KORDS Hisse Haberi · 1 Ekim 2026

18.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, çıkarılmış sermaye kadar nakit getirecek %100'lük bedelli artırıma ve hâkim ortağın alacağını sermayeye dönüştürerek katılacağını açıklamasına, buna karşılık küçük ortağın payı kadar yeni para koymak ile şirketteki payının küçülmesi arasında seçim yapmak zorunda kalmasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana süreç bir adım ilerledi ve artırımın net nakit etkisi ilk kez sayıyla verildi. Şirket 30 Eylül'de izahnamenin onaylanması için Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurduğunu bildirmiş ve aynı akşam fon kullanım raporunu yayımlamıştır.

Raporun verdiği sayı şudur. Tüm ortakların yeni pay alma haklarını kullanması varsayımıyla brüt ihraç geliri 3.695.860.271,57 TL olacaktır. Hâkim ortak Hacı Ömer Sabancı Holding'in sermayenin %71,11'ini temsil eden payları için doğacak 2.628.088.014,36 TL'lik sermaye koyma borcu mahsup edilecek ve tahmini 12.000.000 TL'lik ihraç maliyeti düşülecektir; şirkete sağlanacak ek net nakit girişi 1.055.772.257,21 TL olarak hesaplanmıştır. Yani artırımın şirkete getireceği yeni para, 18.09.2026 tarihli değerlendirmede anılan 3,70 milyar TL'lik kaynağın yaklaşık üçte biridir.

Mahsubun kaynağı da ilk kez açıklanmıştır. Rapora göre söz konusu tutar, 12 Eylül 2025 tarihli bir yönetim kurulu kararıyla kararlaştırılan sermaye artırımı kapsamında hâkim ortak tarafından nakden ödenmiş sermaye avansının, o artırım gerçekleştirilemediği için şirketin muaccel borcu hâline gelen kısmıdır. Bunun iki anlamı vardır: para şirkete bir yıl önce girmiştir ve bu kez yeni bir nakit girişi yaratmayacaktır; ayrıca şirketin bir sermaye artırımı denemesi daha önce sonuçsuz kalmıştır.

Küçük ortak açısından yeni bir sınır da yazılmalıdır. Bildirimde satılamayan payların taahhüdüne ilişkin bir düzenleme bulunmadığı belirtilmiştir; yani kullanılmayan rüçhan haklarını üstlenecek bir taahhüt eden yoktur. Diğer ortakların elindeki 1.067.772.259,23 TL nominal paya karşılık gelen kısımda hakkını kullanmayan ortağın payı küçülecek, kullanılmayan tutar ise şirkete girmeyecektir.

Artırımın gerekçesi raporda şirketin kendi ifadesiyle verilmiştir: özkaynak yapısının güçlendirilmesi, finansal borçların azaltılması, finansman giderlerinin kârlılık üzerindeki etkisinin azaltılması ve banka yükümlülüklerinin düşürülmesi. Rapor ayrıca küresel pazarlarda daralma, fiyat odaklı yoğun rekabet ve sivil havacılık sektöründe toparlanmanın yavaş seyretmesini sayarak faaliyet ortamının zorluğunu kaydetmiştir.

Hisse, 18 Eylül kapanışındaki 3,14 TL'den 30 Eylül'de 2,73 TL'ye %13,06 gerilemiştir. BIST 500 aynı dönemde %12,32 düşmüştür; yani hareket piyasa geneliyle yakındır.

18.09.2026 tarihli 3 puanın dayandığı rüçhan hakkı tercihi yerinde durmaktadır. Şirket 30 Eylül'de izahname için Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurmuş ve fon kullanım raporunu yayımlamıştır. Rapor, artırımın şirkete sağlayacağı ek net nakit girişini 1.055.772.257,21 TL olarak vermektedir; brüt 3.695.860.271,57 TL'nin 2.628.088.014,36 TL'lik kısmı hâkim ortağın muaccel alacağıyla mahsup edilecektir. Söz konusu alacağın 2025'te sonuçsuz kalan bir artırımdan doğduğu ve satılamayan paylar için taahhüt bulunmadığı ilk kez bildirildiği için