METEN Hisse Haberi · 7 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, pencerede yalnız idari nitelikte kayıtlar gelmesine ve net kârın büyük bölümünün faaliyet dışı kalemlerden geldiği tespitinin geçerliliğini korumasına dayanıyordu. 21 Ağustos'ta yayımlanan gerçekleşme raporunun bildirim metninde sapma özeti bulunmadığı için rapor o gün yön taşımıyordu.

Rapor eki artık okundu. Önce karşılaştırma tabanı uyarılmalıdır: ilk altı ayın gerçekleşmesi tüm yıl tahminiyle karşılaştırılıyor, dolayısıyla nötr çizgi %50'dir.

Bu çizgiye göre hasılat %43,5, brüt kâr %28,4, faiz amortisman ve vergi öncesi kâr %37,6 gerçekleşti. Üçü de çizginin altında ve en zayıf kalem brüt kârdır.

Sapmanın nedeni bu raporda belgelenebilir ve tanımı gereği geçicidir: 70,8 MW'lık Elmacık rüzgar santralinin türbinleri mayıs ve haziran aylarında kademeli olarak devreye alındı, dolayısıyla ilk yarıya katkısı sınırlı kaldı. Bu değerlendirmede nedeni belgelenebilir ve geçici olan sapma tek başına notu düşürmez; izleme maddesi olarak yazılır.

Kapasite tarafındaki gelişme gerçektir ve kaydedilmelidir. Elmacık devreye alındıktan sonra kurulu güç 274,44 MW'a çıktı. Arz parasının üçte ikisi şirkete girdi ve net finansal borcu 5,10 milyar TL'den 3,29 milyar TL'ye indirdi. Yani hem kapasite büyüdü hem bilanço rahatladı.

Notu olumsuz bantta tutan unsur bu dönemin sapması değil, gelecek döneme ait yapısal bir risktir. Devlet fiyat garantisi üç santralde 2027'de, ikisinde 2030'da sona eriyor ve yeni devreye alınan Elmacık santrali hiç kapsamda değil. Yenilenebilir enerjide alım garantisi, üretilen elektriğin sabit bir fiyattan satın alınacağı taahhüdüdür; garanti bittiğinde satış fiyatı piyasa koşullarına bırakılır ve gelir öngörülebilirliğini kaybeder. Kapasitenin garantisiz bir santralle büyütülmesi, gelirin ortalama güvencesini düşürür.

Ayrıca payın önünde bu değerlendirmede ayrıca kaydedilen bir arz baskısı var: pay yedi ayrı fon kodunda görülüyor ve fiili dolaşım oranı %16. Sermaye Piyasası Kurulu'nun 28 Ağustos tarihli Yatırım Fonları Rehberi'nin uyum takvimi 31 Aralık'a kadar işliyor.

Pay bu pencerede 18,90 TL'den 19,32 TL'ye, yaklaşık %2 yükseldi.

Taban uyumsuz karşılaştırmada üç kalem de nötr çizginin altında ve brüt kâr %28,4'te kaldı; sapmanın nedeni belgelenebilir ve geçici olduğu için tek başına notu düşürmüyor. Devlet fiyat garantisinin üç santralde 2027'de bitmesi, yeni Elmacık santralinin garanti kapsamında olmaması ve fon rehberi kaynaklı arz baskısı nedeniyle not 2'de tutuldu.