IZFAS Hisse Haberi · 14 Eylül 2026

21.08.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ilk yarıdaki faaliyet iyileşmesinin küçük kalmasına karşın Pusula Portföy'ün yönettiği fonların sermayenin yaklaşık üçte birini, %32,95'ini tutmasına, azaltmanın başlamış olmasına ve yeni fon rehberinin bu yoğunlaşmayı yıl sonuna kadar sınırlamasına dayanıyordu.

O tarihten bu yana notu belirleyen risk büyüdü. 12 Eylül'den itibaren birden fazla yayın organında aynı içerikle yer alan haberlere göre İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı, Pusula Portföy Yönetimi'nin yönetim kurulu başkanı Muhammet Yarız hakkında yakalama kararı çıkarmış; Katılımevim'in kurucusu ve yönetim kurulu üyesi Serdar Turhan ile Destek Yatırım'ın sahibi Altunç Kumova hakkında yurt dışına çıkış yasağı getirilmiştir. Haberler soruşturmanın konusunu ayrıntılı vermemekte ve kapsamının genişleyebileceğini aktarmaktadır. Bu bilgiler şirket bildirimi değil basın haberidir; bu değerlendirmede bir suç isnadı olarak değil, fiyat hareketinin arkasındaki adı konmuş gelişme olarak kaydedilir ve soruşturma kimsenin suçlu olduğu anlamına gelmez.

Bu paydaki ağırlık doğrudandır. Önceki notta kaydedilen %32,95'lik pozisyon bu değerlendirmedeki en yüksek fon yoğunlaşmalarından biridir ve yöneticisi hakkında yakalama kararı bulunan portföy şirketinin fonlarında durmaktadır; Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda bu tarihten sonra oranın düştüğüne dair bir bildirim yoktur. Önceki not bu pozisyonun rehber takvimine göre yıl sonuna kadar kademeli azaltılmasını olası arz kaynağı olarak kaydetmişti. Soruşturma bu takvimi belirsizleştirir: fonlarda yatırımcı çıkışı ya da yönetim değişikliği olursa azaltımın daha hızlı ve düzensiz gerçekleşmesi ihtimali doğar.

Fiyat bu riski karşılamıştır. Pay, önceki not tarihindeki 53,40 TL'den 10 Eylül'de 57,90 TL'ye kadar yükseldi, ardından 11 Eylül'de %9,9 ve 14 Eylül'de taban fiyattan %10 düşerek 46,94 TL'ye geriledi. İki işlem günündeki kayıp %19, önceki nota göre kayıp %12,1'dir ve düşüş soruşturma haberlerinin çıktığı günlerle örtüşmektedir.

Notun 1'e indirilmesinin gerekçesi, önceki notta olası olarak kaydedilen arz riskinin, sermayenin üçte birini tutan tarafla doğrudan bağlantılı adı konmuş bir olumsuz gelişmeye dönüşmesi ve fiyatın bunu iki taban günüyle karşılamasıdır. Faaliyet tarafındaki iyileşme bu ölçekte bir arz riskini dengeleyecek büyüklükte değildir ve şirket hâlâ net zarardadır.

Bir sonraki doğrulama noktası, Pusula Portföy fonlarına ilişkin bir düzenleyici karar, fonların oranındaki değişim ve dokuz aylık tablodur.

Faaliyet tarafındaki iyileşme küçük kalırken sermayenin %32,95'ini tutan Pusula Portföy fonlarının yöneticisine soruşturma haberleri geldi ve pay iki işlem gününde %19 düştü; önceki notta olası olarak kaydedilen arz riski adı konmuş bir gelişmeye bağlandığı için