PEKGY Hisse Haberi · 25 Eylül 2026

18.09.2026 tarihinde "1 puan" olarak belirlenen değerlendirme, fiilen dolaşan payların yarısından fazlasına denk fon pozisyonunun tasfiye edilecek olmasına, zorunlu pay alım teklifini yapacak tarafın takvim ve fiyatın değiştirilmesi için kurula başvurmasına ve grubun portföy şirketinin tasfiye kapsamına girmesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana iki şirkete özgü kayıt geldi ve ikisi de aynı yöne çalışmaktadır. Bunların ilki borç ödeme gücüne ilişkindir. 23 Eylül akşamı yapılan bildirime göre kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya, şirketin uzun vadeli ulusal kredi notunu BBB (tr) seviyesinden CC (tr) seviyesine indirmiş, not görünümünü de Durağan'dan Negatif'e çevirmiştir.

Düşürme gerekçesi açık yazılmıştır. Kuruluş, şirketin kontrolünü elinde bulunduran Tera Grubu ile yüksek düzeydeki finansal ilişkileri ve grupta yaşanan olumsuz gelişmelerin şirketin finansal yapısı üzerindeki olası etkilerini göstermiştir. İkinci gerekçe, tedavüldeki kira sertifikası yükümlülükleri ile likit varlıkların önemli bir kısmının tasfiye kararı verilen fonlarda bulunmasıdır.

Söz konusu iniş sıradan bir kademe değişikliği değildir. BBB (tr) yatırım yapılabilir bandın alt basamağıdır; CC (tr) ise yükümlülüklerin vadesinde ödenememe riskinin yüksek görüldüğü bandı gösterir. Görünümün Negatif'e çevrilmesi, notun daha da aşağı çekilebileceği anlamına gelir. Şirketin nakdinin bir bölümünün tasfiyedeki fonlarda kilitli olduğunun derecelendirme kuruluşunca yazılması, kısa vadeli ödeme gücünü doğrudan ilgilendirmektedir.

İkinci kayıt, hissedarın çıkış kapısını kapatmıştır. 25 Eylül öğleden önce yapılan açıklamaya göre Sermaye Piyasası Kurulu, Tera Yatırım Holding'in 17 Eylül'de ilettiği iki talebi, yani teklif takviminin yeniden belirlenmesi ile teklif fiyatının yeniden değerlendirilmesi taleplerini uygun bulmamıştır. Holding, kurul kararı ile piyasa koşullarını birlikte değerlendirerek zorunlu pay alım teklifi sürecinin sonlandırılmasına karar vermiştir. Aynı gün öğleden sonra süreç resmen iptal kaydına geçirilmiştir.

Bunun yatırımcı açısından anlamı somuttur. 16-29 Eylül arasında 1 TL nominal değerli pay başına 18,77 TL'den yapılacağı duyurulan alım artık yapılmayacaktır. Payını bu fiyattan satmak üzere bekleyen ortağın elinde, 24 Eylül kapanışı 5,62 TL olan bir hisse kalmıştır; söz konusu kapanış teklif fiyatının %70,1 altındadır. Sürecin sonlandırılmasının hukuki sonuçlarına ilişkin bir bilgi açıklanmamıştır.

Hisse üzerindeki satış baskısı ise sürmektedir. Teklife ilişkin bilgi formunda, tasfiye kapsamındaki Tera Portföy Birinci Serbest Fon'un şirket sermayesinin %30,34'üne doğrudan sahip olduğu yer almaktadır. Payın endekslerde kullanılan fiili dolaşım oranı 23 Eylül'den itibaren %54'tür; söz konusu fon pozisyonu, borsada el değiştiren payların yarısından fazlasına karşılık gelmektedir. Payda 2 Eylül'de başlayan açığa satış ve kredili işlem yasağı 1 Ekim seans sonuna kadar sürmektedir.

Fiyat tarafında düşüş kesintisiz olmuştur. Hisse, 18 Eylül'deki 8,54 TL'den 24 Eylül'de 5,62 TL'ye inmiş, dört işlem gününde kayıp %34,2 olmuştur. BIST 500 aynı dönemde %4,9 düşmüştür. Hisse bu dört günün her birini önceki kapanışının yaklaşık %10 altında kapatmıştır.

Değerlendirme zaten en alt basamaktadır ve yeni kayıtlar bu konumu pekiştirmektedir.