Bu, gümüş sayfasında yayımda olan en son yorumdur. Canlı fiyat ve tüm bölümler için gümüş sayfasına bakabilirsiniz.
Rakamlar, kamuya açık kurum raporlarının ve haberlerin taranıp yapay zeka ile derlenmesiyle çıkar. Her hafta yeniden hesaplanır; tavsiye değildir.
Ufuk eylül sonundan ekim sonuna devrildi; 'önceki' sütunundaki 97, 30 Eylül için verilen tahmindir ve gerçekleşen 95,19 lira ile %1,9 sapma gösterdi [11]. 30 Ekim için ons 62 (ekim duraklaması fiyatlandı [6], ama sanayi talebi sinyali zayıf), kur 49,75; hesap 62 × 49,75 / 31,1035 = 99,2 lira.
Korundu (106). Ons varsayımı 65'ten 64 dolara çekildi, kur varsayımı 51,00'den 51,40'a (anket medyanı 51,57 [9]) yükseltildi; iki ayar birbirini götürdü. Hesap 64 × 51,40 / 31,1035 = 105,8 lira. Arz açığı sürüyor ama daralıyor [1]; bu yüzden ons varsayımında yukarı yönlü iyimserlik yok.
Korundu. Ons varsayımı 70 dolar, kur 58,60 (TCMB anketi on iki ay [9]); hesap 70 × 58,60 / 31,1035 = 131,9 lira. Dayanak: üst üste altıncı yıl arz açığı ve 2021–2025'te yer üstü stoklardan çekilen yaklaşık 800 milyon ons [1][2]; karşı ağırlık, açığın her yıl daralması ve fotovoltaik talebin gerilemesi. Bu ikisi dengelendiği için varsayım değiştirilmedi.
Her tahminin nasıl değiştiğini ve niçin revize edildiğini geçmiş gümüş yorumlarında okuyabilirsiniz.
Gram gümüş 95,40 lira, ons gümüş 61,07 dolar. 28 Eylül ara güncellemesinden bu yana ons %1,9, gram %2,0 geriledi; cumadan cumaya haftalık kayıp %5,7 ile altının %3,1'lik kaybının neredeyse iki katı [4]. 28 Eylül'de ons 62 doların altına indi [8]; Kapalıçarşı'da gram gümüş eylülü 30 Eylül'de 95,19 liradan kapattı [11].
Gümüşün altından sert düşmesi önceki yazıda açıklanan davranışın tekrarıdır: hem değerli metal hem sanayi metali olduğu için iki talep kanalından birden etkilenir ve portföylerde daha spekülatif bir yer tutar. Bu hafta işsizliğin %4,2'ye çıkması ve beklentinin altında kalan PCE enflasyonu ekim faiz artırımını fiyattan çıkardı [5][7]; buna karşın 10 yıllık getiri %5,28 ve dolar endeksi 101,9 ile yılın tepesinde kaldı [6]. Zayıf istihdam sanayi talebi için de olumsuz bir işaret olduğundan gümüş, altının aksine, bu veriden hiç destek bulamadı.
Altın-gümüş oranı 67,8 ile geçen haftaki seviyesinde; yani gümüş altına göre ucuzlamadı, ikisi birlikte düştü. Kısa vade yönü aşağıdan nötre çekildi; bir haftalık yapay zeka tahmini 97 lira (korundu), yıl sonu 108 lira (önceki 109).
Bu yazı 26 Eylül değerlendirmesi ile 28 Eylül ara güncellemesinin devamıdır. İki haftada ons gümüş 64,80 dolardan 61,07 dolara (−%5,8), gram 101,18 liradan 95,40 liraya (−%5,7) geriledi; aynı dönemde altın %4,2 düştü [4][11]. Gümüşün altından sert düşmesi, önceki yazıda tarif edilen 'iki kanallı talep' davranışının tekrarıdır: metal hem yatırım hem sanayi talebine bağlıdır ve faiz beklentisi sertleştiğinde ya da büyüme sinyali zayıfladığında iki kanal aynı anda daralabilir.
Haftanın makro verileri gümüş için çift yönlü geldi. ABD'de eylül istihdamı yalnız 29 bin arttı ve işsizlik %4,2'ye çıktı [5]; ağustos PCE enflasyonu çekirdekte aylık %0,2 ile beklentinin altında kaldı [7]. İkisi birlikte 28 Ekim Fed toplantısında duraklama olasılığını %78'e taşıdı [6]; bu, faiz getirmeyen metaller için destektir. Ama 10 yıllık ABD tahvil getirisi haftayı %5,28'de kapattı ve dolar endeksi 101,9 ile yılın tepesinde kaldı [6]. Üstelik zayıf istihdam sanayi talebinin yavaşlayabileceğini söylüyor; gümüşün ikinci kanalı için bu kötü haber. 28 Eylül'de petrolün Hürmüz gerilimiyle yeniden yükselmesi gümüşü 62 doların altına itmişti [8]. Haftanın geri kalanında toparlanma gelmedi; en büyük gümüş fonu SLV cuma günü %0,5 düşüşle 54,74 dolardan kapandı [4].
Arz-talep tablosu destek veriyor ama destek zayıflıyor. The Silver Institute 2026 için üst üste altıncı yıl arz açığı bekliyor: yaklaşık 46,3 milyon ons (2025: 40,3). 'Arz açığı', yıllık üretim ve geri dönüşümün talebi karşılamaması, farkın yer üstü stoklardan kapatılması demektir; 2021–2025 arasında stoklardan yaklaşık 800 milyon ons çekildi [1][2]. Ancak açık her yıl daralıyor: 2022'de 254 milyon ons, 2023'te 201, 2024'te 149, 2025'te 40 [2]. Talep tarafında 2026 toplamının %2 gerilemesi ve sanayi talebinin %3 düşüşle dört yılın en düşüğüne inmesi bekleniyor. Güneş paneli talebinin ise, üreticiler hücre başına daha az gümüş kullandığı ve ikame arttığı için %6 azalarak 186,6 milyon onsa gerilemesi öngörülüyor; külçe ve sikke talebi artıyor. Maden üretimi 2025'te %6,9 büyüdü [1]. Derlemelerde farklı açık rakamları dolaşıyor; burada en çok atıf yapılan 46,3 milyon ons alındı. Okuyucu için anlamı: açık fiyatın altında bir taban oluşturur ama stoklar tükenmediği sürece fiyatı tek başına yukarı taşımaz.
Altın-gümüş oranı (bir ons altının kaç ons gümüş ettiği) 67,8 ile geçen hafta ile aynı; gümüş altına göre ne ucuzladı ne pahalılaştı. Kurumsal tahminlerde gümüş için altındaki gibi derli toplu bir küme yok: J.P. Morgan'ın 81 dolarlık 2026 ortalaması [3] bugünkü 61 doların çok üzerinde ve tek kuruma dayandığı için varsayıma yansıtılmıyor. Diğer tahminler 70 ile 100 doların üzerine kadar dağılıyor. Bu yüzden ağırlık arz-talep verisine ve makro çerçeveye veriliyor.
Türkiye tarafı. Dolar/TL 49,13; yılbaşından bu yana %14,2 arttı [11]. TCMB'nin eylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu kur beklentisi 51,57, on iki ay sonrası 58,60 [9]; buradaki kur varsayımları o kümenin ortasında (ay sonu 49,75, yıl sonu 51,50, on iki ay 58,60). Pazartesi TÜİK eylül enflasyonunu açıklayacak (beklenti aylık %2,1), 22 Ekim'de TCMB faiz kararı var [10]. Kapalıçarşı'da gram gümüş 95,40 lira; ons ve kurdan hesaplanan 96,46 liraya göre %1,1 iskontolu, geçen hafta iskonto %0,7'ydi [11]. Hafta sonu kotasyonu olduğu için bu açılmanın kalıcılığı pazartesi görülür.
Riskler ve varsayımlar. Yukarı yönlü: aralık artırımının da fiyattan çıkması, veri merkezi ve yapay zekâ altyapısı talebinin güneş paneli tarafındaki gerilemeyi aşması, fonlara girişin dönmesi. Aşağı yönlü: sanayi üretiminde yavaşlama sinyallerinin güçlenmesi, ekim ortasındaki ABD enflasyon verisinin getirileri %5,4'ün üzerine taşıması, fotovoltaik ikamenin hızlanması. Tahminler ons × kur / 31,1035 formülüyle hesaplandı; bir haftalık ufuk için ons 61 ve kur 49,25, ay sonu 62 ve 49,75, üç ay 64 ve 51,40, yıl sonu 65,5 ve 51,50, on iki ay 70 ve 58,60 varsayıldı.
7 Ekim Fed tutanakları ve 28 Ekim kararı altın için neyse gümüş için de odur; ek olarak 5 Ekim ISM hizmetler endeksi sanayi tarafına dair ilk sinyali verir [13]. 60 dolar psikolojik destek, 63–64 dolar ilk direnç bölgesi.
Gram için ay sonu varsayımı ons 62, kur 49,75 → 99 lira; bir haftalık ufukta ons 61, kur 49,25 → 97 lira. Kapalıçarşı'nın ons-kur hesabına göre %1 civarı iskontoyla işlem gördüğü [11] not edilmeli: tahmin hesaplanan değerdir, kotasyon biraz altında kalabilir.
İndirim arz-talep tablosundan değil başlangıç noktasından geliyor; o tabloda ise destek zayıflıyor: açık altıncı yıl sürüyor ama 2022'deki 254 milyon onstan 2026'da 46 milyon onsa daraldı ve sanayi talebi dört yılın en düşüğüne iniyor [1]. J.P. Morgan'ın 81 dolarlık 2026 ortalaması [3] tek kuruma dayandığı için varsayıma yansıtılmadı; bugünkü 61 dolara göre açıklık daha da büyüdü.
Uzun vadede gümüş için altındaki gibi net bir kurumsal küme ya da merkez bankası alımı gibi ölçülebilir bir dayanak yok; tahminler 70 ile 100 doların üzerine kadar dağılıyor. Böyle bir dağılımda ortalamaya yakın durmak uçlardan birini seçmekten daha savunulabilir. Varsayımı yukarı taşıyacak gelişme, veri merkezi ve yapay zekâ altyapısı talebinin güneş paneli tarafındaki %6'lık gerilemeyi aşması olurdu [1]; bu henüz gerçekleşmedi.
Yazının tarandığı dönemde kamuya açık olan kurum hedefleri. Bunlar BorsaGEN'in tahmini değil, karşılaştırma için derlenen dış görüşlerdir; kurumlar hedeflerini habersiz değiştirebilir.
| Kurum | Hedef | Vade | Ne zaman | Not |
|---|---|---|---|---|
| J.P. Morgan | 81 $ | 2026 ortalaması | Ekim 2026 | Gümüşte altındaki gibi derli toplu bir kurum kümesi yok; yayımlanan diğer tahminler 70 ile 100 doların üzerine kadar dağılıyor. Tek kuruma dayandığı için varsayıma yansıtılmadı.[3] |
Cumartesi sabahı gram gümüş 95,40 liradan kote edildi; ons bazında Kapalıçarşı hesabı 60,4 dolar ile uluslararası kapanışın (61,07) altında kaldı, yani fiziki piyasa yaklaşık %1 iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: Apara / Mynet FinansSpot gümüş cuma günü %0,1 düşüşle 61,07 dolardan kapandı; cumadan cumaya kayıp %5,7, altının haftalık kaybının neredeyse iki katı. En büyük gümüş fonu SLV %0,5 düşüşle 54,74 dolara geriledi.
Kaynak: Rio Times / KitcoZayıf istihdam sonrasında 28 Ekim toplantısında faizin sabit kalma olasılığı %78'e çıktı (bir hafta önce %36); aralık artırımı %67 ile fiyatlanıyor. 10 yıllık getiri %5,28, dolar endeksi 101,9 ile değerli metaller üzerindeki baskıyı sürdürdü.
Kaynak: CME FedWatch (ActionForex)G7 ülkeleri yakıt fiyatlarını düşürmek için dizel ağırlıklı 100 milyon varil rezerv salma kararı aldı; Brent 100 doların üzerinde. Enerji kaynaklı enflasyon korkusu tahvil getirilerini yukarıda tutuyor.
Kaynak: NPR / Al JazeeraTarım dışı istihdam 29 bin arttı (beklenti 85–90 bin), işsizlik %4,2'ye çıktı. Veri faiz artırımı beklentisini kırdı ama sanayi talebine bağlı gümüş için büyüme sinyali olumsuz.
Kaynak: BLS / CNBCFed Başkan Yardımcısı Jefferson, eylül artırımından sonra yükselen getirilerin piyasanın görünümü yeniden değerlendirdiğini gösterdiğini ve sonraki adım için zaman gerekebileceğini söyledi.
Kaynak: Reuters / KitcoOns altın 4.173, ons gümüş 61 dolar ile oran 68,9'a çıktı; iki metal birlikte düştüğü için gümüş altına göre belirgin ucuzlamadı. Yer üstü stoklardan 2021–2025'te yaklaşık 800 milyon ons çekildi.
Kaynak: Discovery AlertKapalıçarşı'da gram gümüş 30 Eylül'de 95,19 lira ile ayı tamamladı; 28 Eylül'de 97,35 lira olan fiyat iki günde %2,2 geriledi.
Kaynak: Investing / Mynet FinansÇekirdek PCE aylık %0,2 (beklenti %0,3), yıllık %3,0; manşet %3,4. Ekim artırımı olasılığı %70'ten %34'e indi; değerli metaller kısa süreli nefes aldı.
Kaynak: BEA / ReutersNew York Fed Başkanı Williams eylül artırımının ardından acil bir adıma gerek olmadığını söyledi; ekim artırımı beklentisi gerilemeye başladı.
Kaynak: ReutersABD yönetiminin İran'ın Hürmüz planını reddetmesiyle petrol yükseldi, faiz artırımı bahisleri sertleşti; altın yedi haftanın dibine inerken gümüş 62 doların altına geriledi.
Kaynak: USAGOLDABD ve Çin ticaret ateşkesini iki ay uzattı ve 30 milyar dolarlık mal grubunda karşılıklı tarife indirdi; sanayi metalleri için ticaret kanalı riski azaldı.
Kaynak: BloombergEylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu kur beklentisi 51,57, on iki ay sonrası 58,60; yıl sonu enflasyon beklentisi %29,61. Gram gümüş tahminlerinin kur bacağı bu kümeye dayanıyor.
Kaynak: TCMB / DünyaBu yazıdaki tahminler ve değerlendirmeler, yazıldığı tarihte kamuya açık olan raporların, resmî veri açıklamalarının ve haberlerin yapay zeka ile derlenmesiyle üretilmiştir. Yatırım tavsiyesi değildir, yatırım danışmanlığı kapsamına girmez ve getiri taahhüdü içermez; hatalı olabilir. Geçmiş fiyat hareketleri gelecekteki fiyatın göstergesi sayılmaz.
Sitemizde ziyaret istatistiklerini ölçmek için Google Analytics çerezleri kullanılır. Siteyi kullanmaya devam ederek bunu kabul etmiş olursunuz; istemezseniz reddedebilirsiniz. Ayrıntılar: Çerez Politikası.
