SMRTG Hisse Haberi · 14 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ilk yarıda 627,7 milyon TL net zarardan 108,9 milyon TL net kâra dönülmesine ve ana ortak Smart Holding'in tahsisli sermaye artırımına mahsup edilmek üzere faizsiz ve vadesiz olarak aktardığı tutarın 2 milyar TL'ye ulaşmasına dayanıyordu; tahsisli artırımın küçük ortağın payında doğuracağı küçülme, notu yukarı taşımayan unsur olarak kaydedilmişti.

O tarihten bu yana şirket üretim yapısına ilişkin bir açıklama yaptı. 14 Eylül sabahı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre şirket, büyükşehirlerdeki yüksek maliyetler ve yurt içindeki nihai montaj noktalarına uzaklık nedeniyle güneş paneli üretimini güneş enerjisi santrali ve yenilenebilir enerji kaynak alanı yatırımlarının yoğunlaştığı bölgelere kaydırma çalışmalarını sürdürmektedir. İlk deneme olarak Orta Anadolu'da üçüncü bir tesis gibi çalışan bir yerde panel ürettirdiğini, olumlu sonuç üzerine 4. ve 5. tesisleri devreye almak üzere olduğunu bildirmiştir. Ayrıca dış pazarlarda daha rekabetçi fiyatla satış yapmak için ABD'de üretim yapılabilecek OEM tesislerinin belirlendiği ve ABD'deki üretim organizasyonunun 2026 içinde tamamlanmasının planlandığı açıklanmıştır.

Bu açıklamanın içeriği iki başlıkta okunur. Birincisi maliyettir: üretimin fason modelle ve daha düşük maliyetli bölgelere taşınması, sabit tesis yatırımı yapmadan birim maliyeti düşürmenin yoludur ve ilk yarıdaki kâra dönüşün sürdürülebilirliği açısından doğru yöndedir. "Ürettirmekteyiz" ifadesi, üçüncü tesisin şirketin kendi tesisi değil bir üretim ortağı olduğunu gösterir. İkincisi ABD'dir: ABD pazarında yerel üretim ortağıyla çalışmak, ithal panellere uygulanan ticaret engellerinin dışında kalmanın bilinen yoludur.

Buna karşılık açıklamada ölçülebilir hiçbir rakam yoktur: 4. ve 5. tesislerin kapasitesi, bunlar için yapılacak harcama, fason üretimin maliyet avantajı, ABD'deki üretim hacmi ve ortakların kimliği verilmemiştir. "Devreye almak üzere" ve "planlıyoruz" ifadeleri bir takvim taahhüdü taşımaz. Bu değerlendirmede rakamsız bir strateji açıklaması notu oynatmaz; etkisi sonraki tablolarda brüt kâr marjında görülürse değerlendirilir.

Fiyat tarafı kaydedilmelidir: pay, önceki not tarihindeki 9,00 TL'den 14 Eylül seansında 8,37 TL'ye, yani %7 geriledi. Bu, üst bantta tutulan bir not için izlenmesi gereken ancak henüz sert sayılmayan bir ayrışmadır.

Bir sonraki doğrulama noktası tahsisli sermaye artırımının fiyatı ile payın küçülme oranı ve dokuz aylık tabloda brüt kâr marjıdır.

Üretimi düşük maliyetli bölgelere taşıma ve ABD'de üretim ortağıyla çalışma planı doğru yönde bir strateji taşıyor ancak kapasite, harcama ve takvim rakamla verilmediği için ölçülemiyor; notu taşıyan kâra dönüş ile ana ortağın 2 milyar TL'lik nakdi yerinde durduğu için not 4'te korundu, pay %7 gerilediği için bir sonraki turda fiyat yeniden sınanacak.