TGSAS Hisse Haberi · 22 Eylül 2026

11.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Re-Pie Portföy'ün girişim sermayesi fonu, Re-Pie Portföy ve Serkan Leke'nin 247 TL'lik zorunlu pay alım teklifinin 11 Eylül'de kapanmasına ve teklifin yalnız 1 Eylül 2025 itibarıyla pay sahibi olanlara açık olduğu için sonradan pay alan yatırımcıya bir çıkış imkânı sunmamasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana teklifin sonucu netleşti. Aracılık eden Bulls Yatırım'ın günlük bildirimlerine göre teklif süresince 27 pay sahibinden toplam 413.240 nominal pay geldi; bu, sermayenin %2,75'i ve 247 TL'den yaklaşık 102 milyon TL'dir. Katılımın büyük bölümü son iki güne yığıldı: 10 Eylül'de 265.406, 11 Eylül'de 115.224 nominal pay. Serkan Leke, bildirimine göre bu payların bir kısmını teklif kapsamında eşit ödeme yükümlülüğü bulunan Re-Pie Portföy'ün hesabına aktardı; 14 Eylül itibarıyla Serkan Leke'nin payı %4,83, Re-Pie Portföy'ün payı %1,38 oldu. Bu aktarımlar grup içindedir, borsada satış değildir.

Önceki değerlendirmede kaydedilmemiş bir bilgi ortaklık yapısındadır; teklif belgesinde 28 Ağustos'tan beri duruyordu. Teklif bildirimine göre 1 Eylül 2025'te şirketin sermayesinin %42,24'ünü ve oy haklarının %72,76'sını satın alan alıcılar arasında Re-Pie Portföy'ün girişim sermayesi fonu ve Re-Pie Portföy'ün yanında Re-Pie, Tera ve Bulls adını taşıyan üç girişim sermayesi yatırım ortaklığı da vardı; kontrol Re-Pie'nin fonundadır. Tera Portföy ve Bulls Portföy, fonları tasfiyeye alınan yedi portföy yönetim şirketi arasındadır; ancak bu iki ortaklığın aynı adı taşıyan portföy şirketleriyle bir bağı bildirimlerde yer almıyor. Yatırım ortaklıkları fon olmadığı için ellerindeki paylar tasfiye kapsamında değildir, yani tasfiye kaynaklı bir satış yok; bu iki ortağın bugünkü payları da açıklanmadı. Ad benzerliği tek başına bağ göstermez.

Merkezi Kayıt Kuruluşu'nun 22 Eylül tablosuna göre alıcılardan Re-Pie Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı'nın payı 21 Eylül itibarıyla %4,45'ten %2,15'e indi; 344.892 nominal paylık azalış sermayenin %2,3'üdür. Azalışın borsada satış mı yoksa başka bir hesaba aktarım mı olduğu açıklanmadı. Önceki tablolarda iki yatırımcı da payını hafifçe azaltmıştı: Century City Securities %3,05'ten %2,74'e, Mehmet Arslan %3,06'dan %3'e indi. 21 Eylül'de yayımlanan fon tablosu ise hisse arzıyla ilgili değildir: şirket, Fonmap Portföy'ün bir para piyasası fonunda 9.488.659 adet katılma payı tutuyor; adet değişmedi, fon küçüldüğü için fondaki payı %36,14'ten %41,23'e çıktı. Bu fon tasfiyedeki şirketlere ait değildir.

Hisse, 11 Eylül kapanışındaki 212,80 TL'den 21 Eylül'de 130,00 TL'ye %38,9 geriledi; BIST 500 endeksi aynı dönemde %10,6 düştü. 16, 17, 18 ve 21 Eylül'de dört gün üst üste yaklaşık %10 düşüşle taban fiyattan kapandı; bunlara BIST 100'ün %2,95 yükseldiği 17 Eylül de dahil. Son iki günde gün boyu tek fiyat oluştu ve 21 Eylül'deki işlem hacmi yalnız 634 bin TL'ye indi; satıcıların karşısında alıcı yok. Sermaye işlemi kontrol edildi: dönemde bedelsiz artırım ya da bölünme yok, sermaye 15 milyon TL'de sabit; yani düşüş mekanik değil, gerçek değer kaybıdır. 16 ve 17 Eylül'de payda devre kesici çalıştı.

İki taraf yan yana okunmalıdır. Şirketin 3 Eylül'de açıkladığı ilk yarı sonuçlarında hasılat 138,1 milyon TL'den 170,4 milyon TL'ye çıkmış, 14,9 milyon TL'lik zarar 26,8 milyon TL kâra dönmüştü; faaliyette bozulma gösteren yeni bir bilgi yok. Buna karşılık teklif süreci kapandıktan sonra hisse değerinin üçte birinden fazlasını kaybetti, alıcı gruptaki bir ortağın payı yarıdan fazla azaldı. Olumsuz yöndeki bu olgular fiyatın düşüşüyle aynı yöne baktığı için değerlendirme olumsuz banda çekildi.