ASGYO Hisse Haberi · 2 Eylül 2026

18.08.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 10 Ağustos'ta açıklanan altı aylık solo bilançoda 1,05 milyar TL net zarardan 4,70 milyar TL net kâra dönüşe dayanıyordu; kârın bileşimi doğrulanamadığı için o gün 5 verilmemişti.

O tarihten bu yana asıl soru kârın değil, paranın nereye gittiği oldu. 2 Eylül'de şirket, 13 Temmuz tarihli 16 numaralı yönetim kurulu kararına dayanarak fon kullanım raporunda değişiklik için 20 Temmuz'da Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurduğunu duyurdu. Değişiklik şudur: halka arz gelirinin "eser sözleşmesi yoluyla şirketin yaptıracağı projelerin finansmanı" için ayrılmış kısmının 560.000.000 TL'lik bölümü, Ankara İli Çankaya İlçesi Büyükesat Mahallesi 29285 ada 7 parselde ASCE Teknik Yapı Sanayi ve Ticaret A.Ş.'ye ait konut, ofis ve mağazaların bir kısmının satın alınmasında kullanılacak; fiyat düzenlenecek değerleme raporuna göre belirlenecek. Fon kullanım raporu, halka arzda toplanan paranın hangi işe harcanacağına dair yatırımcıya verilmiş taahhüttür; değiştirilmesi, yatırımcının satın aldığı hikâyenin değişmesi anlamına gelir. Buradaki değişiklik iki katmanlıdır. Birincisi işin niteliği: şirket kendi geliştireceği projeyi finanse etmek yerine bitmiş bağımsız bölüm satın alacak, yani geliştirme marjını kendi bünyesinde tutmak yerine karşı tarafa bırakacak. İkincisi karşı tarafın kimliği: ASCE Teknik Yapı, şirketin daha önceki maddi duran varlık alımı bildirimlerinde "SPK düzenlemelerine göre ilişkili taraf" olarak beyan edilmiş, ilişkinin niteliği "şirket ortakları muhatap şirketin doğrudan/dolaylı ortağıdır" şeklinde bildirilmişti. Aynı parselde aynı satıcıdan 23 Şubat'ta 132.762.000 TL'ye iki, 5 Mayıs'ta 87.600.000 TL'ye bir mağaza nitelikli bağımsız bölüm alınmıştı; 560 milyon TL bu iki işlemin toplamının iki katından fazladır. Fiyatın değerleme raporuna dayandırılması usulü koruma sağlar ama ilişkili tarafa nakit aktarımı sorusunu ortadan kaldırmaz; üstelik gayrimenkul yatırım ortaklıklarında satın alınan varlığın sonraki dönemlerde yeniden değerlenmesi doğrudan kâra yazıldığı için, grup içinden alınan taşınmaz hem bugünkü ödemeyi hem yarınki kârı aynı çevrenin belirlediği bir döngü yaratabilir. Ağustos bilançosundaki büyük kârın bileşimine dair duyulan temkin tam bu nedenle güçleniyor. Ayrıca başvurunun 20 Temmuz'da yapılıp kamuya 2 Eylül'de duyurulması, halka arz gelirinin kullanımına ilişkin maddi bir değişikliğin altı haftalık gecikmeyle açıklandığı anlamına gelir.

Bilançodaki kâra dönüş yerinde duruyor, ancak halka arz gelirinin 560 milyon TL'lik kısmının ilişkili taraftan gayrimenkul alımına kaydırılması ve bu değişikliğin altı hafta gecikmeyle duyurulması, kârın bileşimine dair mevcut temkini kurumsal yönetişim tarafına da taşıdı