SAHOL Hisse Haberi · 18 Eylül 2026

09.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ikinci çeyrekte 14,16 milyar TL net kârın analistlerin 7,13 milyar TL'lik ortanca beklentisini ikiye katlamasına, buna karşılık kârın yaklaşık 8,9 milyar TL'sinin Akçansa payı satışından gelen ve tekrarlanmayacak bir kalem olmasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana iştirak tarafında karar niteliğinde bir adım atıldı. 17 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre, bağlı ortaklık Kordsa Teknik Tekstil'in çıkarılmış sermayesi 3.695.860.271,57 TL'den 7.391.720.543,14 TL'ye, yani iki katına çıkarılacak; artırımın tamamı nakden karşılanacak ve mevcut ortakların yeni pay alma hakkı kısıtlanmayacak. Holding, kendi payına düşen yeni pay alma hakkının tamamını kullanacağını açıkladı.

Kararın holding açısından anlamı, ödemenin nasıl yapılacağındadır. Holding, 2.628.088.014,36 TL'lik sermaye taahhüdünü Kordsa'dan olan alacağına mahsup edecek. Yani bu tutar için kasadan nakit çıkmayacak; holdingin iştirakinden alacaklı olduğu tutar, iştirakin sermayesine dönüşecek. İştirakin borcu azalır, holdingin alacağı ortaklık payına dönüşür ve holdingin Kordsa'daki oranı korunur.

Bu bir büyüme yatırımı değil, grup içi bir finansman düzenlemesidir ve holdingin kazanç gücü hakkında yeni bilgi taşımaz. Yine de yönü vardır: alacağın tahsil edilmesi yerine sermayeye dönüştürülmesi, holdingin iştirakine kaynak ayırmayı tercih ettiğini gösterir ve bu kaynağın geri dönüşü Kordsa'nın gelecekteki kârına bağlanır.

Değerlendirmeyi taşıyan unsur ile onu sınırlayan unsur yerinde duruyor. Olumlu taraf: ikinci çeyrek net kârı analistlerin ortanca beklentisinin iki katı geldi. Sınırlayan taraf: bu kârın büyük bölümü bir iştirak payı satışından geldiği için tekrarlanmaz. Holdinglerde belirleyici olan iştirak katkısıdır ve bu tek seferlik kalem olmadan üçüncü çeyreğin nasıl geleceği henüz görülmedi.

Hisse, 9 Eylül'den bu yana 96,00 TL'den 90,75 TL'ye %5,5 geriledi. Kayıp, piyasa genelinin %5,54 düştüğü 16 Eylül'de oluştu; 17 Eylül'de endeks %2,95 yükselirken hisse %7,8 kazanarak o günkü kaybının büyük bölümünü geri aldı.

Kordsa'nın sermaye artırımına alacak mahsubuyla katılma kararı grup içi bir finansman düzenlemesidir ve holdingin kazanç gücü hakkında yeni bilgi taşımaz; beklentiyi ikiye katlayan çeyrek kârı ile bu kârın tek seferlik kalem taşıması tablosu değişmediği için