hak kullanımı yapılan 6,9444 TL brüt temettü dahil edilince bir yıllık getiri yaklaşık +%1,0. Sigorta şirketlerini izleyen BIST Sigorta endeksi ise aynı bir yılda %28,1 geriledi. Grafik iki serinin 30 Ekim 2025'ten bu yana haftalık seyrini aynı başlangıç noktasından (100) gösteriyor.
Kaynak: Borsa İstanbul günlük kapanış verisi. Fiyatlar 25 Mart 2026'daki temettü hak kullanımı (brüt 6,9444 TL) için düzeltilmemiştir; dönemde bedelsiz ya da bölünme yok.
Hisse 1 Eylül'de 264,50 TL ile son bir yılın en yüksek kapanışını gördü; o tarihten bu yana yaklaşık %24,6 geride. Son üç ayda hisse %16,1, BIST 100 %19,1, BIST Sigorta endeksi %32,4 düştü; son bir ayda hisse %12,6, BIST 100 %9,9 geriledi.
Tablolardan önceki hafta, 21–23 Ekim'de hisse 222,00 TL'den 195,20 TL'ye indi (−%12,1); BIST 100 aynı üç günde %5,8 düştü. Bu günlerde şirketten yeni bir bildirim gelmedi; sistemimiz 21 ve 23 Ekim'i piyasa geneline yayılan olağan dışı gün olarak işaretledi. Tabloların açıklandığı 26 Ekim'den sonraki üç seansta hisse 199–203 TL arasında kapandı; 30 Ekim'de BIST 100 %3,6 düşerken hisse %1,7 geriledi.
Teknik göstergelere bakınca 30 Ekim itibarıyla hisse 20 günlük hareketli ortalamasının %9,2, 50 günlük ortalamasının %15,5, 200 günlük ortalamasının %15,6 altında. Göreli güç endeksi (RSI) 29,0 ile aşırı satım bölgesi olarak tanımlanan 30'un altında. Hareketli ortalama yakınsama ıraksama (MACD) histogramı eksi bölgede, ancak son dört seansta daraldı. Bu göstergeler fiyatın bugünkü durumunu tarif eder, gelecekteki yönünü öngörmez.
Fonlar ve dolaşım
Son portföy raporlarına göre 22 yatırım fonu AGESA tutuyor; fonların toplam payı borsada dolaşan payların %6,04'ü. Payların %80'i iki ana ortakta olduğu için halka açık kısım küçük (piyasa değerinin yaklaşık %18'i) ve günlük işlem hacmi sınırlı. Ayrıca AgeSA kendisi de emeklilik fonlarının kurucusu: bu fonların başka şirketlerdeki payları eşikleri geçtiğinde KAP'a bildiriyor (Mayıs'ta Kardemir'de %5, Eylül'de Datagate ve Fonet'te %3 eşiği).
Olumlu yönler
- Dokuz aylık net kâr %60,4 artışla 6,57 milyar TL; üçüncü çeyrekte artış %72,6.
- Sigortacılık ve emeklilik işinin kârı (toplam teknik kâr) %80,2 artışla 4,01 milyar TL; vergi öncesi kârdaki payı %37,7'den %42,6'ya çıktı.
- Hayat sigortasında her 100 TL primden kalan teknik kâr 16,5 TL'den 18,2 TL'ye yükseldi.
- Emeklilikte katılımcı birikimi bir yılda %37,4, fon işletim geliri %57 arttı; teknik zarar 1,21 milyar TL'den 0,83 milyar TL'ye indi.
- Esas faaliyetlerden gelen nakit 10,00 milyar TL'ye çıktı; banka kredisi ya da tahvil borcu yok.
- Özkaynak bir yılda %74,9 artışla 15,05 milyar TL; düzenli nakit temettü (2025 kârından 1,25 milyar TL).
- Hisse son bir yılda BIST Sigorta endeksinden belirgin biçimde iyi seyretti (−%2,2'ye karşı −%28,1).
Olumsuz yönler ve riskler
- Vergi öncesi kârın %56,6'sı yatırım gelirinden (hayat dışı kola aktarılan yatırım geliri de sayılınca %67,5); faizler düştükçe bu kalem küçülebilir.
- Prim üretimindeki artış üçüncü çeyrekte %25,2'ye indi; çeyreğin primi ikinci çeyrekle neredeyse aynı.
- Hayat sigortasında tazminatlar %76,7 arttı, primden hızlı.
- Hayat dışı kolda (ağırlıkla Medisa'nın sağlık sigortası) tazminat oranı %72,9'dan %77,5'e çıktı, teknik kâr %17,3 azaldı; portföyden aktarılan yatırım geliri hariç kol 0,54 milyar TL zararda.
- Emeklilik kolu hâlâ zararda (dokuz ayda 0,83 milyar TL).
- Rekabet Kurumu'nun biri AgeSA'yı, biri Medisa'yı kapsayan iki soruşturması sürüyor.
- Hisse 1 Eylül zirvesinin %24,6 altında; halka açık kısım küçük, işlem hacmi sınırlı.
- Kasım 2026 başı (tahmini)Ekim prim üretimiGeçen yıl ekim verisi 7 Kasım'da açıklanmıştı. Üçüncü çeyrekteki %25'lik artışın sürüp sürmediği burada görülecek.
- Aralık 2026 başı (tahmini)Kasım prim üretimiGeçen yıl kasım verisi 5 Aralık'ta açıklanmıştı.
- Ocak 2027 (tahmini)Yıllık prim üretimi2025 yılı verisi 9 Ocak 2026'da açıklanmıştı (24,37 milyar TL, +%70).
- Şubat 2027 (tahmini)Yıllık bilanço2025 tabloları 13 Şubat 2026'da açıklanmıştı. Geçen yılın dördüncü çeyrek teknik kârı 0,85 milyar TL, net kârı 1,46 milyar TL.
- Mart 2027 (tahmini)Genel kurul ve temettü kararı2025 kâr dağıtımı 23 Mart 2026'daki genel kurulda onaylanmış, ödeme 27 Mart'ta yapılmıştı.
- Süreç sürüyorRekabet Kurumu soruşturmalarıŞubat'ta iş gücü piyasası, Nisan'da sağlık sigortası (Medisa) soruşturmaları açıldı; sonuç bildirilmedi.
İzlenecek beş başlık
- Prim: ekim–aralık prim artışının üçüncü çeyrekteki %25 civarında kalıp kalmadığı.
- Yatırım geliri: faiz ortamı değiştikçe portföy gelirinin seyri; üçüncü çeyrekteki 0,79 milyar TL'lik değerleme kaybının tekrarlanıp tekrarlanmadığı.
- Emeklilik: teknik zararın daralmaya devam etmesi ve katılımcı birikiminin büyümesi.
- Sağlık: hayat dışı kolda (ağırlıkla sağlık) tazminat oranının (%77,5) geri gelip gelmediği ve aktarılan yatırım geliri hariç zararın daralıp daralmadığı.
- Temettü: 2026 kârından dağıtım kararı ve kâr payı avansı yetkisinin kullanılıp kullanılmadığı.
SIK SORULAN SORULAR
AgeSA 3. çeyrek 2026 bilançosu nasıl geldi?
AgeSA'nın konsolide dokuz aylık net kârı geçen yılın aynı dönemine göre %60,4 artışla 6,57 milyar TL oldu; yalnız üçüncü çeyrekte kâr 1,49 milyar TL'den 2,57 milyar TL'ye çıktı. Sigortacılık ve emeklilik işinin kârı olan toplam teknik kâr %80,2 artışla 4,01 milyar TL'ye yükseldi. Esas faaliyetlerden gelen nakit 8,45 milyar TL'den 10,00 milyar TL'ye çıktı.
AgeSA'nın net kârı neden arttı?
Dokuz aylık net kârdaki 2,47 milyar TL'lik artışın iki ana kaynağı yatırım gelirleri (+2,34 milyar TL) ve hayat sigortası teknik kârı (+1,51 milyar TL). Emeklilik zararının daralması 0,38 milyar TL ekledi; vergi 1,03 milyar TL, yatırım giderleri 0,55 milyar TL azalttı. Vergi öncesi kârın %57'si hâlâ yatırım gelirinden geliyor; hayat dışı kola aktarılan yatırım geliri de sayılınca bu pay %67,5.
AGESA temettü ne zaman ödedi, ne kadar?
AgeSA 2025 kârından toplam brüt 1,25 milyar TL nakit temettü dağıttı; pay başına brüt 6,9444 TL, net 5,9028 TL. Hak kullanım tarihi 25 Mart 2026, ödeme tarihi 27 Mart 2026'ydı. Genel kurul, yönetim kuruluna 2026 için kâr payı avansı dağıtma yetkisi de verdi; bu yetkiyle henüz bir karar bildirilmedi.
AgeSA'nın ortakları kimler?
Şirketin %40'ı Hacı Ömer Sabancı Holding'e, %40'ı Belçikalı Ageas grubuna ait. 27 Ekim 2026'daki bildirime göre Ageas'ın payı grup içinde Ageas Insurance International'dan Ageas Finance'e geçti; SEDDK onay verdi ve ortaklık oranları değişmedi. Payların %0,97'si şirketin kendi elinde; son portföy raporlarına göre 22 yatırım fonu AGESA tutuyor.
AgeSA prim üretimi ne kadar arttı?
Şirketin açıklamasına göre Ocak–Eylül 2026 prim üretimi 24,24 milyar TL ile geçen yılın aynı dönemine göre %39 arttı. Çeyrekler ayrılınca artış ilk çeyrekte %49,6, ikincide %46,3, üçüncüde %25,2. Bağlı ortaklık Medisa'nın sağlık primleriyle birlikte grubun dokuz aylık brüt primi 29,5 milyar TL.
AgeSA bireysel emeklilikte zarar mı ediyor?
Evet, ama zarar daralıyor. Emeklilik kolunun teknik zararı dokuz ayda 1,21 milyar TL'den 0,83 milyar TL'ye indi; fon işletim geliri %57 artışla 4,18 milyar TL'ye, faaliyet giderleri %34 artışla 6,16 milyar TL'ye çıktı. Katılımcıların birikimini gösteren bilanço kalemi bir yılda %37,4 artışla 475,6 milyar TL oldu.
Medisa Sigorta nedir?
Medisa Sigorta, AgeSA'nın %100 bağlı ortaklığı olan ve özel ile tamamlayıcı sağlık sigortası yapan şirket; sermayesi Haziran 2026'daki 700 milyon TL artırımla 1,85 milyar TL'ye çıktı. Medisa'nın ağırlıkta olduğu grubun hayat dışı brüt primi dokuz ayda %38,7 artışla 5,69 milyar TL oldu (yaklaşık 5,28 milyar TL'si Medisa'nın); bu kolda tazminat oranı %72,9'dan %77,5'e çıktı ve teknik kâr %17,3 azaldı. Portföyden aktarılan 1,03 milyar TL yatırım geliri hariç tutulursa kol 0,54 milyar TL zararda.
AGESA hissesi bilançodan sonra ne oldu?
Tablolar 26 Ekim akşamı açıklandı; hisse sonraki üç seansta 199–203 TL arasında kapandı ve 30 Ekim'i 199,50 TL'den bitirdi. Tablolardan önceki 21–23 Ekim'de hisse %12,1 düşmüştü; bu günlerin ikisi piyasa geneline yayılan olağan dışı gün olarak işaretlendi. Hisse 1 Eylül'deki 264,50 TL'lik zirvesinin yaklaşık %24,6 altında.
Bu yazıyı faydalı bulduysan paylaş:
Diğer hisse yorumları
BorsaGEN'de devamı
Çekince. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir; hissenin fiyatına dair beklenti ya da hedef içermez. Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolar ve bildirimler ile borsa verilerinden derlenen genel nitelikte bilgi ve değerlendirmedir; yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve kişinin mali durumu, risk ve getiri tercihleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır. Bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuç doğurmayabilir. Yatırım kararlarında yetkili kuruluşlardan kişiye özel danışmanlık alınması önerilir.