ONCSM Hisse Haberi · 18 Eylül 2026

09.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Sermaye Piyasası Kurulu'nun fon rehberinden doğan takvimli satış baskısına ve sekiz devre kesiciyle süren düşüşe dayanıyordu; faaliyet tarafının güçlü olması notun olumsuz tarafa inmesini engelliyordu.

O tarihten bu yana faaliyet tarafında iki olumlu veri geldi. 17 Eylül öğleden sonra Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren açıklamaya göre 2026'nın ilk altı ayında brüt kâr geçen yılın aynı dönemine göre %71 artışla 259,3 milyon TL'ye, esas faaliyet kârı %192 artışla 122,4 milyon TL'ye ve net kâr %188 artışla 31 milyon TL'ye ulaştı. Brüt kâr marjı %54,3, esas faaliyet marjı %25,6 oldu; özkaynak yaklaşık 505 milyon TL ile 911,5 milyon TL'lik aktif toplamının yaklaşık %55'ini oluşturuyor.

Bu tablonun okunuşu önemlidir. Kâr artışı hacimden değil marjdan gelmektedir: satılan her birimden daha fazla kâr kalmaktadır ve esas faaliyet marjının %25,6 olması kârın kur ya da faiz kalemlerinden değil ana işten geldiğini gösterir. Varlıkların yarısından fazlasının borçla değil kendi kaynağıyla finanse edilmesi, borç ödeme gücü bakımından rahat bir yapıdır.

İkinci veri 18 Eylül sabahı geldi. Devlet Malzeme Ofisi Genel Müdürlüğü'nün Sağlık Market kapsamında Türkiye genelindeki sağlık kuruluşları için 1 Eylül'de yaptığı ven valfi ihalesinde, şirketin tekli, ikili ve üçlü ven valfi ürünlerinden oluşan toplam 2.715.100 adet ürün 27.593.598 TL bedelle şirket uhdesinde kaldı. İhale süresi iki aydır. Brüt kâr ve marjdan hesaplanan yaklaşık 477,5 milyon TL'lik ilk yarı hasılatı esas alındığında bu iş, altı aylık satışların yaklaşık %6'sına denk gelir; kamu alıcılı olduğu için tahsilat kaynağı da belirlidir.

Buna karşılık hissenin önündeki satış baskısı değişmedi. Sermaye Piyasası Kurulu'nun 28 Ağustos'ta yatırım fonları için getirdiği sınırlama, bir fonun tek bir şirketteki pozisyonunu fiili dolaşımdaki paya göre kısıtlıyor; sınırı aşan pozisyonların 31 Ekim'e kadar en az üçte bir, 30 Kasım'a kadar en az üçte iki oranında azaltılması ve 31 Aralık'ta tam uyum zorunlu. Satmak zorunda olan bir fon, isteğe bağlı satıcıdan daha ısrarlı bir arz kaynağıdır.

Hisse, 9 Eylül'den bu yana 172,70 TL'den 115,60 TL'ye %33,1 geriledi; BIST 100 endeksi aynı dönemde %8,4 düştü. Son iki gün belirleyicidir: 17 Eylül'de endeks %2,95 yükselirken hisse %10 kaybetti, 18 Eylül'de ise ihale haberine rağmen endeks %1,67 gerilerken hisse yine %10 düşerek 115,60 TL'ye indi. Güçlü sonuçların ve yeni işin fiyata yansımaması, arz baskısının sürdüğünü gösteriyor.

Marja dayanan güçlü ilk yarı sonuçlarına 27,6 milyon TL'lik kamu ihalesi eklendi; ancak fon rehberinden doğan takvimli satış baskısı sürdüğü ve hisse olumlu haberlere rağmen iki gün üst üste %10 kaybettiği için