ZOREN Hisse Haberi · 29 Eylül 2026

26.09.2026 tarihinde "1 puan" olarak belirlenen değerlendirme, kurumsal aile notunun bir derecelendirme kuruluşu tarafından B3'ten Caa1'e indirilmesine ve düzelmeyen borç yapısına dayanıyordu.

Şirketin bildirimine göre uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, son değerlendirmesinde şirketin ihraççı notunu ve üst düzey teminatlı borç notunu B- olarak revize etmiş ve bu notları Rating Watch Negative, yani olumsuz izleme listesine almıştır. Teminatlı borç için geri kazanım notu RR4 seviyesinde teyit edilmiştir. Bildirimde notların önceki seviyesi yazılmamış, ancak aynı konudaki son açıklamanın tarihi 22 Ekim 2025 olarak verilmiştir. O tarihli açıklamada kuruluş, şirketin uzun vadeli temerrüt riski notunu B+ olarak teyit etmiş ve görünümü durağandan negatife çevirmişti. Yani ihraççı notu B+ seviyesinden B- seviyesine, iki kademe aşağı çekilmiştir.

Bu bildirimin ortak açısından anlamı şudur. İhraççı notu, şirketin borcunu vadesinde ödeyemez duruma düşme riskini ölçer; B- bu ölçekte spekülatif bandın alt basamaklarındandır. Olumsuz izleme listesi ise notun kısa vadede yeniden gözden geçirileceğini ve indirim yönünün ağır bastığını gösterir. Bunun somut sonucu finansman maliyetidir: not düştükçe şirketin yeni tahvil ya da kredi için ödemesi gereken faiz yükselir, vadesi gelen borcun çevrilmesi zorlaşır. Geri kazanım notunun teyit edilmesi, teminatlı borcun alacaklıları açısından beklenen tahsilat oranının değişmediğini belirtir; borç ödeme gücündeki bozulmayı telafi etmez.

Kaydedilmesi gereken ikinci nokta zamanlamadır. Beş gün önce, 23 Eylül'de başka bir uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu şirketin uzun vadeli kurumsal aile notunu B3'ten Caa1'e indirmişti. İki ayrı kuruluşun aynı ay içinde aynı yöne hareket etmesi, değerlendirmenin tek bir kuruluşun yöntem farkından kaynaklanmadığını gösterir.

28 Eylül piyasa genelinde bir satış günüydü ve 315 hissede devre kesiciyle işleme ara verildi; 114 hisse günlük alt limitten kapandı. Hisse 25 Eylül kapanışından 28 Eylül kapanışına %4,37 gerilemiş, BIST 500 aynı seansta %2,85 düşmüştür (BIST 100 %2,38 düşmüştür). Elektrik grubundaki 41 şirketin ortanca kaybı %5,57 olduğu için hisse sektörünün önünde kalmıştır; bildirim akşam saatlerinde yayımlandığı için fiyata henüz yansımamıştır. Aynı gün devre kesici uygulanmıştır.

Bir sonraki takip edilecek nokta, olumsuz izleme listesinin nasıl sonuçlandığıdır. Not teyit edilirse belirsizlik kalkar, indirilirse borç çevirme maliyeti bir kez daha yükselir.