ARSAN Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, sermaye piyasası mevzuatına göre 2025'in zararla kapandığının ve dağıtılabilir kârın negatif olduğunun görülmesine, bunun notu yalnız ilk yarı kârına dayandırmayı zayıflatmasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana iki kayıt geldi.

Birincisi grup içi bir yükümlülüktür. 11 Eylül'de Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre şirket, sermayesinin %83,48'ine sahip olduğu bağlı ortaklığı Arsan Dokuma Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin kullanacağı banka kredisi için 125.000.000 TL tutarında kefalet vermiştir. Kefalet bir nakit çıkışı değil koşullu bir yükümlülüktür ve borçlu konsolide tablolara tam olarak giren bir bağlı ortaklık olduğu için kredi zaten grubun konsolide borcu içindedir; kefalet bu borcu grubun dışına taşımaz. Azınlık payı %16,52 olduğundan ana ortaklık kendi hissesinin bir miktar ötesinde risk üstlenmektedir, ancak ölçek sınırlıdır.

İkincisi geri alım tarafındadır ve sınanabilir veri taşır. Aynı gün akşam gelen bildirime göre 10 Temmuz 2026 tarihli yönetim kurulu kararına dayanan geri alım programı altı ay süreli olup 9 Ocak 2027'de sona erecek; geri alıma konu azami pay miktarı 60.000.000 TL nominal, ayrılan fon 250.000.000 TL'dir. İşlem dökümüne göre temmuz ayındaki alımlar 3,44 ile 3,59 TL arasında yapılmıştır. Payın bugünkü seviyesi 4,05 TL'dir; yani şirketin kendi kasasından yaptığı alımlar kârdadır ve yönetimin fiyat okuması bu ölçüte göre doğrulanmaktadır.

Bu değerlendirmede iki kalem birlikte tartılır. Geri alımın kârda olması ve programın sürmesi olumludur; kefalet ise konsolide düzeyde yeni bir dış risk doğurmamakla birlikte zayıflamış bir özkaynak yapısına koşullu yükümlülük eklemektedir.

Değerlendirmeyi sınırlayan unsur değişmemiştir: 2025 zararla kapanmıştır ve dağıtılabilir kâr negatiftir. Bu tabloda hem kefalet verip hem geri alım için nakit harcayan bir şirkette nakit önceliklerinin izlenmesi gerekir.

Pay, önceki not tarihindeki 3,87 TL seviyesinden 4,05 TL'ye, yani %4,7 yükseldi.

Bir sonraki doğrulama noktası dokuz aylık tabloda verilen teminat, rehin ve ipoteklerin toplamı ile geri alım için harcanan tutarın nakit pozisyonuna etkisidir.

Kefalet zaten konsolide edilen bir bağlı ortaklığa verildiği için yeni dış risk doğurmuyor ve geri alım programı temmuzdan bu yana bugünkü fiyata göre kârda kalan alımlarla sürüyor; buna karşılık 2025'in zararla kapanması ve dağıtılabilir kârın negatif olması sürdüğü için not yukarı taşınmadan 4'te korundu.