MAALT Hisse Haberi · 1 Ekim 2026

26.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 30 Haziran itibarıyla finansal borcu bulunmayan şirketin 950.000.000 TL kredi kullanmasına, yıllık ortalama basit faizin %42,38 olarak bildirilmesine ve Divan Talya Oteli açılışının gelire katkısının ölçülememesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana açılış gerçekleşti ve işletme yapısı kayda girdi. Şirketin 30 Eylül gecesi yaptığı açıklamaya göre Divan Talya Oteli daha önce kamuya açıklanan takvime uygun olarak tüm satış kanallarından müşteri kabulüne geçmiş; tesisin ve konferans merkezinin işletilmesi için Divan Turizm İşletmeleri ile işletmecilik sözleşmesi imzalanmıştır. Sözleşme 15 yıl süreyle yürürlükte kalacak, feshedilmedikçe beşer yıllık dönemler için yenilenmiş sayılacaktır.

Ücret yapısı açıklanmış, oranları açıklanmamıştır. Tesisin cirosu üzerinden hesaplanacak baz ücret aylık, brüt işletme kârı üzerinden hesaplanacak başarı ücreti üç aylık dönemlerde ödenecek; tanıtım için de cironun belirli bir oranı aylık pazarlama katılım payı olarak ödenecektir. Yatırım dönemine ilişkin hizmetlerin bedeli ise satın alma ve yatırım tutarları üzerinden belirlenecek ve aktifleştirilecektir. Oranlar verilmediği için ciro ve kârdan karşı tarafa gidecek payın büyüklüğü ölçülememektedir.

Karşı tarafın ilişkili taraf olması ölçünün neden gerekli olduğunu gösterir. Şirketin ortaklık yapısında Koç Holding %60,08 paya sahiptir ve sözleşmenin karşı tarafı aynı grup içindedir. Şirket, işlemlerin bir hesap dönemindeki tutarının alış tarafında satışların maliyetinin %10'unu aşacağı öngörüldüğü için mevzuat gereği yönetim kurulu raporu hazırlamış, raporda koşulların benzer anlaşmalardaki genel yaklaşıma uygun olduğu belirtilmiştir.

Raporun eşikleri şirketin ölçeğini de vermektedir. Alış işlemleri için verilen 2.862.694 TL'lik eşik 2025 satışların maliyetinin %10'u, satış işlemleri için verilen 4.989.524 TL'lik eşik ise 2025 satış gelirinin %10'udur; buradan 2025 satış geliri 49.895.240 TL, satışların maliyeti 28.626.940 TL olarak hesaplanır.

Bu ölçek karşısında borç yükü belirleyici kalmaktadır. Açıklanan faiz oranıyla 950.000.000 TL'lik kredi yıllık yaklaşık 403 milyon TL faiz maliyetine karşılık gelir; bu tutar 2025 satış gelirinin sekiz katına yakındır. Otelin açılması gelir tarafını büyütecektir, ancak doluluk ve gelir bildirilmediği için katkı hâlâ ölçülememektedir.

Hisse, 25 Eylül kapanışındaki 900,00 TL'den 30 Eylül'de 820,50 TL'ye inmiş, kayıp %8,83 olmuştur; BIST 500 aynı dönemde %7,78 düşmüştür. 23 Eylül'den 30 Eylül'e hisse %11,77 gerilemiş, dokuz üyeli konaklama grubunun ortanca kaybı %15,83 olmuştur; yani hisse grubundan olumlu ayrışmıştır.