EKGYO Hisse Haberi · 28 Eylül 2026

26.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Hasdal 2. Etap ihalesinin ikinci oturumunda alınan en yüksek teklifte şirket payı gelirinin 17.013.200.000 TL olarak bildirilmesine, buna karşılık tekliflerin değerlendirmesi sürdüğü için bu gelirin sözleşmeye bağlanmamış olmasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana iki bildirim gelmiştir. İlki, 26 Eylül gecesi yapılan ve aynı gün basında ve sosyal medyada yer alan bir iddiaya verilen yanıttır. İddiaya göre Bursa ili Nilüfer ilçesindeki bir arsa 7 Ağustos 2026'da yaklaşık 20 milyar TL bedelle şirket tarafından satın alınmış ve işlem kamuya açıklanmamıştır.

Şirketin anlatımı farklıdır. Açıklamaya göre arsanın o tarihteki maliki Bainbridge Gayrimenkul Ticaret A.Ş. ile, Bursa Nilüfer Odunluk Mahallesi'ndeki 100.000 m² büyüklüğündeki 255 ada 7 parselde Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı modeliyle proje geliştirilmesine yönelik bir iş birliği protokolü imzalanmıştır. Bu yapıda şirketin arsa için kaynak ayırmadığı ve yatırım yapmadığı, projeyi geliştirdiği ve karşılığında ihale sonucunda oluşacak gelirden pay aldığı belirtilmiştir. Arsanın mülkiyeti, şirketin protokolden doğan haklarının güvence altına alınması amacıyla 7 Ağustos 2026'da şirkete devredilip tapuda şirket adına tescil edilmiştir.

Devrin koşulları da bildirilmiştir. Devir, şirketçe herhangi bir ödeme yapılmaksızın ve tapu harcı dâhil masraflar arsayı devreden şirketçe karşılanarak gerçekleştirilmiş; haberlerde belirtilen tutarda bir alım bedeli ya da ödeme söz konusu olmadığı açıklanmıştır. Arsayı devreden şirketin protokolden doğan hakkı, ihale sonucunda elde edilecek gelirden protokolde belirlenen payla sınırlıdır. Ödemelerin ihale yapılıp gelir tahsil edildikçe gerçekleşeceği, bugüne kadar herhangi bir ödeme yapılmadığı belirtilmiştir.

Ortak açısından iki ayrı sonuç çıkmaktadır. İlki nakit tarafıdır: 20 milyar TL'lik bir kaynak çıkışı iddiası, şirketin kasasından para çıkmadığı ve arsa bedeli ödenmediği bildirilerek karşılanmıştır. Bu tutar, 23 Eylül'de ölçülen Hasdal 2. Etap ihalesindeki 17,01 milyar TL'lik şirket payı gelirinden de büyüktür; yani iddianın karşılanması küçük bir ayrıntı değildir. İkincisi gelir tarafıdır: protokol şirkete 100.000 m²'lik bir proje adayı kazandırmakta, buna karşılık gelir ancak ihale yapılıp satış geliri tahsil edildikçe doğmaktadır.

Protokolde şirketin payına düşen gelir oranı bildirilmemiştir; projenin ciroya katkısı bu nedenle bugün ölçülemez. Şirket, özel durum açıklamasının ihale sürecinin başlatılmasıyla birlikte yapılmasını öngördüğünü, konunun basında yer alması üzerine açıklamayı öne aldığını bildirmiştir. Protokole konu varlık, süreç ve işlemlere ilişkin bilgilerin ilgili kamu kurum ve kuruluşlarıyla paylaşıldığı da belirtilmiştir.

Yanlış bir iddianın karşılanması olumsuzluğu kaldırır, yerine yeni bir olumlu koymaz. Buna karşılık protokolün kendisi kayda ilk kez girmiştir; 26 Eylül değerlendirmesinde bu proje yoktu. Gelir payı açıklanmamış bir protokol yine de ölçülmüş gelir sayılmaz; aynı ölçüt 26 Eylül'de Hasdal 2. Etap ihalesine de uygulanmış ve not yukarı taşınmamıştı.

İkinci bildirim bir ihale iptalidir. 28 Eylül günü yapılan açıklamada, İstanbul Eyüpsultan Kemerburgaz 2. Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi ihalesinin iptal edildiği belirtilmiştir. İptalin gerekçesi açıklanmamıştır.

Söz konusu ihalenin ikinci oturumu 15 Mayıs'ta yapılmıştı. O oturumda alınan en yüksek teklifte arsa satışı karşılığı satış toplam geliri 17.700.000.000 TL, şirket payı gelir oranı %40 ve şirket payı toplam geliri 7.080.000.000 TL olarak bildirilmiş, tekliflerin değerlendirme sürecinin sürdüğü belirtilmişti. Değerlendirme dört buçuk ay sonra iptalle sonuçlanmıştır.

Şirket payına düşen 7.080.000.000 TL, ilk yarıda açıklanan 51,26 milyar TL'lik satış gelirinin %13,8'ine karşılık gelmektedir. Söz konusu gelir hiçbir zaman sözleşmeye bağlanmadığı için defterden bir tutar düşmemektedir. Kaybolan, ölçülmüş ama gerçekleşmemiş bir gelir olasılığıdır; üstelik proje ömrüne yayılacak bir tutardır.

Aynı bölgenin 1. Etap ihalesi 27 Nisan'da sözleşmeye bağlanmıştı ve orada şirket payı toplam geliri 12.500.000.000 TL olarak açıklanmıştı. 2. Etap'ta alınan en yüksek teklif, 1. Etap'ın sözleşme değerinin %57'sinde kalmıştır. Şirket 25 Ağustos'ta da Konya Meram 2. Etap ihalesini yeterli rekabet ortamı oluşmadığı gerekçesiyle iptal etmişti.

İki iptal bir ay içinde gelmiştir ve ihale hattının sözleşmeye dönüşme oranı hakkında yeni bir kayıt oluşturmuştur. İptal edilen ihalenin yeniden açılıp açılmayacağı bildirilmemiştir. Aynı otuz dört gün içinde iki iptalin yanında iki de imzalanmış sözleşme duyurulmuştur; şirket 1 Ocak'tan bu yana on dört projede sözleşme, üç ihalede iptal bildirmiştir. Bu oran, iptalin tek başına yön değiştirici olmadığını gösterir.

Hisse 22 Eylül'den bu yana %1,2 gerileyerek 25 Eylül'de 19,25 TL'ye inmiştir. BIST 500 ise aynı dönemde %3,2 düşmüştür (BIST 30 −%1,7 · BIST 100 −%2,3). İki bildirimin de fiyat tarafındaki karşılığı ilk olarak 28 Eylül kapanışında görülecektir.