MAKIM Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

27.08.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, zarardan kâra dönüşün ardından şube ağının genişlemesine ve bunun maliyet kontrolünün sağlandığı yorumunu desteklemesine dayanıyordu; şubenin ciro katkısı bildirilmediği için not yukarı taşınmamıştı.

O tarihten bu yana ciro katkısı hâlâ bildirilmedi ve fiyat tarafında belirgin bir ayrışma oluştu.

Önce ölçüm. Pay, önceki not tarihindeki 16,58 TL seviyesinden 14,65 TL'ye, yani %11,6 geriledi. Aynı pencerede defterdeki 96 pay üzerinden hesaplanan zemin medyanı yüzde +1,51'dir; yani piyasa yükselirken bu pay gerilemiştir ve zemine göre fazladan kayıp yaklaşık %13,1'dir. Sermaye işlemi defterinde bu paya ait katsayı kaydı bulunmamaktadır.

Sonra neden araması. Önceki not tarihinden bu yana bu paya eşlenen iki kayıt vardır; ikisi de 9 Eylül tarihli ve piyasa yapıcılık ile likidite başlığı altında sınıflanmış özel durum açıklamalarıdır. Bu kayıtlar likidite sağlayıcı düzenlemesine ilişkindir ve şirketin faaliyeti hakkında bilgi taşımaz.

Üçüncü olarak sistemik kontrol. Bu penceredeki günlerin hiçbiri sistemik olarak işaretlenmemiştir ve zemin zaten pozitiftir.

Değerlendirmeyi taşıyan unsur da yeniden tartılmalıdır. Şube ağının genişlemesi yatırım niyetini gösterir; ancak bu değerlendirmede bir kapasite artışının hükme ağırlık katması için hasılata katkısının ölçülebilir olması gerekir. Önceki notta bu eksiklik kaydedilmiş ve not bu yüzden yukarı taşınmamıştı. Aradan geçen iki haftada katkı yine bildirilmemiştir. Bir yatırımın maliyeti hemen, getirisi ise gecikmeli gerçekleşir; bu arada fiyatın zemine göre on üç puan kaybetmesi, piyasanın bu yatırımı henüz getiri olarak fiyatlamadığını göstermektedir.

Bir sonraki doğrulama noktası dokuz aylık tabloda hasılat artışının şube sayısındaki artışı karşılayıp karşılamadığıdır.

Pay zemine göre fazladan %13,1 kaybetti ve gelen iki kayıt piyasa yapıcılığına ilişkin olduğu için düşüşü açıklamıyor; notu taşıyan şube ağı genişlemesinin ciro katkısı iki haftadır bildirilmediğinden