TKFEN Hisse Haberi · 3 Eylül 2026

18.08.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Tekfen İnşaat-Fernas ortaklığının kazandığı Pursaklar-Esenboğa raylı sistem ihalesinin 54,4 milyar TL'lik bedelinin 10 Ağustos'ta çok sayıda kaynakta doğrulanmasına ve 12 Ağustos'taki yönetim kurulu kararına dayanıyordu.

Bu pencerede üç ayrı kayıt geldi ve birlikte okunmaları gerekiyor.

Birincisi, 19 Ağustos'ta SPK, 30.06.2026 tarihli finansal raporların bildirimi için ek süre verilen 25 şirketi açıkladı. Şirket bu listede 17 Kasım 2026 tarihine kadar süre almış durumda; listedeki çoğu şirkete bir ay dolayında süre verilirken buradaki erteleme yaklaşık beş ay. Bir tek şirketin gecikmesi yaygın bir uygulamanın parçası olabilir, ancak sürenin uzunluğu ayrı bir bilgidir.

İkincisi, 3 Eylül'de yapılan 2025 olağan genel kurulunda, SPK standartlarına göre 5.721.464.000 TL net dönem zararı (yasal kayıtlara göre 673.032.042,09 TL net dağıtılabilir dönem kârı) oluştuğu bildirildi ve nakit kâr payı ödenmeyeceği kararlaştırıldı. Aynı yıl için iki farklı sonuç açıklanması muhasebe standardı farkından kaynaklanır: SPK standartları enflasyon muhasebesini içerir ve nakit pozisyonu güçlü şirketlerde net parasal pozisyon zararı doğurarak sonucu aşağı çeker; bu zarar nakit çıkışı yaratmaz. Kâr payı ödenmemesi de bunun mekanik sonucudur, bir tercih değildir ve ayrıca cezalandırılmaz.

Üçüncüsü, aynı genel kurulda 2026 finansal raporlarının denetimi için Güney Bağımsız Denetim, 2025 sürdürülebilirlik güvence denetimi için BDO Denet seçildi; bunlar gündemin standart maddeleridir.

Belirleyici olan birinci ve ikinci kaydın birlikte doğurduğu sonuçtur. Notu olumlu bantta tutan tek dayanak 54,4 milyar TL'lik ihaledir ve bu ihalenin şirketin sonuçlarına nasıl yansıdığı ancak finansal raporla görülebilir. Rapor kasım ortasına ertelenmişken, elimizdeki en güncel tam veri 2025'e ait ve o da SPK esasına göre zararla kapanmış durumda. Yani olumlu dayanak doğrulanamaz halde bekliyor.

İhale gerçek ve büyük bir gelişme, bu nedenle not tehlikeli banda indirilmiyor. Ancak altı aylık raporun neredeyse beş ay ertelenmesi, bu gelişmenin bilançoya yansımasını kasım ortasına kadar görünmez kılıyor ve doğrulanamayan bir dayanak olumlu bandı taşıyamaz. Not 4'ten 3'e çekildi.