GRTHO Hisse Haberi · 11 Eylül 2026

09.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, Murat İçcan'ın 1 Eylül'de 198,10 TL sabit fiyattan 1.000.000 TL nominal tutarlı alış yapmasına ve bu işlemle sermayedeki payının %65 sınırına ulaşmasına dayanıyordu; o not, bilginin bildirimin ekinde bulunması nedeniyle önceki değerlendirmenin düzeltmesiydi.

O tarihten bu yana şirketin kendisinden bir kayıt gelmedi; gelen bildirim düzenleme kaynaklıdır ve bu değerlendirmede ayrıca kaydedilmesi gerekir çünkü uzun süredir beklenen bir değişikliğin ilk canlı örneğidir.

11 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre, Sermaye Piyasası Kurulu Karar Organı'nın i-SPK.15.2 sayılı İlke Kararı uyarınca 11 Eylül gün sonundan itibaren Özel Durumlar Tebliği'nin "Sermaye yapısına ve yönetim kontrolüne ilişkin değişiklikler" başlıklı 12. maddesi kapsamındaki açıklamalara ilişkin alt sınır %3 olarak uygulanacaktır. Buna göre bir kurucuya ait yatırım fonlarının bir ihraççının sermayesindeki payının veya oy haklarının %3'e ulaşması ya da bu oranın altına düşmesi halinde açıklama yükümlülüğü doğmaktadır. Bu kapsamda MT Portföy Yönetimi'nin kurucusu ve yöneticisi olduğu fonların, bu paydaki oranının **fiili dolaşımdaki paylar içinde %3,10** olduğu tespit edilmiştir.

Bu kaydın doğru okunması önemlidir çünkü iki yanlış yoruma açıktır.

Birinci yanlış yorum, bunu bir satış zorunluluğu sanmaktır. Karar bir **açıklama** eşiğidir; %3'ün aşılması pozisyonun kamuya bildirilmesini gerektirir, eritilmesini değil. Bu değerlendirmede fon rehberi kaynaklı zorunlu azaltımlar ayrı bir mekanizmadır ve bu bildirim o kapsamda değildir.

İkinci yanlış yorum, oranı büyük sanmaktır. %3,10, eşiğin hemen üstündedir. Bir kurucunun fonlarının bir payın fiili dolaşımının otuz üçte birini tutması, tek başına arz riski üreten bir yoğunlaşma değildir. Bu değerlendirmede fon yoğunlaşması riski, oran dolaşımın önemli bir bölümüne ulaştığında doğar.

Kaydın asıl değeri ölçüm tarafındadır. Eşiğin %5'ten %3'e inmesi ve oranın sermaye yerine fiili dolaşım üzerinden hesaplanması, bu değerlendirmede uzun süredir kör nokta olan fon pozisyonlarını görünür kılmaktadır. Bundan sonra fon yoğunlaşması tahmin değil ölçüm konusu olacaktır.

Fiyat tarafında belirgin bir yükseliş vardır: pay, önceki not tarihindeki 191,60 TL seviyesinden 228,80 TL'ye, yani %19,4 yükseldi. Bu değerlendirmede ölçülmüş ve onaylanmış asimetri gereği fiyat yükselişi tek başına notu yükseltmez; yükselişi açıklayan bir şirket bildirimi de bulunmamaktadır.

Bir sonraki doğrulama noktası, sonraki bildirimlerde fon oranının yükselip düşmediği ve şirketten faaliyete ilişkin bir açıklama gelip gelmediğidir.

Açıklama eşiğini %3'e indiren ve oranı fiili dolaşım üzerinden hesaplatan düzenleme yürürlüğe girdi ve MT Portföy fonlarının oranı %3,10 olarak ilk kez görünür oldu; bu bir açıklama yükümlülüğüdür, satış zorunluluğu değildir ve eşiğin hemen üstündeki oran yoğunlaşma riski üretmediği gibi şirketten faaliyete ilişkin yeni bir bilgi de gelmediği için