TEHOL Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, grubun sermaye piyasası alanındaki ölçek büyümesine ve Pusula Finans Holding payları ile bağlı şirketlerinden oluşan iktisadi bütünlüğün devralınmasına yönelik görüşmelerde temel ticari ve finansal şartlar konusunda mutabakata varılmasına dayanıyordu; bedelin açıklanmadığı kaydedilmişti.

O tarihten bu yana iki kayıt geldi.

Birincisi kurumsal yönetim tarafındadır. 11 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre, bağımsız yönetim kurulu üyesi Feyzan Ersinan'ın 3 Eylül'de görevinden ayrılmasıyla boşalan üyeliğe, selefinin görev süresini tamamlamak ve yapılacak ilk genel kurulda pay sahiplerinin onayına sunulmak üzere Turgut Şenol atanmıştır; bağımsızlık beyanı ekte yer almakta ve Sermaye Piyasası Kurulu'na gerekli başvuru yapılacaktır. Bu, bir uyum açığının sekiz gün içinde kapatılmasıdır; usul adımıdır ve yön üretmez, ancak açığın sürmesi olumsuz olurdu.

İkincisi düzenleme tarafındadır ve bu değerlendirmede ilk kez kaydedilmektedir. Sermaye Piyasası Kurulu'nun i-SPK.15.2 sayılı İlke Kararı uyarınca, 11 Eylül gün sonundan itibaren Özel Durumlar Tebliği'nin sermaye yapısına ve yönetim kontrolüne ilişkin açıklama eşiği %3'e indirilmiştir ve oran, sermaye yerine **fiili dolaşımdaki paylar** üzerinden hesaplanmaktadır. Bu kapsamda yayımlanan ilk bildirimlerden birine göre MT Portföy Yönetimi'nin kurucusu ve yöneticisi olduğu fonların bu paydaki oranı, fiili dolaşımdaki paylar içinde %3,90'dır.

Bu bilginin nasıl değerlendirileceği dikkat ister. Yeni eşik bir yasak veya satış zorunluluğu değil, bir **açıklama** yükümlülüğüdür; %3'ün aşılması pozisyonun bildirilmesini gerektirir, eritilmesini değil. Bu değerlendirmede fon yoğunlaşması, dolaşımın büyük bir bölümünü tek bir kurucunun fonlarının tutması halinde arz riski üretir. %3,90, eşiğin hemen üstündedir ve bu ölçekte bir yoğunlaşma tek başına satış baskısı anlamına gelmez. Asıl kazanım şeffaflıktır: bu turdan itibaren fon pozisyonları görünür hale gelmektedir ve daha önce kör nokta olan bu alan ölçülebilir olacaktır.

Notu olumlu bantta tutan unsur değişmemiştir: Pusula devralmasında ticari ve finansal şartlarda mutabakata varılmış ve kapanış işlemlerine geçilmiştir. Notun 5'e taşınmamasının nedeni bedelin hâlâ açıklanmamış olmasıdır.

Pay, önceki not tarihindeki 47,06 TL seviyesinden 49,52 TL'ye, yani %5,2 yükseldi.

Bir sonraki doğrulama noktası Pusula devir bedelinin açıklanması ile fon oranının sonraki bildirimlerde yükselip düşmediğidir.

Bağımsız üyelik boşluğu sekiz günde dolduruldu ve Pusula devralmasında ticari şartlarda mutabakat sürüyor; yeni %3 eşiğiyle ilk kez görünür olan MT Portföy fon oranı %3,90 ile eşiğin hemen üstünde kalıp satış baskısı anlamına gelmediği, buna karşılık devir bedeli hâlâ açıklanmadığı için