EREGL Hisse Yorumu: Erdemir'de Tam Kapasite, Vergiyle Büyüyen Kâr ve Nakit Sorusu
Erdemir dokuz ayda fabrikalarını neredeyse tam kapasiteyle çalıştırdı, çelik satışını %14 artırdı ve dönem kârını 2,5 milyar TL'den 11,5 milyar TL'ye çıkardı (ana ortaklık payı 11,1 milyar TL). Ancak bu kârın 9,2 milyar TL'si yeni vergi yasasının bir defalık muhasebe etkisi; işletmeden gelen nakit ise yarıya indi. Bu yazıda şirketin güçlü ve zayıf yanlarını, dolar bazındaki rakamlarla birlikte anlatıyoruz.
BorsaGEN · 1 Kasım 2026 · 11 dakikalık okuma · veriler: 30 Ekim 2026 kapanışı ve 22 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar
YÖNETİCİ ÖZETİ
Erdemir'in fabrikaları bu yıl neredeyse tam kapasiteyle çalışıyor ve faaliyet kârı belirgin biçimde arttı; üçüncü çeyrek yılın en temiz çeyreği oldu. Ancak dokuz aylık net kârdaki büyük sıçrama tekrar etmeyecek bir vergi kaleminden geliyor, işletmeden gelen nakit yarıya indi ve bir yıl içinde ödenecek borç arttı. Önümüzdeki dönemin asıl sorusu, artan üretimin nakde ne kadar dönüşeceği.
- Kapasite
- Çelik üretim tesislerinin kapasite kullanımı %81'den %96'ya çıktı; yassı çelik satışı %13, uzun çelik satışı %18 arttı.
- Kâr
- Dokuz ayda esas faaliyet kârı %60 artışla 9,5 milyar TL oldu (dolarla yaklaşık %35). Yalnız üçüncü çeyrekte artış %95.
- Kârın kaynağı
- Dönem kârının 9,2 milyar TL'si, üretim kazançlarına 2027'den itibaren %12,5 vergi getiren yasanın bir defalık muhasebe etkisi. Bu kalem çıkarılınca dokuz aylık kâr 2,3 milyar TL, geçen yıldan az; bu rakamı 2,33 milyar TL'lik yatırım avansı değer düşüklüğü de aşağı çekiyor.
- Nakit
- İşletme faaliyetlerinden gelen nakit 47,2 milyar TL'den 23,5 milyar TL'ye indi. Bir yıl içinde ödenecek borç 40,0 milyar TL'den 72,4 milyar TL'ye çıktı (dolarla 0,93 milyardan 1,48 milyara).
- Borsa
- Hisse bir yılda %7,9 yükseldi, BIST 100 yerinde saydı. Ancak 23 Temmuz zirvesinin %33 altında; son üç ayda %30 geriledi.
EREGL · Erdemir: güncel fiyat ve grafik
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.BIST: EREGLSektör: Metal Ana
Yazının rakamları 30 Ekim 2026 kapanışı ve 22 Ekim 2026 tarihli 9 aylık finansal tablolar tarihlidir; aşağıdaki fiyat, grafik ve haber puanı günceldir.
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
BIST 100 (aynı başlangıç fiyatına göre)
- Önceki kapanış
- 31,22 TL
- 1 yıllık en yüksek
- 45,10 TL
- 1 yıllık en düşük
- 23,46 TL
- Yılbaşından bu yana
- +%24,52
Erdemir, demir cevherinden başlayıp yüksek fırında sıvı demir, ardından çelik üreten ve bunu levha, rulo, teneke ve galvanizli sac gibi yassı ürünlere dönüştüren bir entegre çelik şirketi. Ereğli'deki tesislerin yanında, %94,87 payla sahibi olduğu İskenderun Demir ve Çelik (İsdemir) uzun ürün ve yassı ürün üretiyor. Grubun demir cevheri ve pelet madenciliği, refrakter (yüksek ısıya dayanıklı malzeme) üretimi ve çelik servis merkezi de var. Şirket dokuz ayda 6,9 milyon ton ham çelik üretti (Ereğli 2,8, İskenderun 4,1 milyon ton) ve ilk sekiz ayda Türkiye'nin ham çelik üretiminin %23'ünü gerçekleştirdi.
Ana ortak %49,54 payla ATAER Holding; şirket faaliyet raporunda kendini OYAK Maden Metalürji şirketleri arasında tanımlıyor. Payların %46,49'u halka açık, %3,97'si şirketin kendi elinde. Halka açık kısmın piyasa değeri yaklaşık 94,9 milyar TL; son 20 seansta günlük ortalama işlem hacmi 2,87 milyar TL.
Bir "dolar şirketi"
Erdemir'in muhasebedeki geçerli para birimi ABD doları: şirketin açıklamasına göre dolar, faaliyetlerinin ekonomik özünü yansıtıyor; çelik ile cevher ve kömür gibi girdilerin fiyatları büyük ölçüde dolar üzerinden oluşuyor. KAP'taki TL tablolar dolardan çevrilerek hazırlanıyor. Bu yüzden TL'deki büyüme oranlarının önemli bir kısmı kur etkisi. Bu yazıda önemli kalemleri çeyrek ortalama dolar kuruyla dolara da çevirdik; bu rakamlar yaklaşık ve bize ait hesaplardır.
Erdemir 30 Eylül'de biten dokuz aylık konsolide finansal tablolarını 22 Ekim akşamı açıkladı. Dokuz ayda satış geliri geçen yılın aynı dönemine göre %32,4 artarak 195,9 milyar TL'ye çıktı. Dolar karşılığıyla artış yaklaşık %11 (3,84 milyar dolardan 4,28 milyar dolara). Aynı dönemde yassı ve uzun çelik satış tonajı %14 arttı; yani satış büyümesinin kaynağı fiyat değil, satılan çelik miktarı.
Kaynak: Erdemir 2026 çeyrek finansal tabloları ve faaliyet raporu (KAP). Dolar rakamları her çeyreğin kendi tutarı o çeyreğin ortalama kuruna bölünerek kendi hesabımızdır. Satış tonajı yassı ve uzun mamul toplamıdır, para biriminden bağımsızdır.
Kârlılık satıştan hızlı arttı. Brüt kâr %49,7 artışla 17,7 milyar TL'ye, esas faaliyet kârı %60,4 artışla 9,5 milyar TL'ye çıktı. Şirketin açıkladığı FAVÖK (faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr) 13,1 milyar TL'den 22,3 milyar TL'ye, FAVÖK marjı %8,9'dan %11,4'e yükseldi.
Asıl iyileşme üçüncü çeyrekte. Çeyreğin satışı %34,6 (dolarla yaklaşık %15), esas faaliyet kârı %95 (dolarla yaklaşık %66) arttı; brüt kâr marjı %7,9'dan %9,9'a çıktı. Çeyreğin vergi öncesi kârı 0,07 milyar TL'den 2,33 milyar TL'ye yükseldi. Yine de çelik yüksek hacimli ve düşük marjlı bir iş: aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi her 100 TL'lik satıştan kalan esas faaliyet kârı son yedi çeyrekte 3,5 ile 6,6 TL arasında kaldı.
Kaynak: Erdemir çeyrek finansal tabloları (KAP); her çeyrek kendi raporunun üç aylık sütunundan, 2025 son çeyreği yıllık tablodan dokuz aylık düşülerek (şirketin TL tabloları geriye dönük yeniden düzeltilmediği için).
| Kalem | 9 ay 2025 | 9 ay 2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Satış geliri | 147,9 | 195,9 | +%32,4 |
| Brüt kâr | 11,8 | 17,7 | +%49,7 |
| Esas faaliyet kârı | 5,9 | 9,5 | +%60,4 |
| FAVÖK (şirketin açıkladığı) | 13,1 | 22,3 | +%70,2 |
| Vergi öncesi kâr | 0,5 | 2,6 | 5,5 kat |
| Net kâr (ana ortaklık) | 2,4 | 11,1 | 4,7 kat |
Kaynak: Erdemir 30.09.2026 konsolide finansal tabloları ve faaliyet raporu (KAP). Tablolar dolardan TL'ye çevrilmiştir; TL değişim oranları kur etkisini içerir.
Dönem kârı 2,5 milyar TL'den 11,5 milyar TL'ye, yani 9,0 milyar TL arttı. Bu artışın parçalarına bakınca tablo değişiyor:
Dönem kârı ana ortaklık ve azınlık payları dahildir (ana ortaklık payı 2,4 → 11,1 milyar TL). Enflasyon muhasebesi kazancı, TL ile çalışan bağlı ortaklıklardan gelir. Hesap: KAP 30.09.2026 tabloları ve vergi dipnotu.
En büyük kalem bir vergi düzenlemesi. 4 Haziran 2026'da Resmî Gazete'de yayımlanan 7582 sayılı Kanun, fiilen üretim yapan sanayi şirketlerinin üretim kazançlarına uygulanan kurumlar vergisini 2027 ve sonrası için %12,5'e indirdi. Şirketler, ileride ödeyecekleri vergiyi gösteren "ertelenmiş vergi yükümlülüğü"nü yeni orana göre yeniden hesapladı; Erdemir'de bu hesap kâra bir defada 9,23 milyar TL ekledi. Bu bir nakit girişi değil, muhasebe kaydı. Kaydın 9,11 milyar TL'si, yasanın yayımlandığı ikinci çeyreğe düştü (altı aylık raporun vergi dipnotu); o çeyreğin dönem kârı bu yüzden 8,8 milyar TL görünüyor.
Ters yönde iki kalem var. Birincisi, şirket yatırım projeleri için verdiği avanslarda 2,33 milyar TL değer düşüklüğü ayırdı; dipnottaki açıklamaya göre neden, "teknolojik ve operasyonel gelişmeler doğrultusunda yatırım planlarının yeniden değerlendirilmesi". İkincisi, vergi oranı etkisi dışındaki vergi kalemleri geçen yıla göre 2,33 milyar TL daha az kâr bıraktı. Esas faaliyetteki artışın katkısı ise 3,58 milyar TL.
Vergi oranı etkisi çıkarıldığında dokuz aylık dönem kârı yaklaşık 2,3 milyar TL; geçen yılın 2,5 milyar TL'sinin biraz altında. Bu rakamı yatırım avanslarındaki 2,33 milyar TL'lik değer düşüklüğü de aşağı çekiyor; esas faaliyet kârı ise %60 arttı. Buna karşılık yalnız üçüncü çeyreğe bakınca kârı faaliyet taşıyor: çeyreğin vergi kalemi yok denecek kadar küçük (0,04 milyar TL gider) ve dönem kârı 0,70 milyar TL'den 2,29 milyar TL'ye çıktı. Yeni oranın kalıcı etkisi ise ileriye dönük: 2027'den itibaren üretim kazançları üzerinden ödenecek vergi düşecek.
Dokuz ayın kârını vergi yasası taşıdı, üçüncü çeyreğin kârını faaliyet taşıdı.Dokuz aylık tablolardan çıkan sonuç
Bilançonun zayıf halkası nakit. Dokuz ayda işletme faaliyetlerinden gelen nakit %50 azalarak 47,2 milyar TL'den 23,5 milyar TL'ye indi. Ancak düşüşün nedeni bu yılın zayıflığından çok geçen yılın yüksek katkısı: geçen yıl tedarikçilere olan borçlar 24,5 milyar TL artmış, stoklar ve alacaklar azalmıştı; stok, alacak ve borçlardaki değişim toplamda nakde 34,7 milyar TL eklemişti. Bu yıl stok, alacak ve borçlardaki değişimin katkısı yalnız 3,0 milyar TL; stoklar yıl başından bu yana 89,4 milyar TL'den 108,7 milyar TL'ye çıktı (dolarla %7).
Kaynak: Erdemir 30.09.2026 konsolide nakit akış tablosu (KAP). İlk iki kalemin toplamı faaliyetlerden elde edilen nakittir (46,3 ve 25,0 milyar TL); vergi ve diğer ödemeler sonrası işletme faaliyetlerinden nakit 47,2 ve 23,5 milyar TL.
Grafikteki ilk sütun önemli: stok ve borç hareketleri dışarıda bırakıldığında faaliyetin ürettiği nakit 11,7 milyar TL'den 22,0 milyar TL'ye, neredeyse iki katına çıktı. Yatırım harcaması 11,0 milyar TL'den 10,0 milyar TL'ye indi; dönem içinde kayda alınan yeni yatırım tutarı da 631 milyon dolardan 315 milyon dolara geriledi. İşletme nakdinden yatırım harcaması düşülünce kalan rakam 36,2 milyar TL'den 13,5 milyar TL'ye indi; şirket bu dönemde 4,4 milyar TL temettü ödedi, net 15,3 milyar TL kredi geri ödedi.
| Kalem | 31 Aralık 2025 | 30 Eylül 2026 | Dolarla |
|---|---|---|---|
| Toplam finansal borç | 158,3 mr TL | 162,9 mr TL | 3,69 → 3,32 mr $ |
| Nakit ve benzerleri | 115,5 mr TL | 112,2 mr TL | 2,69 → 2,29 mr $ |
| Net borç | 42,9 mr TL | 50,5 mr TL | 1,00 → 1,03 mr $ |
| Bir yıl içinde vadesi gelen borç | 40,0 mr TL | 72,4 mr TL | 0,93 → 1,48 mr $ |
Kaynak: Erdemir 30.09.2026 konsolide finansal tabloları, borçlanmalar dipnotu (KAP). Net borç, toplam finansal borçtan nakit ve benzerleri ile 0,25 milyar TL'lik kısa vadeli finansal yatırım düşülerek hesaplanmıştır. Dolar karşılıkları dönem sonu kuruyla kendi hesabımızdır (42,95 ve 49,03 TL). mr: milyar.
Tablo iki şey söylüyor. Dolar bazında net borç yaklaşık 1 milyar dolarda sabit; TL'deki artış kur etkisi. Net borç 347,7 milyar TL'lik özkaynağın %14,5'i, yani borç yükü ağır değil. Öte yandan vade kısaldı: bir yıl içinde ödenecek borç 1,48 milyar dolara çıktı; bunun büyük kısmı uzun vadeli banka kredilerinin kısa vadeye geçen dilimi. Borcun yaklaşık %90'ı dolar cinsinden; 950 milyon dolarlık tahvilin (Eurobond) vadesi 23 Temmuz 2029, yıllık kuponu %8,375.
Madalyonun öbür yüzü
Elde 2,29 milyar dolar nakit var ve bu, bir yıl içinde vadesi gelen 1,48 milyar dolarlık borcun üzerinde. Yani kısa vadeli borç artışı tek başına bir sıkışma göstermiyor; ama şirketin bu borcu yenileyip yenilemeyeceği ya da nakitle kapatıp kapatmayacağı önümüzdeki çeyreklerde nakit akışını ve temettü kapasitesini doğrudan etkileyecek.
Dokuz aylık faaliyet raporuna göre sıvı çelik kapasite kullanımı geçen yılın aynı dönemindeki %82'den %98'e, ham çelik kapasite kullanımı %81'den %96'ya çıktı. Yani şirket bu yıl neredeyse tam kapasiteyle çalıştı. Üretim ve satış tonajları da buna paralel arttı:
| Kalem | 9 ay 2025 | 9 ay 2026 | Değişim |
|---|---|---|---|
| Yassı mamul üretimi | 4.947 | 5.713 | +%15,5 |
| Uzun mamul üretimi | 619 | 769 | +%24,2 |
| Yassı mamul satışı | 4.975 | 5.643 | +%13,4 |
| Uzun mamul satışı | 627 | 741 | +%18,2 |
| Pelet, demir ve manyezit satışı | 1.717 | 1.822 | +%6,1 |
Kaynak: Erdemir 1 Ocak – 30 Eylül 2026 faaliyet raporu (KAP). Pelet, cevher ve manyezit satışlarının 1.643 bin tonu grup içi satıştır.
Satışların büyük kısmı yurt içine: dokuz ayda satılan 5,6 milyon ton yassı mamulün 4,7 milyon tonu yurt içinde, toplam satışların %14'ü ihracat. Pazar tarafında tablo karışık. Faaliyet raporundaki verilere göre dünya ham çelik üretimi Ocak–Ağustos döneminde %0,7 azaldı; Türkiye'de ise %6,8 artışla 26,6 milyon tona çıktı ve artışın büyük kısmı Erdemir'in de içinde olduğu entegre tesislerden geldi (entegre tesislerde üretim %17 artarak 7,9 milyon tona çıktı).
Tonaj %14, dolar bazında satış geliri yaklaşık %11 arttı. Bu fark, ton başına elde edilen dolar gelirinin geçen yıla göre biraz gerilediğine işaret ediyor. Kâr artışında fiyattan çok hacmin rol oynadığı görülüyor; dolu fabrikada sabit giderlerin daha çok tona yayılması olası açıklamalardan biri, ancak tablolar hammadde ve enerji maliyetlerindeki değişimi ayrıca göstermiyor. Kapasite artık sınıra yakın olduğu için tonaj kaynaklı büyümenin sonraki dönemlerde aynı hızda sürmesi zor; buradan sonrası daha çok fiyata ve maliyete bağlı.
İşçilik maliyeti
Erdemir'deki toplu iş sözleşmesi 31 Ağustos 2026'da sona erdi ve faaliyet raporuna göre yeni (31. dönem) sözleşme süreci başladı. İsdemir'deki sözleşme ise 31 Aralık 2026'ya kadar geçerli. Grupta 12.781 kişi çalışıyor; iki sözleşmenin sonucu, gelecek yılın maliyetlerini belirleyecek başlıklardan biri.
Erdemir 2025 kârından pay başına brüt 0,55 TL (net 0,4675 TL), toplam 3,85 milyar TL nakit temettü dağıttı; ödemeye 3 Haziran 2026'da başlandı. Dikkat çekici olan, şirketin 2025'teki net dönem kârının yalnız 0,51 milyar TL olması: dağıtımın büyük kısmı (3,35 milyar TL) geçmiş yılların kârlarından karşılandı. Yasal kayıtlara göre ise 2025'te 3,78 milyar TL zarar vardı.
Şirketin kâr dağıtım politikası, borç oranları, yatırım ihtiyacı ve serbest nakit beklentisinin izin verdiği ölçüde dağıtılabilir kârın tamamını nakit dağıtmak. 2026 kârına ilişkin karar, bu yılki takvime göre Mart 2027'deki genel kurulda verilecek. Dokuz aylık kârın büyük kısmının nakit getirmeyen bir vergi kaydından gelmesi ve işletme nakdinin gerilemesi, bu kararın tartışılacağı başlıca konular olacak.
Üç yıllık pay geri alım programı 31 Mart 2026'da sona erdi. Program boyunca sermayenin %0,892'si ortalama 38,39 TL'den, toplam 1,2 milyar TL'ye geri alındı.
| Tarih | Kuruluş | Not | Görünüm |
|---|---|---|---|
| 24 Şubat | Fitch Ratings | BB− (teyit) | Durağan |
| 19 Mayıs | Fitch Ratings | BB− (teyit) | Durağan |
| 21 Temmuz | Moody's | B2 (teyit) | Durağandan pozitife |
| 26 Ekim | JCR Avrasya | AAA (tr) ulusal (teyit) | Durağan |
Kaynak: Erdemir kredi derecelendirmesi bildirimleri (KAP). Uluslararası notlar yatırım yapılabilir seviyenin altında; JCR'nin AAA (tr) notu Türkiye içindeki en yüksek ulusal nottur.
EREGL 30 Ekim'i 29,66 TL'den kapattı. Hisse bir yılda %7,9, yılbaşından bu yana %24,5 yükseldi; aynı dönemlerde BIST 100 %0,7 ve %4,5 geriledi (3 Haziran'daki 0,55 TL brüt temettü dahil edilince bir yıllık getiri yaklaşık %9,9). Grafik iki serinin 30 Ekim 2025'ten bu yana haftalık seyrini aynı başlangıç noktasından (100) gösteriyor.
Kaynak: Borsa İstanbul günlük kapanış verisi. Fiyatlar 3 Haziran 2026'daki 0,55 TL brüt temettü için düzeltilmemiştir; dönemde bedelsiz ya da bölünme yok.
Yükseliş Mayıs–Temmuz arasında zirve yaptı; hisse 23 Temmuz'da 44,20 TL ile son bir yılın en yüksek kapanışını gördü. O tarihten bu yana yaklaşık %33 geride. Son üç ayda hisse %30,0, BIST 100 %19,1 düştü; son bir ayda ise hisse %17,5, endeks %9,9 geriledi.
Tabloların açıklandığı günün ertesinde, 23 Ekim'de hisse 35,10 TL'den 31,60 TL'ye inerek günlük alt sınırdan (%10) kapandı. Ancak bu düşüşü yalnız bilançoya bağlamak doğru olmaz: aynı gün Borsa İstanbul'da 400 hissede devre kesici (sert fiyat hareketinde işlemlerin geçici olarak durdurulması) çalıştı ve BIST 100 yalnız %0,9 geriledi; sistemimiz o günü piyasa geneline yayılan olağan dışı bir gün olarak işaretledi.
Teknik göstergelere bakınca 30 Ekim itibarıyla hisse 20 günlük hareketli ortalamasının %16,1, 50 günlük ortalamasının %19,5 altında. Göreli güç endeksi (RSI) 26,2 ile aşırı satım bölgesi olarak tanımlanan 30'un altında. Hareketli ortalama yakınsama ıraksama (MACD) histogramı eksi bölgede ve son beş seansta derinleşti; kısa vadeli ivme aşağı yönlü. Bu göstergeler fiyatın bugünkü durumunu tarif eder, gelecekteki yönünü öngörmez.
Fonlar ve dolaşım
Son portföy raporlarına göre 118 yatırım fonu EREGL tutuyor; fonların toplam payı borsada dolaşan payların %1,18'i. Payların yaklaşık yarısı borsada dolaşımda; hisse BIST 30 endeksinde ve günlük işlem hacmi yüksek (son 20 seans ortalaması 2,87 milyar TL).
Olumlu yönler
- Kapasite kullanımı %81'den %96'ya çıktı; yassı çelik satışı %13, uzun çelik satışı %18 arttı.
- Üçüncü çeyrek temiz: esas faaliyet kârı %95 (dolarla yaklaşık %66) arttı, çeyreğin kârını vergi değil faaliyet taşıdı.
- FAVÖK 13,1 milyar TL'den 22,3 milyar TL'ye, FAVÖK marjı %8,9'dan %11,4'e yükseldi.
- Stok ve borç hareketleri dışında faaliyetin ürettiği nakit neredeyse iki katına çıktı (11,7 → 22,0 milyar TL).
- Dolar bazında net borç yaklaşık 1 milyar dolarda sabit; özkaynağın %14,5'i.
- 2027'den itibaren üretim kazançlarına %12,5 kurumlar vergisi uygulanacak.
- Ulusal kredi notu en yüksek seviyede (JCR Avrasya AAA (tr)); Moody's görünümü pozitife çevirdi.
Olumsuz yönler ve riskler
- Dönem kârının 9,23 milyar TL'si vergi oranı değişikliğinin bir defalık etkisi; bu kalem çıkarılınca kâr geçen yılın biraz altında (2,33 milyar TL'lik avans değer düşüklüğü de bu rakamın içinde).
- İşletme faaliyetlerinden gelen nakit yarıya indi (47,2 → 23,5 milyar TL).
- Bir yıl içinde vadesi gelen borç 0,93 milyar dolardan 1,48 milyar dolara çıktı.
- Yatırım avanslarında 2,33 milyar TL değer düşüklüğü ayrıldı.
- Satış büyümesi fiyattan değil tonajdan; kapasite sınıra yakın olduğu için bu kaynağın sonraki dönemlerde aynı katkıyı vermesi zor.
- Erdemir'de toplu iş sözleşmesi süreci açık, İsdemir'deki sözleşme yıl sonunda bitiyor.
- Hisse temmuz zirvesinin %33 altında; son üç ayda %30 geriledi.
- Süreç sürüyorErdemir toplu iş sözleşmesiÖnceki sözleşme 31 Ağustos 2026'da sona erdi; 31. dönem sözleşme süreci başladı. Sonuç işçilik maliyetini belirleyecek.
- 31 Aralık 2026İsdemir'de sözleşmenin bitişiİsdemir'deki 29. dönem toplu iş sözleşmesi bu tarihe kadar geçerli.
- 1 Ocak 2027Yeni kurumlar vergisi oranıÜretim kazançlarına %12,5 oranı 2027 ve sonraki yılların kazançlarına uygulanacak.
- 25 Ocak 2027Tahvil kupon ödemesi950 milyon dolarlık, %8,375 kuponlu tahvilin 5. kupon ödemesi (vade 23 Temmuz 2029).
- Şubat 2027 (tahmini)Yıllık bilanço2025 bilançosu 17 Şubat 2026'da açıklanmıştı. Dördüncü çeyrekte nakit akışının toparlanıp toparlanmadığı burada görülecek.
- Mart 2027 (tahmini)Genel kurul ve temettü kararı2025 kâr dağıtımı 26 Mart 2026'daki genel kurulda onaylanmıştı.
İzlenecek beş başlık
- Nakit: işletme nakdinin yeniden artması ve 108,7 milyar TL'lik stokun satışa dönmesi.
- Borç vadesi: bir yıl içinde ödenecek 1,48 milyar dolarlık borcun yenilenmesi ya da kapatılması.
- Marj: üçüncü çeyrekteki %6,0'lık esas faaliyet kâr marjının kalıcı olup olmadığı.
- İşçilik maliyeti: Erdemir ve İsdemir toplu iş sözleşmelerinin sonucu.
- Temettü: 2026 kârından dağıtım kararı ve dağıtımın nakitle ne kadar karşılanabileceği.
SIK SORULAN SORULAR
Erdemir 3. çeyrek 2026 bilançosu nasıl geldi?
Erdemir'in 2026 üçüncü çeyreğinde satış geliri geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,6, esas faaliyet kârı %95 arttı; çeyreğin dönem kârı 0,70 milyar TL'den 2,29 milyar TL'ye çıktı. Dokuz aylık toplamda satış %32,4 artışla 195,9 milyar TL, ana ortaklık net kârı 11,1 milyar TL oldu. Buna karşılık işletme faaliyetlerinden gelen nakit 47,2 milyar TL'den 23,5 milyar TL'ye indi.
Erdemir'in net kârı neden bu kadar arttı?
Dokuz aylık dönem kârı 2,5 milyar TL'den 11,5 milyar TL'ye çıktı; artışın 9,23 milyar TL'si, üretim kazançlarına 2027'den itibaren %12,5 kurumlar vergisi getiren 7582 sayılı Kanun nedeniyle ertelenmiş vergi yükümlülüğünün yeniden hesaplanmasından geldi. Bu bir defalık ve nakit getirmeyen bir kayıt; çıkarıldığında dokuz aylık kâr yaklaşık 2,3 milyar TL.
EREGL hissesi bilançodan sonra ne oldu?
Tablolar 22 Ekim akşamı açıklandı; 23 Ekim'de hisse 35,10 TL'den 31,60 TL'ye inerek günlük alt sınırdan kapandı. Aynı gün Borsa İstanbul'da 400 hissede devre kesici çalıştı, yani düşüş piyasa geneline yayılmıştı. Hisse 30 Ekim'i 29,66 TL'den kapattı; 23 Temmuz'daki 44,20 TL'lik zirvesinin yaklaşık %33 altında.
Erdemir temettü ne zaman ödedi, ne kadar?
Erdemir 2025 yılı ve geçmiş yıl kârlarından pay başına brüt 0,55 TL (net 0,4675 TL), toplam 3,85 milyar TL nakit temettü dağıttı; ödemeye 3 Haziran 2026'da başlandı. 2026 kârına ilişkin dağıtım kararı, bu yılki takvime göre Mart 2027'deki genel kurulda verilecek.
Erdemir'in borcu ne kadar?
30 Eylül 2026 itibarıyla toplam finansal borç 162,9 milyar TL (yaklaşık 3,32 milyar dolar), nakit 112,2 milyar TL (2,29 milyar dolar), net borç 50,5 milyar TL (1,03 milyar dolar). Dolar bazında net borç yıl başına göre yatay; ancak bir yıl içinde vadesi gelen borç 0,93 milyar dolardan 1,48 milyar dolara çıktı.
Erdemir ne kadar çelik üretiyor?
Erdemir 2026'nın ilk dokuz ayında 6,9 milyon ton ham çelik üretti (Ereğli 2,8, İskenderun 4,1 milyon ton); 2025'in tamamında üretim 8,1 milyon tondu. Ham çelik kapasite kullanımı %81'den %96'ya çıktı; şirket ilk sekiz ayda Türkiye'nin ham çelik üretiminin %23'ünü gerçekleştirdi.
Erdemir'in ortakları kimler?
Ana ortak %49,54 payla ATAER Holding; şirket OYAK Maden Metalürji şirketleri arasında yer alıyor. Payların %46,49'u halka açık, %3,97'si şirketin kendi elinde. Son portföy raporlarına göre 118 yatırım fonu EREGL tutuyor.
Bu yazıyı faydalı bulduysan paylaş:
Diğer hisse yorumları
BorsaGEN'de devamı
Çekince. Bu yazı bir yatırım tavsiyesi değildir; hissenin fiyatına dair beklenti ya da hedef içermez. Şirketin Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı finansal tablolar ve bildirimler ile borsa verilerinden derlenen genel nitelikte bilgi ve değerlendirmedir; yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve kişinin mali durumu, risk ve getiri tercihleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır. Bu bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilere uygun sonuç doğurmayabilir. Yatırım kararlarında yetkili kuruluşlardan kişiye özel danışmanlık alınması önerilir.