KGYO Hisse Haberi · 29 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Göktürk'teki projenin teslim aşamasına gelmesiyle yıl sonu tablolarına 663,2 milyon TL'lik gelir yazılacağının bildirilmesine dayanıyordu. Bildirimin ertesi günü payın gerilemesi ve bunu açıklayan bir kaydın bulunmaması, notu üst banda taşımayan unsur olarak kaydedilmişti.

O tarihten bu yana borç tarafında yeni bir kayıt geldi. 28 Eylül akşamı yapılan bildirime göre, 12 Haziran'da ihraç edilen ve 7 Ekim 2026 vadeli 230.000.000 TL nominal değerli finansman bonosunun vadesinin uzatılması ya da yeniden belirlenmesi amacıyla yatırımcı toplantısı yapılmasına karar verilmiştir. Toplantının 1 Ekim 2026 günü saat 12:00'de şirket merkezinde ve elektronik ortamda yapılacağı belirtilmiştir.

Kaydın anlamı açıktır. Finansman bonosu, şirketin nitelikli yatırımcılardan aldığı kısa vadeli borçtur ve vadesinde anaparayla birlikte ödenir. Vadesi dolmak üzere olan bir borç için alacaklıların toplantıya çağrılıp vadenin uzatılmasının istenmesi, o borcun zamanında ödenmesinde güçlük bulunduğunu gösterir. Bononun yıllık basit faizi %46'dır; uzatma hâlinde maliyetin ne olacağı bildirilmemiştir. Aynı bildirimde şirketin derecelendirme notu da yer almaktadır: kredi derecelendirme kuruluşu Turkrating 19 Kasım 2025'te uzun vadeli ulusal notu BBB, kısa vadeli ulusal notu TRA2 ve görünümü pozitif olarak belirlemiş, notu yatırım yapılabilir seviyede saymıştır. Bu değerlendirme o tarihten bu yana güncellenmemiştir.

Ölçü de yazılmalıdır. Söz konusu 230.000.000 TL, 10.09.2026 tarihli değerlendirmenin dayanağı olan 663,2 milyon TL'lik gelir yansımasının üçte birinden fazlasıdır. Şirket bu yıl 13 Mart, 15 Nisan, 25 Ağustos ve 2 Eylül'de dört finansman bonosunu vadesinde itfa ettiğini bildirmişti; son ikisinin nominal tutarı 200.000.000 ve 260.000.000 TL idi. Bu kez ilk kez vade uzatma yolu seçilmiştir. Toplantının sonucu henüz bilinmemektedir ve bir temerrüt de bildirilmemiştir.

Karşı yönde bir kayıt vardır. Yönetim kurulu başkanı Orhun Kartal 15 Eylül'de 11,85 ile 11,90 TL arasındaki fiyatlardan 665.000 TL nominal, 17 Eylül'de 11,57 ile 11,60 TL arasındaki fiyatlardan 9.270.172 TL nominal alış yapmıştır. Sermayedeki payı %55,15'ten %56,15'e çıkmıştır. İki işlemin toplamı 1.000.000.000 TL'lik sermayenin yaklaşık %0,99'u ve yaklaşık 115 milyon TL'dir; yani alım ölçülebilir büyüklüktedir.

Notu taşıyan unsur ise yerinde durmaktadır. Gelir yansımasına ilişkin bir düzeltme gelmemiş, kalan taşınmaz satışlarının hızına dair yeni bilgi açıklanmamıştır. Dokuz aylık tablo da henüz yayımlanmamıştır; gelirin fiilen yazılıp yazılmadığı orada görülecektir.

Fiyat tarafında hareket sektörüyle uyumludur. Hisse 9 Eylül kapanışındaki 11,10 TL'den 28 Eylül'de 8,79 TL'ye gerilemiş, kayıp %20,81 olmuştur; BIST 500 aynı dönemde %17,01 düşmüştür. Elli üç üyeli gayrimenkul yatırım ortaklıkları grubunun ortanca kaybı %18,63'tür ve hisse bu grupta en çok değer kaybeden yirmi beşinci isimdir. Piyasanın tamamının gerilediği 28 Eylül seansı dahil olmak üzere son üç günde hisse %13,42 yükselmiş, grubunun en iyi ikinci performansını göstermiştir. Dönemde beş kez devre kesici çalışmıştır.

İndirim fiyat hareketine değil, şirkete özgü ve pencerede yeni olan bir olguya dayanmaktadır: vadesi dokuz gün sonra gelecek 230.000.000 TL'lik borç için vade uzatma toplantısı çağrısı yapılmıştır. Yönetim kurulu başkanının ölçülebilir alımı bulunduğu için değerlendirme yalnız bir basamak aşağı çekilmiştir.