THYAO Hisse Haberi · 10 Eylül 2026

30.08.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 5 Ağustos'ta açıklanan ikinci çeyrek net kârının 8,949 milyar TL ile 11,921 milyar TL'lik ortalama beklentinin yaklaşık dörtte biri kadar altında kalmasına dayanıyordu; sapmanın kaynağı olarak birim gelir ile birim maliyet arasındaki makas kaydedilmişti.

O tarihten bu yana o makasın talep ayağını gösteren veri geldi. 8 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirimin ekindeki ağustos 2026 konsolide trafik sonuçlarına göre taşınan yolcu sayısı 9,5 milyondan 10 milyona çıkarak %5,6 arttı; uçulan koltuk kapasitesi (arz edilen koltuk-kilometre) 25,4 milyardan 26,4 milyara yükselerek %4,2 büyüdü ve yolcu doluluk oranı %86,6'dan %88'e, yani 1,3 puan yükseldi. Dış hatlarda doluluk %86,1'den %87,6'ya çıktı. Kargo ve posta taşımacılığı 192,5 bin tondan 204,3 bin tona %6,1 büyüdü; uçuş noktası sayısı 358, filo 566 uçağa ulaştı.

Bu tablonun okunması gereken yeri doluluk oranıdır. Havacılıkta kapasite artarken doluluğun da artması, arzın talebi aşmadığını gösterir; kapasite büyürken doluluk düşseydi, bu doğrudan bilet fiyatı baskısı ve birim gelir kaybı anlamına gelirdi. Burada tersi olmuş, %4,2'lik kapasite artışı %5,6'lık yolcu artışıyla karşılanmış ve doluluk 1,3 puan yukarı gitmiştir. %88'lik bir doluluk, sektörde yüksek sayılan bir seviyedir. Dış hat doluluğunun daha hızlı artması da önemlidir, çünkü kârlılığın büyük bölümü dış hatlarda oluşur.

Kargodaki %6,1'lik büyüme ayrıca kaydedilmelidir; kargo, yolcu talebinden farklı bir çevrimle çalıştığı için gelir tabanını çeşitlendirir.

Notu yukarı taşıyan unsur budur: önceki notta sorun olarak işaretlenen makasın talep tarafı iyileşmiş görünüyor. Olumlu banda taşımayan unsurlar da açıkça yazılmalıdır. Doluluk bir hacim ölçüsüdür, gelir ölçüsü değildir; koltuk başına gelir düşerken doluluk artabilir. Filonun %13 büyümesine karşılık kapasitenin yalnız %4,2 artması, teslim alınan uçakların tam kullanıma girmediğini ya da yerde kalan uçak bulunduğunu düşündürür ve bu, birim maliyet tarafında yük demektir. Beklenti sapmasının tekrar edip etmediği ancak üçüncü çeyrek tablosunda görülecektir.

Kapasite artarken doluluk oranının 1,3 puan yükselmesi ve dış hat doluluğunun daha hızlı artması birim gelir tarafında iyileşmeye işaret ettiği için not 2'den 3'e yükseltildi; kârlılık henüz teyit edilmediği ve filo büyümesi kapasiteye tam yansımadığı için olumlu banda taşınmadı.