Bu, altın sayfasında yayımda olan en son yorumdur. Canlı fiyat ve tüm bölümler için altın sayfasına bakabilirsiniz.
Rakamlar, kamuya açık kurum raporlarının ve haberlerin taranıp yapay zeka ile derlenmesiyle çıkar. Her hafta yeniden hesaplanır; tavsiye değildir.
Ufuk eylül sonundan ekim sonuna devrildi; bu yüzden 'önceki' sütunundaki 6.590, 30 Eylül için verilen tahmindir ve gerçekleşen 6.566 lira ile %0,4 sapma gösterdi (karne: tuttu) [15]. 30 Ekim için ons varsayımı 4.180 dolar: 28 Ekim Fed toplantısında duraklama %78 olasılıkla fiyatlanıyor [3] ve ekimde mevsimsel toparlanma bekleyen görüşler var [1]; ancak 10 yıllık getiri %5,28 ve dolar endeksi 101,9 bandı sınırlıyor. Kur varsayımı 49,75 (TCMB anketinin yıl sonu 51,57 patikasının ekim ayağı [13]). Hesap 4.180 × 49,75 / 31,1035 = 6.686 lira.
Aşağı revize (−%0,3). Ons varsayımı 4.350 dolardan 4.300 dolara çekildi: aralıkta 25 baz puanlık artırım hâlâ %67 ile fiyatlanıyor [3] ve getiriler yirmi yılın en yüksek bölgesinde; buna karşılık ekim artırımının fiyattan çıkması ve kurumsal hedeflerin (Goldman 4.900, UBS 5.500 [8]) yerinde durması indirimi sınırladı. Kur varsayımı 51,40: yıl sonu anket medyanı 51,57 [13] ile uluslararası kümenin ortası arasında. Hesap 4.300 × 51,40 / 31,1035 = 7.106 lira.
Teknik düzeltme (+%0,7): ons varsayımı 5.150 dolar ve kur varsayımı 58,60 (TCMB anketi on iki ay sonrası [13]) aynı kaldı; önceki hesapta −%0,8'lik Kapalıçarşı farkı varsayılıyordu, bu hafta fark kapandığı için [15] sıfır alındı. Ufku taşıyan dayanaklar: merkez bankası alımları sürüyor (Çin ağustosta 20 ton, 2023 Ekim'den beri en güçlü ay; temmuzda net 23 ton) ama 2025 temposunun altında (yılbaşından beri ~130 ton, geçen yıl aynı dönem ~160 ton) [6]; Goldman'ın 2027 hedefi 5.400 dolar [8]. Hesap 5.150 × 58,60 / 31,1035 = 9.703 lira.
Her tahminin nasıl değiştiğini ve niçin revize edildiğini geçmiş altın yorumlarında okuyabilirsiniz.
Gram altın 6.543 lira, ons altın 4.141 dolar. 28 Eylül'deki ara güncellemeden bu yana ons %2,0, gram %0,8 geriledi; 26 Eylül yazısına göre kayıp ons'ta %4,2'ye çıkıyor. Hafta içinde ons 28 Eylül'de 4.111 dolarla yedi haftanın en düşüğünü gördü [17]; cuma kapanışı bir önceki cumaya göre %3,1 aşağıda [1]. Eylül ayı altın için %6 kayıpla hazirandan beri en kötü ay oldu [12].
Haftanın asıl haberi beklenen yönde ama beklenmedik şiddette geldi: ABD'de eylülde yalnız 29 bin kişi işe alındı, beklenti 85–90 bindi; işsizlik %4,2'ye çıktı [2]. Ağustos PCE enflasyonu da beklentinin altında kaldı [4]. Bu iki veri 28 Ekim toplantısında faizin sabit tutulma olasılığını bir haftada %36'dan %78'e taşıdı [3]. Normal şartlarda bu altın için destektir. Buna rağmen altın cuma günü %0,9 düştü, çünkü 10 yıllık ABD tahvil getirisi %5,28'e yükseldi ve dolar endeksi 101,9 ile 52 haftanın tepesinde kaldı [3]. Okuyucu açısından anlamı şudur: faiz artırımı beklentisi geriledi ama altının asıl rakibi olan 'faiz getiren güvenli varlık' hâlâ çok cazip; altın bu hafta ilkine değil ikincisine baktı.
Bu tabloda kısa vade yönü 'aşağı'dan 'nötr'e çekildi: aşağı baskıyı yaratan ekim artırımı fiyattan çıktı, fakat getiriler ve dolar gerilemeden yukarı hareket için yakıt yok. Bir haftalık yapay zeka tahmini 6.560 lira, yıl sonu 7.200 lira (önceki 7.210); uzun vade dayanakları — merkez bankası alımları ve kurumsal hedefler — değişmediği için on iki aylık ufuk korunuyor.
Bu yazı 26 Eylül değerlendirmesi ile 28 Eylül ara güncellemesinin devamıdır. O yazılar düşüşün yeni bir haberden değil, zaten görünür olan faiz ve dolar baskısından geldiğini söylüyordu. Bu hafta tablo iki yönde birden değişti: faiz beklentisi tarafı altının lehine döndü, getiri ve dolar tarafı aleyhine kaldı.
Haftanın verileri. ABD'de eylül ayında tarım dışı istihdam yalnız 29 bin arttı; beklenti 85–90 bindi. Temmuz ve ağustos toplam 60 bin aşağı revize edildi. Özel sektör 46 bin eklerken kamu 17 bin azalttı, işsizlik oranı %4,2'ye yükseldi [2]. İki gün önce açıklanan ağustos PCE enflasyonu da (Fed'in izlediği gösterge) beklentinin altında kaldı: çekirdek aylık %0,2, yıllık %3,0; manşet yıllık %3,4 [4]. Fed yöneticileri aynı yöne işaret etti: New York Fed Başkanı Williams 29 Eylül'de 'acele etmeye gerek yok', Başkan Yardımcısı Jefferson 1 Ekim'de 'sonraki adım zaman alabilir' dedi [5]. Sonuç fiyatlamaya yansıdı: 28 Ekim toplantısında faizin sabit tutulma olasılığı bir haftada %36'dan %78'e çıktı. Aralıkta 25 baz puanlık artırım ise hâlâ %67 ile fiyatlanıyor [3]. 'Fiyatlama' burada piyasanın vadeli sözleşmelerle ortaya koyduğu beklenti anlamındadır, Fed'in açıklanmış kararı değil.
Altın buna rağmen düştü ve sebep tahvil piyasasında. 10 yıllık ABD tahvil getirisi haftayı %5,28'de kapattı (haftalık +12 baz puan) ve hafta içinde %5,34 ile yirmi yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine dokundu; dolar endeksi 101,9 ile 52 haftalık bandın tepesinde [3]. Getirileri yukarıda tutan şey enflasyon korkusu. Brent petrol 100 doların üzerinde kaldı; 28 Eylül'de ABD yönetiminin İran'ın Hürmüz Boğazı için önerdiği yedi günlük planı reddetmesiyle fiyat yeniden sertleşti ve altın o gün %3,9 düşerek 4.111 dolarla yedi haftanın dibini gördü. Cuma günü G7 ülkeleri dört ayda 100 milyon varil acil rezerv (önce dizel) salma kararı aldı [11]. Okuyucu için anlamı: altın faiz getirmez, bu yüzden rakibi olan tahvilin 'reel getirisi' (faiz eksi enflasyon beklentisi) yüksek kaldıkça altın tutmanın fırsat maliyeti artar. Bu hafta faiz artırımı beklentisi geriledi ama reel getiri gerilemedi; altın ikincisine baktı.
Piyasa görüşü de buna göre bölündü. Kitco'nun haftalık anketinde 13 Wall Street analistinin %23'ü yükseliş, %46'sı düşüş bekliyor, %31'i yön vermiyor. 182 bireysel katılımcının %47'si yükseliş, %33'ü düşüş diyor; bireysel tarafta temmuzdan beri ilk kez yükseliş çoğunluğu kayboldu [1]. Adı geçen görüşler fiyatı iki yönden çerçeveliyor: Bannockburn'den Marc Chandler 4.280–4.300 doların kırılmasını yükselişin şartı sayıyor; Walsh Trading'den Sean Lusk istihdam sonrası düşüşü 'hayal kırıklığı' olarak niteleyip ekimde mevsimsel toparlanmayla 4.400–4.500 bandını gündeme getiriyor; FxPro'dan Alex Kuptsikevich ise 4.000 dolara doğru hareket bekliyor [1]. Teknik çerçeve: 4.000 dolar psikolojik destek, 4.200 ilk direnç [16].
Uzun vadeyi taşıyan dayanaklar. Dünya Altın Konseyi verilerine göre Çin Merkez Bankası ağustosta 20 ton alımla 2023 Ekim'den beri en güçlü ayını yaptı; merkez bankalarının temmuz net alımı 23 ton (Çin 20, Polonya 8). Yılbaşından beri toplam alım yaklaşık 130 ton — geçen yılın aynı döneminde yaklaşık 160 tondu; yani alım sürüyor ama tempo düşük [6]. Hollanda Merkez Bankası yaklaşık 86 ton altını New York ve Ottawa'dan Londra'ya taşıdı; bu bir satış değil, saklama yeri değişikliğidir [6]. Borsa yatırım fonları ağustosta 18 milyar dolarla tarihin ikinci büyük aylık girişini görmüş, toplam varlık 4.189 tonla rekor kırmıştı [7]. Eylül verisi bu hafta açıklanacak; %6'lık düşüşün ardından çıkış görülmesi şaşırtıcı olmaz — veri gelmeden tahmin yürütülmüyor. Kurumsal hedefler yerinde: Goldman Sachs daha şahin bir Fed varsayımıyla 2026 sonu hedefini 4.900 dolara indirmişti ve 2027 için 5.400 dolar veriyor; UBS 5.500 dolarda [8]. J.P. Morgan dördüncü çeyrek için 4.500, HSBC yıl ortalaması 4.560, Bank of America 4.360 dolar [9]. Hepsi bugünkü 4.141 doların üzerinde; kurumlar bu seviyeyi düşük buluyor, ama kısa vadede henüz haklı çıkmadılar.
Jeopolitik tarafta güvenli liman talebini besleyen iki unsur bu hafta zayıfladı. ABD ve Çin, Trump–Xi zirvesinde ticaret ateşkesini 10 Ocak 2027'ye uzattı ve karşılıklı 30 milyar dolarlık mal grubunda tarife indirdi. ABD'de bütçe 11 Aralık'a kadar uzatıldığı için geçen yıl ekimde altını 4.000 doların üzerine taşıyan hükümet kapanması bu yıl yaşanmadı [10]. İran cephesi ise ters yönde çalışıyor: Hürmüz gerginliği petrol üzerinden enflasyon beklentisini ve dolayısıyla getirileri yukarıda tutuyor [11]. Yani jeopolitik risk bu kez altına 'korku primi' olarak değil, 'enflasyon-faiz' kanalından aleyhte yansıyor.
Türkiye tarafı. Dolar/TL 49,13 ile haftayı %0,3 yukarıda kapattı; yılbaşından bu yana artış %14,2 [15]. TCMB'nin eylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde (67 katılımcı) yıl sonu kur beklentisi 51,57, on iki ay sonrası 58,60; yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61 [13]. Buradaki kur varsayımları o kümenin ortasında: ay sonu 49,75, yıl sonu 51,50, on iki ay 58,60. Pazartesi 10:00'da TÜİK eylül enflasyonunu açıklayacak; beklenti aylık %2,1, yıllık %30 civarı (ağustos %31,51), geçen yılın yüksek eylül bazı yıllık oranı aşağı çekiyor [14]. Politika faizi %37'de; anket yıl sonu için %35 civarı bekliyor, yani yıl bitmeden indirim fiyatlanıyor ve 22 Ekim toplantısı bunun ilk sınavı [14]. Kapalıçarşı'da gram altın 6.543 lira; ons ve kurdan hesaplanan 6.540 liraya göre fark sıfıra yakın, geçen hafta −%0,8'di [15]. Hafta sonu kotasyonu olduğu için bu kapanmanın kalıcı mı yoksa düşük işlem hacminden mi olduğu pazartesi anlaşılır.
Riskler ve varsayımlar. Yukarı yönlü riskler: petrol şokunun büyümesi, zayıf verinin aralık artırımını da fiyattan çıkarması, fonlara girişin dönmesi. Aşağı yönlü riskler: ekim ortasındaki ABD enflasyon verisinin yüksek gelmesi (getiri %5,4'ün üzerine çıkar, dolar endeksi 102,8 direncini dener [3]), 7 Ekim tutanaklarının şahin dili, Çin alımlarının yavaşlaması. Tahminler ons × kur / 31,1035 formülüyle hesaplandı; bir haftalık ufuk için ons 4.145 ve kur 49,25, ay sonu 4.180 ve 49,75, üç ay 4.300 ve 51,40, yıl sonu 4.350 ve 51,50, on iki ay 5.150 ve 58,60 varsayıldı. Bu bir yapay zeka tahminidir.
Ay içindeki iki belirleyici gün 7 Ekim (eylül toplantısının tutanakları) ve 28 Ekim (Fed kararı) [16]. Tutanaklar aralık artırımına kararlı bir dil taşırsa bandın alt yarısı, 'bekle-gör' diliyse üst yarısı çalışır; ekim ortasındaki ABD enflasyon verisi getirilerin yönünü belirleyen üçüncü unsurdur.
Gram için kur varsayımı ay sonunda 49,75; ons 4.180 ile ay sonu yapay zeka tahmini 6.690 lira, bir haftalık ufukta (ons 4.145, kur 49,25) 6.560 lira.
İndirimin küçük tutulmasının sebebi kurumsal tahmin kümesinin değişmemesidir: Goldman Sachs 4.900 (2027 için 5.400), UBS 5.500 [8]; J.P. Morgan dördüncü çeyrek 4.500, HSBC yıl ortalaması 4.560, Bank of America 4.360 dolar [9]. Buna karşılık aralıkta bir artırım hâlâ %67 ile fiyatlanıyor [3]; gerçekleşirse yıl sonuna doğru baskı sürer, ancak piyasa onu 'son artırım' olarak okursa toparlanma da oradan başlar. Varsayım bu iki olasılığın arasına, temkinli tarafa yerleştirildi.
Ufku taşıyan dayanaklar yerinde ama tempo zayıfladı: merkez bankaları almaya devam ediyor (Çin ağustosta 20 ton, temmuzda toplam net 23 ton), fakat yılbaşından beri yaklaşık 130 tonluk alım geçen yılın 160 tonunun altında [6]. Goldman'ın 2027 hedefi 5.400 dolar [8]; 5.150'lik varsayım bu kümenin altında, yani iddialı değil temkinli bir varsayımdır. Üçüncü çeyrek talep raporu alımlardaki yavaşlamayı teyit ederse varsayım gözden geçirilir [6].
Yazının tarandığı dönemde kamuya açık olan kurum hedefleri. Bunlar BorsaGEN'in tahmini değil, karşılaştırma için derlenen dış görüşlerdir; kurumlar hedeflerini habersiz değiştirebilir.
| Kurum | Hedef | Vade | Ne zaman | Not |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 $ | 2026 sonu | Ekim 2026 | Daha şahin bir Fed varsayımıyla önceki hedeften aşağı çekilmişti.[8] |
| Goldman Sachs | 5.400 $ | 2027 | Ekim 2026 | Uzun vade varsayımının üst referansı.[8] |
| UBS | 5.500 $ | 2026 sonu – 2027 | Ekim 2026 | Kaynakta iki vade birlikte veriliyor; kümenin en yüksek hedefi.[8] |
| J.P. Morgan | 4.500 $ | 2026 dördüncü çeyrek | Eylül 2026 | Önceki yazıdan taşındı, bu hafta yeniden doğrulanmadı.[9] |
| HSBC | 4.560 $ | 2026 yıl ortalaması | Eylül 2026 | Önceki yazıdan taşındı, bu hafta yeniden doğrulanmadı.[9] |
| Bank of America | 4.360 $ | 2026 | Eylül 2026 | Kümenin en düşük hedefi; önceki yazıdan taşındı.[9] |
| Walsh Trading | 4.400–4.500 $ | 2026 ekim | Ekim 2026 | Sean Lusk istihdam sonrası düşüşü hayal kırıklığı sayıp ekimde mevsimsel toparlanma bekliyor.[1] |
| FxPro | 4.000 $ | — | Ekim 2026 | Alex Kuptsikevich 4.000 dolara doğru hareket bekliyor.[1] |
Spot altın cuma günü %0,9 düşerek 4.140,5 dolardan kapandı; haftalık kayıp %3,1, haftanın dibi 28 Eylül'de 4.111 dolar. 4.200 doların destek olarak tutmaması kısa vadeli görünümü zayıflattı.
Kaynak: KitcoZayıf istihdam verisi sonrasında vadeli piyasalar 28 Ekim toplantısında faizin sabit kalma olasılığını %78'e taşıdı (bir hafta önce %36). Aralıkta 25 baz puanlık artırım hâlâ %67 ile fiyatlanıyor; 10 yıllık getiri %5,28, dolar endeksi 101,9.
Kaynak: CME FedWatch (ActionForex)13 analistin üçü yükseliş, altısı düşüş bekliyor; 182 bireysel katılımcıda yükseliş oranı %47'ye indi ve temmuzdan beri ilk kez çoğunluk kayboldu. Görüşler 4.000 dolar desteği ile 4.280–4.300 direnci arasında bölünüyor.
Kaynak: KitcoG7 ülkeleri yakıt fiyatlarını düşürmek için önce dizel ağırlıklı 100 milyon varil rezerv salma kararı aldı; Brent 100 doların üzerinde kaldı. Enerji fiyatları enflasyon beklentisini ve tahvil getirilerini yukarıda tutan başlıca etken.
Kaynak: NPR / Al JazeeraTarım dışı istihdam 29 bin arttı (beklenti 85–90 bin); temmuz ve ağustos toplam 60 bin aşağı revize edildi, işsizlik %4,2'ye çıktı. Veri ekim faiz artırımı beklentisini büyük ölçüde fiyattan çıkardı.
Kaynak: BLS / CNBCFed Başkan Yardımcısı Jefferson, eylül artırımından sonra yükselen tahvil getirilerinin piyasanın görünümü yeniden değerlendirdiğini gösterdiğini, sonraki adım için yargıya varmanın zaman alabileceğini söyledi.
Kaynak: Reuters / Kitcoİstihdam verisi öncesinde dolar endeksi 101,7 ile iki ayın en yükseğine çıktı; 10 yıllık ABD tahvil getirisi %5,34 ile yirmi yılı aşkın sürenin zirvesine dokundu. Ons altın 4.150 dolar civarında tutundu.
Kaynak: Vantage Markets / ReutersOns altın eylülde yaklaşık %6 değer kaybederek hazirandan beri en kötü ayını yaşadı; ağustos zirvesinden kayıp 400 doları aştı. Yüksek tahvil getirileri, güçlü dolar ve sıkı Fed beklentisi belirleyici oldu.
Kaynak: Dünya / BigparaFed'in izlediği PCE enflasyonu ağustosta çekirdekte aylık %0,2 (beklenti %0,3), yıllık %3,0; manşet yıllık %3,4 geldi. Veri ekim artırımı olasılığını %70'ten %34'e düşürdü ve altına geçici nefes aldırdı.
Kaynak: BEA / ReutersNew York Fed Başkanı Williams, eylül toplantısındaki artırımın ardından acil bir adım gerekmediğini ve daha fazla veri toplamak için zaman olduğunu söyledi; ekim artırımı beklentisi gerilemeye başladı.
Kaynak: ReutersABD yönetiminin İran'ın Hürmüz Boğazı için önerdiği yedi günlük planı reddetmesiyle petrol yükseldi, faiz artırımı bahisleri sertleşti; spot altın %3,9 düşerek 4.111–4.117 dolar bandına, 5 Ağustos'tan beri en düşük seviyeye indi. Gümüş 62 doların altına geriledi.
Kaynak: USAGOLD / Yahoo FinanceABD ve Çin, Xi'nin on yılı aşkın süredir ilk devlet ziyaretinde ticaret ateşkesini iki ay uzattı ve karşılıklı 30 milyar dolarlık mal grubunda tarife indirdi. Güvenli liman talebini besleyen gerilim kanallarından biri zayıfladı.
Kaynak: BloombergDünya Altın Konseyi'nin Çin piyasası güncellemesine göre Çin Merkez Bankası ağustosta 20 ton alımla 2023 Ekim'den beri en güçlü ayını yaptı; Şanghay borsasında fiziki çekişler ise aylık bazda geriledi.
Kaynak: World Gold CouncilEylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde (67 katılımcı) yıl sonu kur beklentisi 51,66'dan 51,57'ye geriledi, on iki ay sonrası 57,43'ten 58,60'a yükseldi; yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61. Gram altın tahminlerinin kur bacağı bu kümeye dayanıyor.
Kaynak: TCMB / DünyaBu yazıdaki tahminler ve değerlendirmeler, yazıldığı tarihte kamuya açık olan raporların, resmî veri açıklamalarının ve haberlerin yapay zeka ile derlenmesiyle üretilmiştir. Yatırım tavsiyesi değildir, yatırım danışmanlığı kapsamına girmez ve getiri taahhüdü içermez; hatalı olabilir. Geçmiş fiyat hareketleri gelecekteki fiyatın göstergesi sayılmaz.
Sitemizde ziyaret istatistiklerini ölçmek için Google Analytics çerezleri kullanılır. Siteyi kullanmaya devam ederek bunu kabul etmiş olursunuz; istemezseniz reddedebilirsiniz. Ayrıntılar: Çerez Politikası.
