GSDHO Hisse Haberi · 29 Eylül 2026

28.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, fon rehberi kaynaklı zorunlu azaltımın alıcısının belirsizliğinin kapanmasına ve hâkim ortak grubunun 25 Eylül'de de alıcı olmasına dayanıyordu. Marmara Capital Portföy'ün iki fonunda kalan payın arz yükünü tümüyle kaldırmadığı da kaydedilmişti.

O tarihten bu yana satış tarafı ilk kez sayıyla görüldü. 28 Eylül akşamı kurucu portföy şirketinin yaptığı bildirime göre, yönettiği hisse senedi fonu 24 Eylül'de 4,05 ile 4,13 TL arasındaki fiyatlardan, ortalama 4,052182 TL'den 10.355.797 hisse satmıştır. Söz konusu fonun şirketin fiili dolaşımdaki hisseleri içindeki oranı %11,06'dan %9,11'e inmiştir.

İki fonun toplamı da bildirilmiştir. Kurucunun yönettiği iki fonun elindeki nominal tutar 79.724.681 TL'den 69.368.884 TL'ye, fiili dolaşımdaki hisseler içindeki oranı %15,01'den %13,06'ya gerilemiştir. Şirketin sermayesi 1.000.000.000 TL olduğuna göre söz konusu tutar sermayenin %7,97'sinden %6,94'üne inmiş durumdadır; oranlardan hesaplanan fiili dolaşım büyüklüğü ise sermayenin yaklaşık %53'üdür.

Ölçünün hangi tabana göre verildiği önemlidir. Ağustos ayında fon rehberine eklenen hükme göre kurucular, oranları sermayeye göre değil ihraççının fiili dolaşımdaki hisselerine göre hesaplayıp bildirmektedir. Bu nedenle bildirimdeki %13,06 ile daha önceki değerlendirmelerde kullanılan sermaye oranı aynı şey değildir; karşılaştırma yapılırken taban çevrilmelidir.

Satışın karşı tarafı ayrıca ölçülmelidir. Hâkim ortak grubundan Delta Global AG'nin 25 Eylül'de 3,97 ile 4,09 TL arasındaki fiyatlardan 6.000.000 TL nominal alım yaptığı bildirilmişti. Fonun satışı bir gün önce ve örtüşen bir fiyat bandında gerçekleşmiştir; büyüklük olarak da grubun alımı fonun sattığı miktarın yaklaşık %58'ine karşılık gelir. Dolayısıyla grubun alımının bir bölümü hisseye gelen yeni talep değil, fon çıkışının karşılanması olabilir; bu, olguyu tarafsız aktarmayı gerektirir.

Yön ise yine de olumludur. Zorunlu azaltıma konu pozisyon ölçülebilir biçimde küçülmüş, kalan bölüm sermayenin yaklaşık %6,94'üne inmiştir. Fon rehberine uyum takvimi 31 Aralık 2026'da tamamlandığı için kalan bölümün bir kısmının satılması beklenir; satıcısı ve süresi belli, alıcısı her seferinde ayrıca ölçülecek bir arz sürmektedir.

Fiyat tarafında hisse grubunun önündedir. 25 Eylül kapanışındaki 4,19 TL'den 28 Eylül'de 4,12 TL'ye gerilemiş, kayıp %1,67 olmuştur. BIST 500 aynı dönemde %2,85 düşmüştür. Kırk dokuz üyeli holding ve yatırım grubunun ortanca kaybı %4,42'dir; piyasanın tamamının gerilediği bir günde hisse hem endeksten hem grubundan az kaybetmiştir.