MCARD Hisse Haberi · 7 Eylül 2026

27.08.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, BİLET.COM paylarının %72,50'sinin devrine ilişkin sözleşmeye ve öncesinde 216.357.839 TL bedelli alışveriş kartı hizmeti sözleşmesine dayanıyordu.

27 Ağustos'ta yayımlanan halka arz varsayımları değerlendirme raporunun eki okundu. Ölçülen dönem 2026 ilk yarısıdır ve karşılaştırma tabanı dönem uyumludur.

Bütün gelir ve kâr kalemleri tahminin üstünde gerçekleşti: net satış %111,9, brüt kâr %149,3, faaliyet kârı %123,6, faiz amortisman ve vergi öncesi kâr %111,1. Brüt kârın %149,3 ile en yüksek sapmayı vermesi, satışların tahminden daha kârlı bir bileşimle geldiğini gösterir.

Faaliyet giderlerinin tahmini %65 aşması bu değerlendirmede tek başına olumsuz sayılmaz. Gider satırı yön taşımaz; hükmü hasılat ve kâr satırları kurar. Burada gider artarken hasılat da kâr da tahminin üstünde kaldığı için giderin büyümeye eşlik ettiği anlaşılıyor.

İki nokta ise notu ölçeğin en üst basamağına taşımayı engelliyor ve ikisi de kârın niteliğiyle ilgili.

Birincisi, esas faaliyet kârının %86,6'sı faiz ve vade farkı gelirinden geliyor. Yani kârın büyük bölümü kart ve ödeme işinin kendisinden değil, taşınan bakiyenin getirisinden doğuyor. Faiz indiğinde bu kalem mekanik olarak azalır ve bu, şirketin kontrolü dışındadır.

İkincisi, ticari alacaklar %129,4 ile hasılattan hızlı büyüdü. Alacakların satıştan hızlı artması, satışın nakde dönme süresinin uzadığını gösterir ve tahsilat riskini büyütür.

Olumlu tarafta şirket negatif işletme sermayesiyle büyüyor, net nakit taşıyor ve komiteleri bağımsız üyelerle kurulmuş; yönetişim tarafında bu dosyada sık görülmeyen bir düzen var.

Pay bu pencerede 160,00 TL'den 169,00 TL'ye, yaklaşık %6 yükseldi.

Dönem uyumlu karşılaştırmada bütün gelir ve kâr kalemleri tahminin üstünde ve şirket net nakit taşıyor. Esas faaliyet kârının %86,6'sının faiz ve vade farkı gelirinden gelmesi ile ticari alacakların hasılattan hızlı büyümesi kârın niteliğini zayıflattığı için not 4'te tutuldu.