BALSU Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

08.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, altı aylık konsolide raporda hasılatın yaklaşık %1,6 gerilemesine karşılık brüt kârın yükselmesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana iki kayıt geldi ve ikisi de zıt yönde.

Birincisi kapsamlı bir beklenti açıklamasıdır. 11 Eylül öğleden sonra Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirim, 1 Temmuz 2025 - 30 Haziran 2026 özel hesap dönemi sonuçlarını ve yeni finansal yıl beklentilerini veriyor. Geçen finansal yılın gerçekleşmesi şöyledir: konsolide satış geliri 22,62 milyar TL, FAVÖK 2,87 milyar TL, FAVÖK marjı %12,7, net finansman gideri 4,09 milyar TL ve net dönem kârı 254,3 milyon TL. Bu tablodaki belirleyici satır finansman gideridir: şirket 2,87 milyar TL faaliyet kârı üretmiş, bunun 4,09 milyar TL'lik finansman gideri karşısında büyük bölümünü kaybetmiş ve net kâr 254,3 milyon TL'de kalmıştır.

Sektörel neden de açıklanmıştır. Türkiye fındık rekoltesi 2024'te yaklaşık 717 bin ton iken 2025'te zirai don ve kahverengi kokarca etkisiyle yaklaşık 441 bin tona düşmüş; fiyatlar hızla yükselmiş, uluslararası müşteriler alımlarını ötelemiş ve Türkiye'nin iç fındık ihracatı 1 Eylül 2025 - 30 Haziran 2026 döneminde %38,7 azalarak 276.374 tondan 169.480 tona, şirketin ifadesiyle otuz yılın en düşük seviyesine gerilemiştir. Şirket teslimat yükümlülüklerini karşılamak için stokları yüksek fiyattan taşımış, bu da işletme sermayesi ihtiyacını ve borçlanmayı artırmıştır.

Yeni yıl beklentileri sayısaldır: daha dengeli arz, satış hasılatının geçen sezon seviyesini koruması, borçluluk seviyesinde yaklaşık %60 ve finansman giderlerinde yaklaşık %70 azalma, FAVÖK marjının korunması ve net kârda çok güçlü artış. Ayrıca Hendex aktif karbon yatırımında ilk üretim hattının 15 Aralık 2026'ya kadar devreye alınması, tesisin 58.000 ton hammadde işleme kapasitesiyle yaklaşık 18.000 ton nihai ürün üretmesi ve 2026/2027'de yaklaşık 25 milyon dolar satış ile 7 milyon dolar FAVÖK katkısı hedefleniyor.

Bu değerlendirmede beklenti açıklamaları şirketin kendi iddiasıdır ve tek başına notu yukarı taşımaz; doğrulanması sonraki finansal tablolarda aranır. Buna karşılık aynı bildirimdeki bir kalem iddia değil olgudur: ana ortak BG Holding'in pay satışından elde ettiği tutarın 4.640.000.000 TL'si 2 Temmuz 2026'da sermaye avansı olarak şirket hesaplarına fiilen aktarılmış ve bunun tahsisli sermaye artırımına dönüştürülmesi için 7 Temmuz'da Sermaye Piyasası Kurulu'na başvurulmuştur. Şirket, onay gelmesi halinde 30 Haziran bilançosundaki %42,05 olan özkaynak/finansal borç oranının yaklaşık %74,47'ye çıkacağını belirtiyor. Para gelmiştir; dönüşüm onayı beklenmektedir.

İkinci kayıt olumsuzdur. Aynı gün gelen bildirime göre, 7 Eylül'de başlatılan pay geri alım programı, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 9 Eylül tarihli yönlendirmesi doğrultusunda sermaye artırım süreci tamamlanana kadar durdurulmuştur. Dört gün önce duyurulan bir programın düzenleyici uyarısıyla sonlandırılması, bu değerlendirmede kurumsal hazırlık bakımından kaydedilecek bir eksikliktir.

Pay, önceki not tarihindeki 8,60 TL seviyesinden 8,90 TL'ye, yani %3,5 yükseldi.

Bir sonraki doğrulama noktası, tahsisli sermaye artırımına Sermaye Piyasası Kurulu onayının gelip gelmediği ve ilk çeyrek tablosunda finansman giderinin hedeflenen yönde gerileyip gerilemediğidir.

Şirkete 2 Temmuz'da fiilen aktarılan 4,64 milyar TL sermaye avansı özkaynak yapısını güçlendiriyor ancak geçen finansal yılın net kârı 4,09 milyar TL finansman gideri altında 254,3 milyon TL'de kaldı, borç ve finansman giderinde öngörülen azalışlar henüz doğrulanmamış şirket beyanıdır ve dört gün önce başlatılan geri alım programı durdurulduğu için