IZMDC Hisse Haberi · 12 Eylül 2026

30.08.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 30 Temmuz'da beş ortağın toplam yaklaşık 146,5 milyon TL nominal değerli B grubu payın borsada satılması için pay satış bilgi formu başvurusunda bulunmasına ve 29 Temmuz'da Özdemir Enerji'nin geri alım programının sonlandırılmasına dayanıyordu; destek çekilirken arz geldiği kaydedilmişti.

O tarihten bu yana o tablo hem fiyatta karşılığını buldu hem de üçüncü bir arz kalemiyle genişledi.

Önce ölçüm. Pay, önceki not tarihindeki 13,97 TL seviyesinden 10,82 TL'ye, yani %22,5 geriledi. Aynı pencerede defterdeki 134 pay üzerinden hesaplanan zemin medyanı yüzde −3,41'dir; yani piyasa da gerilemiştir ancak bu payın kaybı zemine göre yaklaşık %19,1 fazladır. Sermaye işlemi defterinde bu paya ait katsayı kaydı bulunmadığı için düşüş mekanik bir kayma değildir.

Sonra neden araması. Bu pencerede şirketten düşüşü açıklayan bir bildirim gelmemiştir; gelen kayıtlar Borsada İşlem Gören Tipe Dönüşüm duyuruları gibi altyapı kayıtlarıdır. Bu değerlendirmede kaydedildiği üzere düşen payların büyük çoğunluğunda açıklayıcı bildirim bulunmaz; bu durumda neden iddia edilmez, gözlem yazılır.

Üçüncü kalem 11 Eylül gece Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren fon bildirimidir. Pardus Portföy Yönetimi, Özel Durumlar Tebliği'nin 12. maddesinin dördüncü fıkrası kapsamında, kurucusu ve yöneticisi olduğu fonların bu paydaki oranının ihraççının sermayesi üzerinden hesaplandığında 11 Eylül itibarıyla %4,43 olduğunu bildirmiştir. Bu oran, aynı bildirimde yer alan sekiz payın en yükseğidir.

Bu kaydın anlamı doğru kurulmalıdır: 11 Eylül gün sonundan itibaren açıklama eşiği %5'ten %3'e indiği için bildirim, fonun alım yaptığını değil daha önce görünmeyen bir pozisyonun görünür hale geldiğini gösterir. Eşik bir açıklama yükümlülüğüdür, satış zorunluluğu değildir. Ayrıca oran sermaye üzerinden hesaplanmıştır; fon rehberinin ölçüsü olan fiili dolaşım tabanında aynı pozisyon daha yüksek bir orana karşılık gelir.

Notun aşağı taşınmasının gerekçesi tek bir kalem değil, dört kalemin aynı yönde birikmesidir: bekleyen 146,5 milyon TL nominal ortak satışı arz üretiyor, geri alım programının sonlandırılmasıyla alıcı taraf çekilmiş durumda, fon yoğunlaşması dolaşımın hatırı sayılır bir bölümünü tek kurucunun elinde gösteriyor ve fiyat bunların hepsini teyit ederek zemine göre on dokuz puan kaybetmiş. Bu değerlendirmede arz tarafının bu kadar çok kanaldan beslendiği ve karşısında talep üreten bir gelişme bulunmadığı durumlarda alt bant verilir.

Bir sonraki doğrulama noktası, pay satış bilgi formu başvurusunun sonuçlanıp sonuçlanmadığı, satışın borsada fiilen başlayıp başlamadığı ve dokuz aylık tabloda faaliyet sonucunun seyridir.

Pay zemine göre fazladan %19,1 kaybetti ve düşüşü açıklayan hiçbir şirket bildirimi gelmedi; bekleyen 146,5 milyon TL nominal ortak satışı, sonlandırılmış geri alım desteği ve sekiz sembol içindeki en yüksek oran olan %4,43'lük fon yoğunlaşması aynı yönde biriktiği için