TERA Hisse Haberi · 10 Eylül 2026

08.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, kurumun iki işlem gününde iki ayrı şirkette %3'lük blok payı kendi portföyüne almasına ve 9 Eylül'de Pusula Finans Holding ile bağlı şirketlerinin devralınması için görüşmelere başlandığını duyurmasına dayanıyordu; Kuzugrup işleminin tamamlanma adımı olduğu da kaydedilmişti.

O tarihten bu yana o adım fiilen atıldı ve ilk kez bir tutar görünür oldu. 10 Eylül öğleden sonra Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirimin ekine göre, Kuzu Toplu Konut İnşaat'ın sahip olduğu ve Kuzugrup Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı sermayesinin %3'üne karşılık gelen 6.000.000 TL nominal değerli B grubu paylar, 1 TL nominal pay için 21,00 TL fiyatla kuruma satıldı; işlem aynı gün toptan alış satış kapsamında gerçekleştirildi ve satıcının payı %75'ten %72'ye geriledi.

İşlem bedeli buradan hesaplanabiliyor: 6.000.000 nominal pay için pay başına 21,00 TL, yani yaklaşık 126 milyon TL. Bu değerlendirmede bir stratejinin ağırlığı, açıklanmış tutarıyla ölçülür ve önceki notta blok alımlar tutarsız olduğu için yalnız yön olarak kaydedilmişti. Şimdi üç şirketten birinin bedeli bilinmektedir.

Bunun aracı kurum bilançosundaki anlamı iki yönlüdür. Olumlu tarafı, kurumun aracılık komisyonuyla yetinmeyip kendi sermayesini yatırıma yönlendirmesi ve bunu üç ayrı şirkette tekrarlamasıdır; bu, yönetimin piyasada değer gördüğüne dair kendi parasıyla verdiği bir işarettir. Olumsuz tarafı, alınan payların fiyat riskinin doğrudan kurumda kalmasıdır: komisyon geliri risksizdir, portföy pozisyonu değilse.

Kuzugrup özelinde bir ayrıntı daha kaydedilmelidir. Kurum payı 21,00 TL'den almıştır; aynı payın bugünkü piyasa seviyesi 30,80 TL. Toptan alış satış işlemlerinde bedelin piyasa fiyatının altında kalması olağandır, ancak bu ölçekte bir iskonto alıcı açısından işlemin başlangıçtaki değerini yükseltir.

Değerlendirmeyi yukarı taşımayan unsur değişmedi. Pusula Finans Holding ile portföy yönetimi, yatırım kuruluşu ve tasarruf finansmanı şirketlerini kapsayan devralma yalnız görüşme aşamasındadır; imzalanmış sözleşme yok, Sermaye Piyasası Kurulu, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu ile Rekabet Kurumu başvuruları yapılmamış ve bedel açıklanmamıştır. Bu değerlendirmede bedeli ve tamamlanma koşulu bilinmeyen bir devralma yön taşır ama ağırlık taşımaz.

Bir sonraki doğrulama noktası, Pusula işleminde sözleşme imzalanması ve blok alımların çeyreklik tabloda portföy değerlemesine nasıl yansıdığıdır.

Blok alım stratejisi yaklaşık 126 milyon TL'lik gerçekleşmiş bir işlemle üçüncü şirkete taşındı ve bedel ilk kez ölçülebilir oldu; Pusula devralması bağlayıcı olmadığı ve alınan payların fiyat riski kurumda kaldığı için