Bu, 28 Eylül 2026 tarihinde yazılmış bir yorumdur; o günün fiyatlarına ve verilerine dayanır, sonradan güncellenmemiştir. Güncel altın sayfasına geç →
Rakamlar, kamuya açık kurum raporlarının ve haberlerin taranıp yapay zeka ile derlenmesiyle çıkar. Her hafta yeniden hesaplanır; tavsiye değildir.
Aşağı revize (−%0,7). Vadeye dört gün kaldı, dolayısıyla tahmin büyük ölçüde bugünkü fiyata bağlı: ons 4.310 ve kur 48,93 varsayımıyla 6.726 lira. Eylül ayı gram altın için yaklaşık %6,5 kayıpla kapanmaya aday; dört günde bu tablonun değişmesi için dolar endeksinde sert bir geri çekilme gerekir ki bu haftanın eğilimi tersi yönde [10].
Aşağı revize (−%1,0). Önceki yazıda bu ufuk korunmuştu; bu kez ince bir indirim yapıldı çünkü dayandığı ons varsayımı 4.470'ten 4.420 dolara çekildi. Gerekçe J.P. Morgan'ın dördüncü çeyrek için verdiği 4.500 dolarlık tahminin [5] değişmemiş olmasına rağmen, Fed bir artırım daha yapıp duraklarsa ons ortalamasının 4.200 dolara yakın kalabileceğini savunan görüşün güçlenmesidir [10]. Kur varsayımı 51,00 ile tahmin kümesinin ağırlıklı ortalamasına çekildi [12].
Korundu. Kısa ve orta vade aşağı alınırken bu ufkun sabit bırakılması, onu taşıyan dayanakların değişmemesindendir: merkez bankaları ikinci çeyrekte 289 tonla rekor alım yaptı [3], rezerv yöneticilerinin %89'u rezervlerin artacağını söylüyor [4] ve 2027 sonu için kurumsal hedefler 5.400 dolar civarında duruyor [5]. Eylül 2027 ufku için ons varsayımı 5.150 dolar, kur varsayımı 58,60 olarak korundu.
Her tahminin nasıl değiştiğini ve niçin revize edildiğini geçmiş altın yorumlarında okuyabilirsiniz.
Gram altın 6.740 lira, ons altın 4.321 dolar. Son yazının yazıldığı 23 Eylül'den bu yana gram tarafında değişim yüzde sıfıra yakın (−%0,05), ons tarafında −%0,12. Değişen şey fiyatın kendisi değil, fiyatı belirleyen beklenti oldu.
Son yazıda izlenmesi gereken eşik olarak "dolar endeksinin 100 üzerinde tutunup tutunmayacağı" konulmuştu. Cevap geldi: endeks yalnız tutunmakla kalmadı, dört seans üst üste yükselerek 101,4'e çıktı ve temmuz sonundan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı [10]. Dolar endeksi, doların diğer büyük para birimleri karşısındaki değerini ölçer; altın dolarla fiyatlandığı için endeks yükseldiğinde aynı miktar altın diğer para birimleri cinsinden pahalılaşır ve talep zayıflar.
Aynı yönde ikinci bir sertleşme faiz tarafında. Fed eylül toplantısında politika faizini %3,75-4,00 aralığına çıkardı ve on sekiz üyenin on altısı yıl bitmeden en az bir artırım daha bekliyor [1]. Bu hafta Fed yetkililerinin açıklamaları da aynı yönü işaret etti: enflasyonun hâlâ asıl sorun olduğu, arz kaynaklı fiyat şoklarının göz ardı edilemeyeceği ve sıkılaşmanın gerekebileceği vurgulandı [2]. Son yazı yazıldığında piyasa ekim toplantısındaki artırımı yaklaşık %55 olasılıkla fiyatlıyordu; bu hafta aynı olasılık %70'e, aralık toplantısındaki artırımın olasılığı ise %95'e çıktı [10]. Faizin yükselmesi altın için doğrudan bir maliyettir: altın sahibine faiz ödemez, dolayısıyla mevduatın ve tahvilin getirisi arttıkça altın tutmanın vazgeçilen getirisi büyür.
Bu koşumda tahminlerin aşağı alınmasının sebebi yeni bir fiyat hareketi değil, varsayım kümesindeki kayma. Üç gün içinde gram altın %0,05 oynadı; buna bakarak revizyon yapılmaz. Revizyonu getiren, kısa vadeyi taşıyan iki varsayımın da aleyhe dönmesi: dolar endeksi 100 eşiğinin üzerinde kalıcılık kazandı ve aralık faiz artırımı artık neredeyse kesin fiyatlanıyor [1][10].
Buna karşılık uzun vadeyi taşıyan dayanaklar yerinde duruyor ve bu ayrım önemli. Merkez bankası talebi 2026'da güçlü seyretti: ilk çeyrekte 244 ton net alım, ikinci çeyrekte 289 tonla rekor [3]. Dünya Altın Konseyi'nin yetmiş altı merkez bankasıyla yaptığı ankette rezerv yöneticilerinin %89'u küresel resmî altın rezervlerinin önümüzdeki on iki ayda artacağını söylüyor, rekor düzeydeki %45'lik bir kesim ise kendi rezervine ekleme yapmayı planlıyor [4]. Bu talep faiz beklentisine göre hızlı yön değiştirmez; kısa vadedeki baskıyı açıklamaz ama uzun vadedeki tahminin niçin korunduğunu açıklar.
Borsa yatırım fonu tarafında tablo tartışmalı. Bir kaynak kümesi ağustos sonu itibarıyla yıl başından beri 11 milyar dolarlık giriş ve 39 tonluk artış, eylülde de yaklaşık 2 milyar dolarlık ek giriş bildiriyor [9]. Aynı dönemde başka değerlendirmeler fonlardan çıkış olduğunu ve alınan bir miktar altının maliyetinin altında kaldığını öne sürüyor. İki anlatı aynı veriyi farklı pencerelerden okuyor; fon akımları bu koşumda yön belirleyici bir dayanak sayılmıyor.
Kurumsal ons hedeflerinde bu hafta revizyon görülmedi: Goldman Sachs yıl sonu için 4.900 dolar [6], J.P. Morgan dördüncü çeyrek için 4.500 dolar [5], HSBC yıl ortalaması için 4.560 dolar [7], Bank of America 4.360 dolar [8] diyor. Bunların yanında daha temkinli bir görüş de belirginleşti: Fed bir artırım daha yapıp duraklarsa önümüzdeki çeyreklerde ons ortalamasının 4.200 dolar civarında kalabileceğini savunan bir kesim var [10]. Bu rakam, yıl sonu için kullanılan 4.450 dolarlık ons varsayımının altında durduğu için yıl sonu tahmini yukarı değil aşağı yönde ince ayar gördü.
Kur bacağı ayrıca tarandı. Yıl sonu dolar/TL için uluslararası tahmin kümesi 49 ile 52 arasında toplanıyor, ağırlıklı ortalama 51,04 dolayında [12]. Yıl sonu için kullanılan 51,20'lik kur varsayımı bu kümenin üst-orta bandında duruyor; yani gram tahmini, lira tarafında iyimser değil hafif temkinli bir varsayıma dayanıyor. TCMB'nin enflasyon raporunda 2026 sonu enflasyon aralığı %15-21'e yükseltilmiş, ara hedef %16'da tutulmuş durumda; buna karşılık piyasa katılımcıları anketi yıl sonu enflasyonunu %23 civarında görüyor [11]. Bu kaynak için bu koşumda Reuters'ın kur anketine ulaşılamadı; kur kümesi tahmin derlemelerinden çıkarıldığı için bu bacak diğerlerinden bir tık daha zayıf dayanaklıdır.
Bir ölçüm notu: gram altın fiyatı Kapalıçarşı kotasyonundan alınıyor ve hafta sonu kotasyonu bazen cumanın hareketini yansıtmayabiliyor. Bu koşumda prim kontrolü yapıldı; gram fiyat, ons ve kurdan hesaplanan teorik değerin %0,81 altında, yani normal bandın içinde. Geçmişte yaşanan sahte hareket riski bu yazıda yok.
Bu ay içindeki tek belirleyici gün 28 Ekim Fed toplantısıdır. Faiz beklendiği gibi artarsa bu zaten fiyatın içinde olduğu için sert bir düşüş gerekmez; asıl hareketi toplantı sonrası metnin aralık ayına dair ne söylediği yaratır. Fed duraklamaya işaret ederse bandın üst yarısı, sıkılaşmayı sürdüreceğini ima ederse alt yarısı çalışır.
İndirimin küçük tutulmasının sebebi kurumsal tahmin kümesinin değişmemesidir. Goldman Sachs 4.900 [6], J.P. Morgan dördüncü çeyrek için 4.500 [5], HSBC 4.560 [7], Bank of America 4.360 dolarda [8] duruyor; bu dört rakamın ortası hâlâ 4.450'nin üzerinde. Buna karşılık Fed bir artırım daha yapıp duraklarsa ons ortalamasının 4.200 dolar civarında kalabileceğini savunan bir görüş de güçlendi [10]. Varsayım, bu iki kümenin arasına, temkinli tarafa yerleştirildi.
Kur varsayımı 51,20, yıl sonu için uluslararası tahmin kümesinin (49–52, ağırlıklı ortalama 51,04) üst-orta bandında duruyor [12].
O dayanaklarda bu hafta bir bozulma görülmedi. Merkez bankaları ikinci çeyrekte 289 tonla rekor alım yaptı [3] ve rezerv yöneticilerinin %89'u küresel rezervlerin artmaya devam edeceğini söylüyor [4]. 2027 sonu için J.P. Morgan ve diğer büyük kurumların hedefleri 5.400 dolar civarında [5]; Eylül 2027 ufku için kullanılan 5.150 dolarlık ons varsayımı bu kümenin altında, yani iddialı değil temkinli bir varsayımdır.
Kur varsayımı 58,60 olarak korundu; bu, mevcut kurdan yaklaşık %20'lik bir yıllık değer kaybına karşılık gelir [11][12].
Yazının tarandığı dönemde kamuya açık olan kurum hedefleri. Bunlar BorsaGEN'in tahmini değil, karşılaştırma için derlenen dış görüşlerdir; kurumlar hedeflerini habersiz değiştirebilir.
| Kurum | Hedef | Vade | Ne zaman | Not |
|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 4.900 $ | 2026 sonu | Eylül 2026 | Bu hafta revizyon görülmedi; kurumsal hedef kümesinin üst ucu.[6] |
| J.P. Morgan | 4.500 $ | 2026 dördüncü çeyrek | Eylül 2026 | Dördüncü çeyrek tahmini değişmedi; yıl sonu ons varsayımının üzerinde duruyor.[5] |
| HSBC | 4.560 $ | 2026 yıl ortalaması | Eylül 2026 | Yıl ortalaması tahmini korundu.[7] |
| Bank of America | 4.360 $ | 2026 yıl ortalaması | Eylül 2026 | Dört kurumluk hedef kümesinin alt ucu.[8] |
| J.P. Morgan | 5.400 $ | 2027 sonu | Eylül 2026 | J.P. Morgan ve diğer büyük kurumların 2027 sonu hedefleri bu düzeyde.[5] |
Dolar endeksi dört seans üst üste yükselerek 101,4'e çıktı ve 30 Temmuz'dan bu yana en yüksek seviyesini gördü. Altın dolarla fiyatlandığı için endeksin yükselmesi metali diğer para birimleri cinsinden pahalılaştırıyor ve talebi zayıflatıyor.
Kaynak: Uluslararası finans servisleriPiyasa ekim toplantısındaki 25 baz puanlık artırımı yaklaşık %70, aralık toplantısındakini %95 olasılıkla fiyatlamaya başladı. ABD tahvil faizleri yaklaşık yirmi yılın en yüksek seviyelerinde seyrediyor.
Kaynak: Uluslararası finans servisleriFed yetkilileri bu hafta enflasyonun temel politika sorunu olmayı sürdürdüğünü, arz kaynaklı fiyat şoklarının göz ardı edilemeyeceğini ve ek sıkılaşmanın gerekebileceğini vurguladı.
Kaynak: ReutersOns altın 4.314 dolara geriledi. Dolar endeksi 100'ün üzerinde tutunarak 30 Temmuz'dan bu yana en yüksek seviyesine çıktı; bu, altını diğer para birimleriyle alanlar için pahalılaştırdı.
Kaynak: USAGOLDSt. Louis Fed Başkanı Musalem ve Chicago Fed Başkanı Goolsbee enflasyonu dizginlemek için ek sıkılaşma gerektiğini vurguladı. Ons altın 4.310 doların altını gördü, gümüş %1,1 düştü.
Kaynak: USAGOLDABD 10 yıllık tahvil getirisi %4,96'da yatay kalırken 2 yıllık %4,71'e geriledi. Reel getirinin yüksek kalması, faiz getirisi olmayan altının alternatif maliyetini yukarıda tutuyor.
Kaynak: KitcoReuters'ın dört bankacının hesaplamalarına dayanan haberine göre Merkez Bankası, borsadaki fon kaynaklı satışın %5'i aştığı 16 Eylül'de yaklaşık 5-5,2 milyar dolar döviz sattı.
Kaynak: ReutersTera Portföy fonları için İş Bankası, A1 Capital, Atlas, Bulls, Hedef, Pardus ve Pusula fonları için Ziraat Bankası tasfiye görevlisi atandı. Fonların büyüklüğü yaklaşık 891 milyar lira, yatırımcı sayısı yaklaşık 353 bin; süreç en fazla üç ay sürecek.
Kaynak: ReutersJaponya Merkez Bankası politika faizini %1,25'e yükseltti. Dolar endeksi 100,50'yi aşarak temmuz sonundan bu yana en yüksek seviyeyi gördü ve haftayı yaklaşık %1,3 artıyla kapatma yolunda.
Kaynak: FXStreetOns altın haftayı yaklaşık %1 artıyla kapatma yolunda; altına dayalı ETF'lerin varlıkları yedi ayın zirvesine çıktı. Saxo Bank'tan Ole Hansen, altının ABD'deki faiz artırımını görmezden gelmiş göründüğünü söyledi.
Kaynak: KitcoSpot altın %0,85 artışla 4.382,38 dolar oldu. 10 yıllık ABD getirisi %5,00'e, 2 yıllık getiri Temmuz 2024'ten bu yana en yüksek seviye olan %4,744'e çıktı; ekim artırım olasılığı %58. Brent 104,87 dolar.
Kaynak: KitcoHaftalık ankette 16 Wall Street analistinin 16'sı yükseliş bekliyor; bireysel yatırımcıların %58'i yükseliş, %24'ü düşüş öngörüyor. Ons haftayı 4.261,80 – 4.400,60 dolar aralığında, yaklaşık 4.377 dolardan %0,91 artıyla kapattı.
Kaynak: Kitco17 Eylül'deki 10 yıllık TIPS ihalesinde reel getiri %2,653 ile Ekim 2008'den bu yana en yüksek seviyede oluştu; talep zayıf kaldı. Yüksek reel getiri, getirisiz bir varlık olan altının alternatif maliyetini artırıyor.
Kaynak: TIPSWatch11 Eylül haftasında brüt rezerv %3 azalarak 178,7 milyar dolara, swap hariç net rezerv 53,4'ten 49,9 milyar dolara geriledi. Altın rezervlerinin değeri %3,1 düştü.
Kaynak: TCMBFed 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırdı; 18 katılımcının 12'si yıl sonuna kadar bir, 4'ü iki artırım daha öngörüyor. Spot altın karar öncesinde 4.365 dolara yükseldikten sonra karar sonrasında yaklaşık %1,2 geriledi.
Kaynak: CNBCPusula Portföy'ün bazı fonlarında geri ödemeleri zamanında yapamaması satış dalgası başlattı; devre kesici uygulandı ve endeks günü %5,54 kayıpla 13.122,58 puandan kapattı. Endeks haftayı %8,2 kayıpla tamamladı.
Kaynak: Borsa İstanbulAğustos TÜFE'si aylık %0,4 ve yıllık %3,4 ile beklentiye paralel, çekirdek TÜFE aylık %0,3 ile beklentinin (%0,2) üzerinde geldi. Veri sonrası 15-16 Eylül FOMC'de 25 baz puan artırım olasılığı %85-90 bandına çıktı.
Kaynak: ABD Çalışma İstatistikleri BürosuEylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,66'dan 51,57'ye indi, 12 ay sonrası beklentisi 57,43'ten 58,60'a çıktı. Yıl sonu TÜFE beklentisi %29,61.
Kaynak: TCMB Piyasa Katılımcıları AnketiABD ağustos ÜFE'si aylık %0,4, yıllık %5,4 geldi; Avrupa Merkez Bankası faizi 25 baz puan artırarak %2,50'ye çıkardı. Spot altın günü yaklaşık %1,9 kayıpla 4.317 dolardan kapattı.
Kaynak: KitcoBu yazıdaki tahminler ve değerlendirmeler, yazıldığı tarihte kamuya açık olan raporların, resmî veri açıklamalarının ve haberlerin yapay zeka ile derlenmesiyle üretilmiştir. Yatırım tavsiyesi değildir, yatırım danışmanlığı kapsamına girmez ve getiri taahhüdü içermez; hatalı olabilir. Geçmiş fiyat hareketleri gelecekteki fiyatın göstergesi sayılmaz.
Sitemizde ziyaret istatistiklerini ölçmek için Google Analytics çerezleri kullanılır. Siteyi kullanmaya devam ederek bunu kabul etmiş olursunuz; istemezseniz reddedebilirsiniz. Ayrıntılar: Çerez Politikası.
