INFO Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Sermaye Piyasası Kurulu Bülteni 2026/58'de %100 bedelsiz artırım izahnamesinin onaylanmasına ve 1 milyar TL nominal tavanlı ihraç kapasitesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana işlemin takvimi kesinleşti. 11 Eylül'de Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren güncelleme bildirimi, bedelsiz pay alma hakkı kullanım başlangıç tarihini 15.09.2026, kayıt tarihini 16.09.2026 ve ödeme tarihini 17.09.2026 olarak belirlemiştir. Kayıt tarihi, borsada işlem gören tipteki payların hak sahiplerinin belirlendiği gündür; ödeme tarihi ise yeni payların hesaplara aktarılacağı gündür.

Bu adımın anlamı uygulama riskinin kapanmasıdır. İzahname onayı işlemin yapılabileceğini gösterir; tarih belirlenmesi ise işlemin ne zaman yapılacağını gösterir. Onay ile takvim arasında geçen sürede işlemin ertelenmesi veya koşullarının değişmesi mümkündür; takvimin ilan edilmesiyle bu belirsizlik ortadan kalkmaktadır.

Bildirimde iç kaynakların dökümü de verilmektedir: 642.435.188 TL özsermaye enflasyon düzeltme farkları ile geçmiş yıl kârları. Bu kırılım, işlemin niteliğini gösterdiği için kaydedilmelidir. Bedelsiz sermaye artırımı, özkaynağın bir kaleminden diğerine yapılan bir aktarımdır; şirkete nakit girmez, kazanç gücü değişmez ve ortağın sahip olduğu değer aynı kalır. Pay adedi iki katına çıkarken pay fiyatı yarıya iner. Bu değerlendirmede bu ayrım nettir: bedelsiz artırımdaki mekanik fiyat düşüşü değer kaybı sayılmaz, ancak bedelsiz artırımın kendisi de değer yaratımı sayılmaz.

Geçmiş yıl kârlarının kaynak olarak kullanılması, enflasyon düzeltme farkından daha güçlü bir işarettir çünkü şirketin geçmişte fiilen kâr ürettiğini ve bu kârı dağıtmayıp bünyede tuttuğunu gösterir. Buna karşılık kaynağın ağırlıklı bölümü muhasebesel düzeltme farkıdır.

Pay, önceki not tarihindeki 4,95 TL seviyesinden 4,87 TL'ye, yani %1,6 geriledi.

⚠️ İşlem tarafı için uyarı: 15 Eylül'de hak kullanımı başladığında payın fiyat tabanı mekanik olarak yaklaşık yarıya inecektir. Bu kayma değer kaybı değildir; sermaye işlemi defterine karşılık katsayı kaydı girilmeden yapılacak fiyat karşılaştırmaları yanıltıcı sonuç verir.

Bedelsiz artırımın hak kullanım, kayıt ve ödeme tarihleri kesinleşerek uygulama riski kapandı ve kaynağın bir bölümü fiilen üretilmiş geçmiş yıl kârlarından oluşuyor; buna karşılık işlem şirkete nakit getirmediği ve kazanç gücünü büyütmediği için not yukarı taşınmadan 4'te korundu.