SPK Fon Rehberi Değişikliği ve Zorunlu Satış Takvimi: 31 Ekim, 30 Kasım, 31 Aralık 2026
Kaynak: SPK Bülteni 2026/54 (Kurul kararı 52/1589, 28.08.2026) ve Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber · Son güncelleme 24 Ekim 2026
Sermaye Piyasası Kurulu 28 Ağustos 2026'da Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'i değiştirdi: serbest fonların tek bir şirketin paylarında taşıyabileceği pozisyon artık o hissenin fiili dolaşım oranına bağlı. Sınırı aşan pozisyonlar 29 Ağustos'tan itibaren artırılamıyor; aşım tutarının 31 Ekim'e kadar en az üçte biri, 30 Kasım'a kadar en az üçte ikisi azaltılmalı ve 31 Aralık 2026'da tam uyum sağlanmalı.
Uyum takvimi
| Tarih | Aşama | Ne yapılmalı | Kalan |
|---|---|---|---|
| 29 Ağustos 2026 | Yürürlük | Sınırı aşan pozisyonlar bu tarihteki tutarıyla "üst limit" kabul edilir ve artırılamaz. | geçti |
| 31 Ekim 2026 | En az 1/3 azaltım | Aşım tutarının en az üçte biri 29.08–31.10.2026 arasında azaltılmış olmalı. | 7 gün |
| 30 Kasım 2026 | En az 2/3 azaltım | Aşım tutarının en az üçte ikisi 01.11–30.11.2026 arasında azaltılmış olmalı. | 37 gün |
| 31 Aralık 2026 | Tam uyum | En geç 31.12.2026 itibarıyla bütün serbest fonlar yeni sınırlara uymuş olmalı. | 68 gün |
Rehber'deki örnek: sınırı toplam 90 milyon TL aşan bir serbest fon, her dönemde en az 30 milyon TL pozisyon azaltmak zorunda. İzahnamesinde belirli yatırım dönemi bulunan fonlar bu takvimin dışında.
Yeni sınırlar: fiili dolaşıma göre
Sınır, şirketin fiili dolaşımdaki paylarına göre konuyor. Fiili dolaşım oranı, şirket sermayesinin borsada serbestçe el değiştiren kısmıdır; ne kadar düşükse fonun taşıyabileceği pay da o kadar küçük kalır.
| Hissenin fiili dolaşım oranı | Tek bir serbest fon en fazla | Aynı yöneticinin bütün fonları en fazla |
|---|---|---|
| %25'in altında | fiili dolaşımın %8'i | %16'sı |
| %25 – %50 | %6'sı | %12'si |
| %50 – %75 | %4'ü | %8'i |
| %75'in üstünde | %2'si | %4'ü |
Örnek (Rehber'den): fiili dolaşım oranı %10 olan bir şirkette tek bir serbest fon, şirket paylarının en fazla %0,8'ini (%10 × %8) taşıyabilir. Fon yatırımcılarının yönetim hâkimiyetine sahip olduğu şirkette sınır tek fon için %1, bütün fonlar için %2. Ayrıca bir serbest fonda portföyün %5'ini aşan pozisyonların toplamı portföyün %20'sini geçemez.
Aynı gün alınan diğer karar: borsa dışı satış sınırı
Aynı bültende, Pay Tebliği'nin 27. maddesi kapsamındaki kişilerin (ör. hâkim ortaklar) borsa dışında yapabileceği satışlar 12 aylık dönem için sınırlandı: fiili dolaşımı %50'nin üstünde olan şirketlerde sermayenin %2'si, %50 ve altında olanlarda %4'ü. Bu sınırı aşan devirler için Kurul onaylı pay satış bilgi formu gerekiyor; 29.08.2026 öncesi satışlar hesaba katılmıyor.
Piyasada ne oldu? (kendi ölçümümüz)
Karardan sonraki dört seansta (31 Ağustos – 3 Eylül 2026) 625 hissenin medyan getirisi −%5,56 oldu. Fiyat kaydımızda 58 hisse en az bir gün taban fiyatından kapandı (gün içi taban sayılmadı). Düşüş, fiili dolaşımı düşük hisselerde daha sertti:
| Fiili dolaşım dilimi | Hisse | Ortalama getiri | Hisse başına taban günü |
|---|---|---|---|
| %25'in altında | 25 | −%10,95 | 0,48 |
| %25 – %50 | 70 | −%10,13 | 0,33 |
| %50 – %75 | 36 | −%7,00 | 0,19 |
| %75'in üstünde | 13 | −%6,36 | 0,15 |
Ölçüm 04.09.2026; dönem 28.08 kapanışı → 03.09 kapanışı. Fiili dolaşım oranı o tarihte yalnız 147 hissede biliniyordu; ilişki istatistik olarak sınırda, tek başına bir hisse hakkında hüküm vermez. Aynı günlerde birçok hissede şirkete özgü bir açıklama yoktu: o günlerdeki düşüş tek başına şirkete yazılmamalı.
Karardan sonra en sert düşen hisseler (31 Ağustos – 3 Eylül 2026)
Piyasanın 10 puandan fazla gerisinde kalan ve aynı günlerde devre kesici gören 54 hissenin en sert düşen 15'i. 54 hissenin 22'sinde bu dönemde şirketten gelen olağan dışı bir açıklama yoktu.
| Hisse | 4 seans getiri | Piyasaya göre | Taban günü | Fiili dolaşım | Şirkete özgü açıklama | Son haber puanı |
|---|---|---|---|---|---|---|
| HEDEF | −%36,50 | −%30,90 | 4 | %7 | yok | 124 Eki |
| KOCMT | −%34,20 | −%28,70 | 4 | — | 1 adet | 224 Eki |
| PASEU | −%33,30 | −%27,80 | 2 | %33 | 1 adet | 217 Eki |
| KTLEV | −%31,80 | −%26,30 | 2 | %24 | 2 adet | 213 Eki |
| HATSN | −%31,70 | −%26,20 | 2 | — | 1 adet | 123 Eyl |
| MOGAN | −%31,10 | −%25,50 | 3 | — | yok | 224 Eki |
| KPEKS | −%29,90 | −%24,40 | 3 | — | yok | 224 Eki |
| KBORU | −%29,20 | −%23,60 | 3 | — | 1 adet | 320 Eki |
| EUPWR | −%29,10 | −%23,50 | 3 | %36 | 1 adet | 317 Eki |
| ICUGS | −%28,60 | −%23,10 | 1 | — | yok | 224 Eki |
| ONCSM | −%28,50 | −%22,90 | 2 | %42 | 3 adet | 320 Eki |
| GIPTA | −%28,30 | −%22,80 | 1 | %45 | yok | 213 Eki |
| IZMDC | −%28,20 | −%22,60 | 2 | %24 | yok | 224 Eki |
| GESAN | −%27,90 | −%22,30 | 3 | %38 | yok | 324 Eki |
| ZGYO | −%26,00 | −%20,50 | 2 | %28 | 1 adet | 313 Eki |
Ölçüm 04.09.2026: 28.08 kapanışı → 03.09 kapanışı. "Piyasaya göre": aynı dönemdeki piyasa medyanından fark. Taban günü kapanış fiyatına göre sayıldı. Fiili dolaşım oranı o tarihte bilinmeyen hisselerde "—". "Şirkete özgü açıklama": dönemdeki olağan dışı şirket bildirimi sayısı. "Son haber puanı": hissenin bugünkü en son haber notu (yapay zekâ değerlendirmesi, 1–5) ve tarihi; o günkü düşüşle ilgili değildir, yatırım tavsiyesi değildir.
Fon raporlarına göre sınıra yakın ya da sınırın üstünde görünen hisseler
Kamuya açık portföy raporlarından her hisse için, o hissede en büyük payı taşıyan serbest fonun ve yöneticinin (aynı portföy yönetim şirketinin bütün fonları) payını fiili dolaşımdaki paylara oranladık ve hissenin diliminin sınırıyla karşılaştırdık. 211 hissede hesap yapılabildi; 5 hissede sınırın üstünde bir pozisyon görünüyor. BIST 30 endeksindeki paylar ve endeks fonları sınırlarda dikkate alınmadığı için listede yok.
| Hisse | Fiili dolaşım | Sınır (tek fon / yönetici) | En büyük serbest fon | Payı | En büyük yönetici | Payı | Durum | Son haber puanı |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ATAGY | %50,3 | %4 / %8 | SPARTA PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | %7,26 | SPARTA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %7,26 | sınırın üstünde | 25 Eki |
| OZYSR | %27,1 | %6 / %12 | SPARTA PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | %8,70 | SPARTA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %8,70 | sınırın üstünde | 424 Eki |
| ATAKP | %18,9 | %8 / %16 | MARMARA CAPİTAL PORTFÖY HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | %11,14 | MARMARA CAPİTAL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %11,14 | sınırın üstünde | 317 Eki |
| GMTAS | %75,3 | %2 / %4 | MARMARA CAPİTAL PORTFÖY HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | %2,19 | MARMARA CAPİTAL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %2,19 | sınırın üstünde | 324 Eki |
| DMRGD | %59,8 | %4 / %8 | İSTANBUL PORTFÖY ONALTINCI SERBEST FON | %4,30 | İSTANBUL PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %4,30 | sınırın üstünde | 224 Eki |
| DMSAS | %51,2 | %4 / %8 | SPARTA PORTFÖY BİRİNCİ HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | %3,50 | SPARTA PORTFÖY YÖNETİMİ A.Ş. | %3,50 | sınıra yakın | 324 Eki |
Pay: fonun (ya da yöneticinin bütün fonlarının) taşıdığı adet ÷ fiili dolaşımdaki pay adedi. "Sınıra yakın": sınırın en az %75'i. Veri 16 Ekim 2026 tarihine kadarki haftalık ve aylık portföy raporlarından; raporlar gecikmeli yayımlanır, bazı fonların raporu okunamamıştır. Döviz, yabancı ve para piyasası serbest fonları sınırdan muaftır, bu ayrım listede yapılmadı. Bu tablo bir satış listesi değildir: fonun pozisyonu 29 Ağustos'tan önce alınmışsa takvime göre azaltılır, sonradan sınır aşıldıysa (fiyat ya da dolaşım değişimiyle) yatırım tarihindeki uyum yeterli sayılır; fonların ne zaman ve nasıl satacağını göstermez.
Sık sorulanlar
- Bu kural bütün yatırım fonlarını kapsıyor mu?
Tek fon sınırları serbest fonlar içindir. Aynı yöneticinin yönettiği fonların toplu sınırında ise serbest fonlar dahil bütün menkul kıymet yatırım fonları birlikte sayılır.
- 31 Ekim'de fonlar bütün pozisyonu satmak zorunda mı?
Hayır. 31 Ekim'e kadar sınırı aşan tutarın en az üçte biri, 30 Kasım'a kadar en az üçte ikisi azaltılmalı; tam uyum için son tarih 31 Aralık 2026.
- Fiili dolaşım oranı nedir?
Şirket paylarının, hâkim ortaklar gibi uzun süreli sahiplerin elinde olmayan ve borsada serbestçe alınıp satılan kısmının sermayeye oranıdır. Merkezi Kayıt Kuruluşu verisine dayanır ve dönem dönem güncellenir.
Bu sayfa SPK düzenlemesinin ve kamuya açık verilerin özetidir; düzenlemenin bağlayıcı metni SPK'nın yayımladığı Rehber'dir. Yatırım tavsiyesi değildir ve herhangi bir hisse için alım ya da satım önerisi içermez.