AVGYO Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, payın 8 Eylül'deki 18,22 TL seviyesinden 15,26 TL'ye yaklaşık %16 gerilemesine, bu düşüşü açıklayan bildirim bulunmamasına ve şirketin portföyünün para ve sermaye piyasası araçlarından oluşan kısmı için Metro Portföy Yönetimi'nden portföy yönetim hizmeti alınmasına ilişkin karara dayanıyordu.

O tarihten bu yana yatırım tarafında somut bir adım atıldı. 11 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre şirket, %100 bağlı ortaklığı Metro Turizm Otelcilik ve Petrol Ürünleri Ticaret A.Ş.'ye ait Edirne ili Merkez ilçesi Kirişhane Mahallesi 2261 ada 16 parsel üzerinde yapılacak "Metro Hotel Apartments" projesinin inşaatı için ALPRO İnşaat Taahhüt Proje Yazılım Donanım Sanayi ve Ticaret Ltd. Şti. ile 11 Eylül 2026'dan itibaren geçerli olmak üzere yüklenici inşaat sözleşmesi imzalamıştır. Karara göre inşaat maliyeti ile bu maliyete %3 oranında eklenecek yüklenici hakediş tutarı şirket tarafından ödenecek; şirket ile bağlı ortaklık arasındaki nihai arsa payı oranı dağılımı %50 - %50 olacaktır.

Bu kaydın okunuşu şudur. Bir gayrimenkul yatırım ortaklığında portföye yeni bir geliştirme projesi eklenmesi, gelecekteki kira veya satış gelirinin kaynağıdır ve sözleşmenin imzalanması projeyi niyet aşamasından uygulama aşamasına taşır. Maliyet artı %3 hakediş modeli de kaydedilmelidir: bu, sabit bedelli bir taahhüt değil maliyet üzerinden ücretlendirilen bir yapım sözleşmesidir; yüklenici marjı düşük ve öngörülebilirdir, ancak maliyet artışı riski yüklenicide değil şirkette kalır.

Arsa payı dağılımına ilişkin ayrıntı yanıltıcı okunmamalıdır: dağılım şirket ile kendi %100 bağlı ortaklığı arasındadır, dolayısıyla konsolide düzeyde net bir değişiklik yaratmaz; hukuki mülkiyetin paylaşımını düzenler.

Notu yukarı taşımayan unsur eksik veridir ve bu değerlendirmede belirleyicidir. Bildirimde inşaat maliyetinin tutarı, projenin toplam büyüklüğü, oda veya daire sayısı, tamamlanma takvimi ve beklenen gelir yer almamaktadır. Bu veriler olmadan yatırımın portföye katkısı hesaplanamaz. Maliyet üzerinden ücretlendirme modelinde şirketin üstleneceği toplam yükün bilinmemesi ayrıca bir belirsizliktir.

Fiyat tarafında önceki notta kaydedilen düşüş telafi edilmiştir: pay, önceki not tarihindeki 15,26 TL seviyesinden 17,09 TL'ye, yani %12 yükseldi. Bu değerlendirmede fiyat yükselişi tek başına notu yukarı taşımaz; ölçülmüş asimetri gereği yükseliş notu yükseltmez.

Bir sonraki doğrulama noktası, proje bedelinin ve tamamlanma takviminin açıklanması ile dokuz aylık tabloda yatırım amaçlı gayrimenkullerin nasıl değiştiğidir.

Otel projesinde yüklenici sözleşmesinin imzalanması yatırımı niyet aşamasından uygulamaya taşıyor ancak inşaat maliyeti, proje büyüklüğü ve takvim açıklanmadığı için portföye katkı hesaplanamıyor; maliyet artışı riski şirkette kaldığından ve fiyat yükselişi tek başına notu taşımadığından