LXGYO Hisse Haberi · 7 Eylül 2026

02.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 19 Ağustos'ta açıklanan altı aylık bilançoda hasılatın 94,5 milyon TL'den 46,3 milyon TL'ye gerilemesine dayanıyordu.

1 Eylül'de yayımlanan halka arz varsayımları değerlendirme raporunun eki okundu. Rapor Denetimden Sorumlu Komite tarafından hazırlanmış; Pay Tebliği bu yükümlülüğü komiteye verdiği için hazırlayan merci doğrudur. Ölçülen dönem 1 Ocak - 30 Haziran 2026'dır.

Gayrimenkul yatırım ortaklıklarında bu raporlar gelir tablosu projeksiyonu içermez; karşılaştırılan büyüklük net aktif değerdir. Bunun nedeni iş modelidir: bir gayrimenkul ortaklığının değeri sattığı hizmetten değil, taşıdığı varlıkların değerinden gelir ve hasılat, teslimlerin hangi döneme denk geldiğine göre dalgalanır. Hasılatın gerilemesi ile net aktif değerin artması bu nedenle çelişmiyor.

Karşılaştırma şöyle: fiyat tespit raporundaki net aktif değer sermaye artırımı düzeltmesiyle 5.032.809.766 TL iken, 30 Haziran 2026 itibarıyla 6.069.430.005 TL'ye çıkmış. Gerçekleşme oranı %120,6. Portföy değeri de 7.240.139.817 TL'den 9.358.909.393 TL'ye, yani %129,3'e yükselmiş.

Bu, önceki rapora göre yön değişimidir. 22 Mayıs tarihli raporda net aktif değer gerçekleşmesi %98,1 ile hedefin hafif altındaydı. Bu değerlendirmede önceki raporda altta kalan şirketin sonraki raporda çizgiyi yakalaması notu yukarı taşıyan bir unsurdur; burada çizgi yakalanmakla kalmamış, aşılmıştır.

Ön satışlar da destekliyor: müşterilerden alınan ve ertelenmiş gelirlerde izlenen tutar 2.003.189.597 TL'den 3.228.630.974 TL'ye, yaklaşık 1,23 milyar TL artmış. Bu tutar satılmış ancak henüz teslim edilmemiş bağımsız bölümlerin bedelidir; yani gelecek dönemlerin hasılatı bugünden tahsil edilmiş durumda.

İki bulgu notu ölçeğin en üst basamağına taşımayı engelliyor.

Birincisi, portföydeki on bir projeden ikisi nominal olarak değer kaybetti: Luxera Nevbahar Projesi 127.450.000 TL'den 95.738.803 TL'ye (%24,9 düşüş), Luxera Bahçeport Projesi 825.700.000 TL'den 484.935.292 TL'ye (%41,3 düşüş). Diğer dokuz proje değer kazanırken bu ikisinin kaybetmesinin nedeni raporda açıklanmıyor. Bir varlığın ekspertiz değerinin dörtte iki oranında düşmesi açıklama gerektirir.

İkincisi, halka arz fonunun %71'i hâlâ kullanılmamış durumda. Para bekletildiği sürece yatırıma dönüşmüyor.

Bir gözlem daha kayda değer: raporda hesaplanan net aktif değer 6.069.430.005 TL ve çıkarılmış sermaye 330.000.000 TL; buradan pay başına net aktif değer yaklaşık 18,39 TL çıkıyor. Payın bugünkü fiyatı 9,08 TL, yani net aktif değerin yaklaşık yarısı düzeyinde işlem görüyor.

Pay bu pencerede 10,20 TL'den 9,08 TL'ye, yaklaşık %11 geriledi.

Net aktif değer %120,6, portföy değeri %129,3 ile hedefin üstünde gerçekleşti ve önceki raporda %98,1 ile altta kalan gösterge çizgiyi aştı; ön satışlar 1,23 milyar TL arttı ve rapor doğru merci olan Denetimden Sorumlu Komite tarafından hazırlandı. İki projedeki %24,9 ve %41,3'lük değer kaybının açıklanmaması ile fonun %71'inin kullanılmamış olması ölçeğin en üst basamağını engellediği için