ADGYO Hisse Haberi · 1 Ekim 2026

14.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, kârdan zarara dönüşün sürmesine ve iki ayrı portföy yöneticisinin fonlarının bu paydaki oranını sermayenin %4,58'i olarak bildirmesine dayanıyordu; pozisyonlar ayrıysa fonların sermayenin yaklaşık %9,16'sını tuttuğu kaydedilmişti.

O tarihten bu yana payın dolaşımdaki büyüklüğü ölçülebilir hale geldi. 15 Eylül'de yayımlanan borsa duyurusuna göre endekslerde kullanılan fiili dolaşımdaki pay oranı, 16 Eylül'den geçerli olmak üzere %7 olarak belirlenmiştir. Aynı oran 4 Mart'tan geçerli olmak üzere %20, 17 Haziran'dan geçerli olmak üzere %12 idi; yani dolaşımdaki pay altı ayda sermayenin beşte birinden %7'sine inmiştir.

Bu oran fon pozisyonlarını ilk kez ölçülebilir kılıyor. Fonların eylül başında bildirdiği oranlar sermaye üzerinden hesaplanmıştı; bildirim gövdeleri bunu açıkça yazıyor. Sermayenin %4,58'i, fiili dolaşımdaki payların %7 olduğu bir yapıda dolaşımdaki payların yaklaşık %65'ine karşılık gelmektedir. 28 Ağustos tarihli rehber değişikliği ise fiili dolaşım oranı %25'in altındaki şirketlerde tek bir fonun payını dolaşımdaki payların %8'i, aynı yöneticinin tüm fonlarının payını %16'sı ile sınırlamaktadır. Fonların türü ve dağılımı bildirimlerde yer almadığı için aşan tutar hesaplanamaz; ancak bildirilen oranlarla bu sınırların belirgin biçimde üzerinde kalındığı görülmektedir. Sınırı aşan kısmın 31 Ekim'e kadar en az üçte biri, 30 Kasım'a kadar en az üçte ikisi ve 31 Aralık'ta tamamı azaltılmalıdır. Söz konusu fonlar tasfiye halindeki portföy şirketlerine ait değildir; yani buradaki arz tasfiye kaynaklı değil, uyum kaynaklıdır.

Şirket tarafında bir karşı ağırlık var. 21 Eylül'de alınan yönetim kurulu kararıyla bir yıl süreli pay geri alım programı başlatıldı. Program kapsamında azami 5.000.000 TL nominal pay, yani çıkarılmış sermayenin yaklaşık %0,916'sı alınabilecek ve bunun için azami 250.000.000 TL ayrıldı; kaynağın şirketin nakit ve nakit benzeri aktiflerinden karşılanacağı belirtilmiştir. Kararda programın amacı, fiyat hareketlerinin şirketin finansal performansını doğru yansıtmaması ve sağlıklı fiyat oluşumunun desteklenmesi olarak yazılmıştır. Ayrılan tutar, 30 Eylül kapanışına göre azami pay miktarının bedelini karşılamaya yeter; yani program kâğıt üzerinde değil, fiilen uygulanabilir ölçektedir.

Üçüncü gelişme pazar tarafındadır. 30 Eylül akşamı yayımlanan borsa duyurusuna göre pay, 1 Ekim 2026'dan itibaren Yıldız Pazar endeksi kapsamından çıkarılmış ve Ana Pazar endeksi kapsamına alınmıştır. Pazar değişikliği şirket hakkında bir hüküm değildir; ancak Yıldız Pazar'ı izleyen ürünler payı satmak, Ana Pazar'ı izleyenler almak durumundadır ve dolaşımdaki payın %7'ye indiği bir hissede bu akış fiyatta büyütülmüş etki yapar. Pencerede yedi kez pay bazında devre kesici çalışması da bunun belirtisidir.

Fiyat tarafında ayrışma ölçüldü. Hisse 14 Eylül kapanışındaki 59,25 TL'den 30 Eylül'de 45,20 TL'ye, yani %23,7 geriledi; BIST 500 endeksi aynı günlerde %19,9 düşmüştür. Sektör ortancasının ölçüldüğü yirmi seanslık pencerede hisse %23, gayrimenkul yatırım ortaklıkları grubunun ortancası %19,1 ve BIST 500 %19,5 gerilemiştir. Yani kaybın yaklaşık 4 puanı sektörün ötesindedir ve bu bölüm dolaşımdaki payın daralmasıyla fon pozisyonlarının büyüklüğüyle birlikte okunmalıdır.