MMCAS Hisse Haberi · 8 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, tahsisli sermaye artırımı başvurusunun geri çekilmesine ve yerine bir önlem açıklanmamasına dayanıyordu. Bu not, aynı gün içinde yapılan bir düzeltmedir ve dayanağı eksik ölçümdü.

Düzeltmenin nedeni şudur: 8 Eylül sabahı gelen pay alım satım bildiriminin gövdesinde işlemin yönü yer almıyordu ve kayıt değerlendirilemez sayılmıştı. Oysa bilgi bildirimin ekinde duruyordu ve ek okunmamıştı. Ekteki tabloya göre 7 Eylül'de yönetim kurulu başkanı Ümit Gümüş, 51,35 TL fiyattan 271.185 TL nominal tutarlı alış yaptı; satış işlemi yok. Bu alımla sermayedeki payı %7,13'ten %9,16'ya, oy hakkı oranı %43,21'den %44,45'e çıktı.

Alımın fiyatı belirleyicidir. 7 Eylül'ün işlem aralığı 46,70 ile 51,35 TL arasındaydı; başkan bu aralığın en üst ucundan aldı. Bu değerlendirmede içeriden alımın değeri tutarında değil, o günkü piyasa seviyesine göre nerede durduğundadır: taban fiyattan yapılan alım ucuza toplamadır, günün en yüksek fiyatından yapılan alım ise en güçlü güven biçimidir.

İkinci düzeltme sermaye avansındadır. 12 Ağustos bildirimine göre Ümit Gümüş tarafından şirkete ödenen sermaye avansı toplamı 30.000.000 TL'ye ulaşmıştır ve bu tutarın, sermaye artırımı tamamlandığında ihraç edilecek payların bedeline mahsup edileceği belirtilmiştir. Önceki not bu tutarı 15 milyon TL olarak yazmış ve başvurunun geri çekilmesini mahsubun kalıcı olarak imkânsızlaştığı biçiminde yorumlamıştı. Avans yerinde durmaktadır ve ileride yapılacak bir artırımda mahsup edilebilir; geri çekilen şey usul aşamasıdır, taahhüt değil.

Üçüncü düzeltme sermaye kaybı tablosundadır. 13 Ağustos tarihli bildirimde yönetim kurulu, 30 Haziran finansalları çerçevesinde gözden geçirilen Türk Ticaret Kanunu 376 bilançosunda aktiflerin şirket alacaklılarının alacaklarını karşılayabildiğini tespit etmiş ve yeni bir ara bilanço düzenlenmesine gerek görmemiştir. Bu, sermaye kaybını ortadan kaldırmaz ama borca batıklık bulunmadığını gösterir; önceki not bu kaydı hiç anmamıştı.

Geriye kalan risk gerçektir ve notu olumlu banda taşımayı engeller: sermaye kaybı giderilmemiştir, 30 milyon TL hâlâ özkaynak değil ortağa borç olarak durmaktadır ve bunu özkaynağa çevirecek yeni bir mekanizma henüz duyurulmamıştır.

Başvurunun geri çekilmesi özkaynak açığını çözmüyor, ancak yönetim kurulu başkanının günün en yüksek fiyatından yaptığı alım, 30 milyon TL'ye ulaşan sermaye avansı ve aktiflerin alacakları karşıladığı tespiti bir arada, ortağın süreçten çekildiği yönündeki değerlendirmeyi geçersiz kıldığı için