KAYSE Hisse Haberi · 10 Eylül 2026

18.08.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, bağlı ortaklığa yapılan 50 milyon TL'lik sermaye avansı ile Nevşehir'deki taş ocağı yatırımının, genel kurulda kesinleşen 4,6 milyar TL'lik zararı dengelememesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana ara dönem tablosu geldi ve tabloyu rakamlarla okumak mümkün oldu. 9 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren 1 Mayıs - 31 Temmuz 2026 dönemine ait özet konsolide finansal tablolara göre hasılat 1,14 milyar TL'den 1,33 milyar TL'ye çıktı; buna karşılık satışların maliyeti 1,09 milyar TL'den 1,39 milyar TL'ye yükseldi ve ticari faaliyetlerden brüt sonuç 45,9 milyon TL kârdan 58,7 milyon TL zarara döndü. Esas faaliyet zararı 302,8 milyon TL'den 439,2 milyon TL'ye derinleşti, üç aylık net dönem zararı 1,80 milyar TL'den 2,27 milyar TL'ye çıktı ve toplam özkaynak 46,4 milyar TL'den 43,8 milyar TL'ye geriledi.

Bu tablodaki en ağır satır brüt kârın işaret değiştirmesidir. Brüt kâr, ürünün üretim maliyetinden ne kadar yukarıda satıldığını ölçer; negatife düşmesi, şirketin şekeri maliyetinin altında sattığı anlamına gelir. Bu düzeydeki bir bozulma gider kısarak kapatılamaz; ancak satış fiyatı ya da pancar ve enerji maliyeti değişirse düzelir. Şeker sanayiinde bunların ikisi de büyük ölçüde şirketin dışındadır: pancar fiyatı ve kota rejimi belirlenmiş, enerji maliyeti piyasadan gelir.

İkinci satır özkaynağın erimesidir. Üç ayda 2,6 milyar TL'lik gerileme, 43,8 milyar TL'lik özkaynak tabanına göre henüz yönetilebilir görünüyor; sermaye kaybı eşiği yakın değil. Notun daha aşağı taşınmamasının nedeni budur: temerrüt, haciz ya da özkaynak yetersizliği bildirimi yok.

Hasılattaki %17'lik artışın not tarafında bir karşılığı yok, çünkü aynı dönemde maliyet %27 arttı. Ciro büyümesi marj kaybını telafi etmediği sürece değer üretmez.

Brüt kârın kârdan zarara dönmesi ürünün maliyetin altında satıldığını gösteriyor ve üç aylık 2,27 milyar TL zarar özkaynağı eritiyor; özkaynak hâlâ geniş ölçüde pozitif ve temerrüt kaydı yok olduğu için