SAFKR Hisse Haberi · 14 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, TÜRASAŞ'ın elektrikli banliyö projesindeki HVAC sistemi ihalesinde en iyi teklifin verilmesine dayanıyordu; 258,8 milyon TL'lik iş son açıklanan brüt satış hasılatının %16,14'üne denk geliyordu, ancak ihale sonuçlanmadığı ve marj sıkışması sürdüğü için not olumlu banda taşınmamıştı.

O tarihten bu yana önceki notun beklediği sonuç geldi. 14 Eylül'de Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren güncelleme bildirimine göre ihale 11 Eylül'de sonuçlandı ve karar kesinleşti; işin şirketten alınmasına ilişkin onaylı ihale kararı komisyon tarafından şirkete tebliğ edildi. İhale bedeli 258.800.000 TL'dir ve tamamı şirketin payına düşer. Teslimatların Mart 2027 ile Mart 2028 arasında tamamlanması öngörülüyor ve sözleşme kapsamında %20 avans alınacak.

Kesinleşmenin anlamı uygulama riskinin kapanmasıdır: en iyi teklif aşamasındaki iptal ya da itiraz ihtimali artık yoktur. %20 avans, yaklaşık 51,8 milyon TL'lik bir nakdin teslimat başlamadan şirkete girmesi demektir; bu tutar ilk yarıdaki 25 milyon TL'lik net kârın iki katından fazladır ve kamu alıcısıyla yapılan bir işte işletme sermayesi yükünü hafifletir.

Buna karşılık notu olumlu banda taşımayı engelleyen iki unsur var. Birincisi zamandır: teslimatlar Mart 2027'de başlayıp Mart 2028'e yayılıyor; yani bu işin hasılata yansıması en erken gelecek yıl görülecek ve önceki notu belirleyen marj sorunu bu işle ölçülemeden 2026 tablolarında sürecek. İkincisi fiyattır ve bu değerlendirmede belirleyicidir. Pay önceki not tarihindeki 15,86 TL'den 14 Eylül'de 13,60 TL'ye, yani %14,2 geriledi ve dönemin en düşük seviyesinde kapattı. Düşüşün 4 Eylül'deki bölümü iki devre kesiciyle geldi, sonrası kademeli sürdü; şirkete ait olumsuz bir bildirim yok ve düşüşü açıklayan bir neden adlandırılamıyor. Bu değerlendirmede iyi haber ile düşen fiyat bir arada geldiğinde ve ayrışmanın nedeni adlandırılamıyorsa üst bant verilmez.

Bir sonraki doğrulama noktası sözleşmenin imzalanması, avansın tahsili ve dokuz aylık tabloda brüt kâr marjının toparlanıp toparlanmadığıdır.

TÜRASAŞ ihalesi 258,8 milyon TL bedelle kesinleşti ve %20 avans ilk yarı net kârının iki katını aşan bir nakit getirecek; ancak teslimatlar 2027-2028'e yayıldığı için 2026'daki marj sorununu çözmüyor ve pay adlandırılamayan bir nedenle %14,2 gerilediği için not 4'e çıkarılmadı, 3'te korundu.