PAGYO Hisse Haberi · 25 Eylül 2026

25.08.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 14 Ağustos'ta açıklanan ilk altı ay tablosunda kira gelirinin sınırlı artmasına ve net kârın gerilemesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana hisse üzerinde ölçülebilir bir arz doğmuştur. 27 Ağustos'ta yayımlanan toplu tipe dönüşüm duyurusuna göre bir ortağın 870.000 TL nominal değerli Panora payının borsada işlem gören tipe dönüştürülmesi için başvuru yapılmıştır. Söz konusu tutar, şirketin 87.000.000 TL'lik sermayesinin %1'ine karşılık gelmektedir. 24 Eylül kapanışıyla yaklaşık 102 milyon TL'lik bir büyüklüktür.

Dönüşümün etkisi kesinleşmiş değildir. Dönüşen paylar borsada satılabilir hâle gelir, ancak ortağın satış yapıp yapmayacağı açıklanmamıştır. Sermayenin %1'i, işlem hacmi dar bir hissede günlük fiyat oluşumunu etkileyebilecek büyüklüktedir. Satış gerçekleşirse baskı oluşturur, gerçekleşmezse yalnız bir hak değişikliği olarak kalır.

Şirketin ilk altı ay tablosu, aynı dönemler karşılaştırıldığında yataydır. Satış geliri 633,3 milyon TL'den 671 milyon TL'ye, %6 artmıştır. Net kâr 435 milyon TL'den 424,3 milyon TL'ye, %2,5 gerilemiştir. Kira gelirinin enflasyonun altında artması, gerçek büyüklük olarak gerileme anlamına gelir.

Varlık tarafı ise fiyata göre büyüktür. 30 Haziran tablosunda yatırım amaçlı gayrimenkuller 19,17 milyar TL'dir. Şirketin 24 Eylül kapanışına göre piyasa değeri 10,16 milyar TL'dir. Hisse, portföy değerinin yaklaşık yarısı kadar fiyatlanmaktadır. Söz konusu iskonto gayrimenkul yatırım ortaklıklarında yaygındır ve tek başına bir yükseltme gerekçesi değildir.

Fiyat tarafında kayıp piyasadan belirgin biçimde fazladır. Hisse 24 Ağustos'taki 154,10 TL'den 24 Eylül'de 116,80 TL'ye inmiş, kayıp %24,2 olmuştur. BIST 500 aynı dönemde %15,6 düşmüştür. 4, 16 ve 24 Eylül'de payda devre kesici çalışmıştır. Aradaki farkı açıklayan şirkete özgü bir bildirim bulunmamaktadır.

Kira geliri gerçek büyüklük olarak gerilemekte, fiyat ise piyasadan belirgin biçimde ayrışmaktadır.