TERA Hisse Haberi · 21 Eylül 2026

18.09.2026 tarihinde "1 puan" olarak belirlenen değerlendirme, grubun portföy yönetim kolu Tera Portföy'ün fonlarının tasfiyeye alınmasına ve üç fonda katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluşmasına, kredi derecelendirme kuruluşu World Rating'in şirketin notlarını askıya almasına ve aracı kurum sermayesinin nakde çevrilmesi güç kalemlere bağlanmasına dayanıyordu. Derecelendirme kuruluşunun yanıt alamadığı sorulardan biri, şirketin tasfiyedeki fonların taşıdığı hisselere yatırım yapıp yapmadığıydı.

O tarihten bu yana bu sorunun cevabı, şirketin değil Merkezi Kayıt Kuruluşu'nun tablosundan geldi. 21 Eylül sabahı yayımlanan, pay sahipliğindeki eşik değişikliklerini gösteren tabloya göre şirket, 18 Eylül'de Katılımevim Tasarruf Finansman'daki payını 15.780.002 TL nominalden 3.357.887.708 TL nominale, sermayenin %0,23'ünden %47,97'sine çıkardı. Aynı gün Pusula Finans Holding'in payı %29,50'den %1,86'ya, Pusula Portföy Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fonu'nun payı %16,73'ten %2,24'e indi; Hedef Portföy Para Piyasası Serbest Fonu'nun bir gün önce edindiği %7,83'lük pay da sıfırlandı. Paylar, Tera grubunun devralma sürecinde taraf olduğu Pusula Finans Holding'den ve Pusula grubunun fonlarından geldi; aynı gün Tera'nın atadığı yöneticiler Pusula Finans Holding yönetim kurulundan çekildi. Tabloda paylar Tera Yatırım'ın kendi adına kayıtlı görünüyor; bunun satın alma mı, devir ya da teminat düzenlemesi mi olduğu, bedeli ve karşı tarafı açıklanmadı.

Katılımevim'in durumu bu işlemin ağırlığını artırıyor. Şirketin hisseleri 10 Eylül'deki 41,82 TL'den 21 Eylül'de 20,04 TL'ye %52 geriledi ve son yedi seansın tamamını günlük alt limitten kapattı; ortakları arasında yoğun pay taşıyan Pusula Portföy fonları tasfiye sürecinde. Şirketin edindiği pay 21 Eylül kapanışıyla yaklaşık 67,3 milyar TL eder. Bu tutar şirketin 30 Haziran'daki 92,3 milyar TL'lik ana ortaklık özkaynağının %73'ü, 700 milyon adet payın 147,10 TL'den hesaplanan yaklaşık 103 milyar TL'lik piyasa değerinin ise %65'idir.

Aynı tabloda ikinci bir kayıt var: şirket 18 Eylül'de Pasifik Eurasia Lojistik'te hiç payı yokken 53.250.687 TL nominal pay edinerek %7,92'ye ulaştı; aynı gün Pusula Portföy'ün iki fonunun bu şirketteki payları toplam yaklaşık 7 puan azaldı. Bu pay 21 Eylül kapanışıyla yaklaşık 2,7 milyar TL eder.

Bu kayıtların şirket için anlamı şudur. Bir aracı kurumun sermayesi, müşteri işlemlerinin güvencesidir. Bu sermayenin büyük bölümü fiyatı hızla düşen tek bir hisseye bağlanırsa şirketin risk taşıma kapasitesi daralır ve o hissedeki her düşüş doğrudan özkaynağa yansır. Payların nakde çevrilmesi de kolay değildir: bir şirketin yarısını temsil eden payın borsada satılması, zaten günlük alt limitten işlem gören hissede ek arz demektir. Şirketin haziran sonu özkaynağının yaklaşık yarısı, ilk yarının 46,2 milyar TL'lik net kârından oluşuyor.

Şirket bu işlemler hakkında bir açıklama yapmadı. Derecelendirme kuruluşunun notları askıya alırken sorduğu soru, yani şirketin tasfiyedeki fonların taşıdığı hisselerde pozisyonu olup olmadığı, bu tabloyla kısmen cevaplanmış oldu: tablo, şirketin bu hisselerden birinde sermayenin yaklaşık yarısına ulaşan bir pozisyon aldığını gösteriyor.

Hisse, 18 Eylül'deki 163,40 TL'den 21 Eylül'de 147,10 TL'ye %10 geriledi ve günlük alt limitten kapandı; 16 Eylül'deki 201,60 TL'ye göre kayıp %27'dir. 21 Eylül, borsada işlem gören 628 hisseden 131'inin %9,5'ten fazla değer kaybettiği bir seanstı.