DOGUB Hisse Haberi · 14 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, imtiyazlı pay grubu yaratmayı amaçlayan esas sözleşme tadil başvurusunda geçmiş kararların tamamının iptal edilip tasarının yeniden düzenlenmesine, şirketin zararda olmasına ve üretime ara verildiği yolundaki tek kaynaklı bilgiye dayanıyordu.

O tarihten bu yana tasarının son hali ve ortağa sunulan çıkış koşulları açıklandı. 14 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre yönetim kurulu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun talepleri doğrultusunda önceki kararların yerine geçen yeni bir karar aldı. Buna göre hâkim ortak Doğusan Yatırım İnşaat'a ait borsada işlem görmeyen 663.000.000 adet pay, yani sermayenin %17'si A grubu paya dönüştürülecek. A grubu paylara yönetim kurulu üyelerinin yarısını aday gösterme hakkı ve genel kurulda, esas sözleşme değişikliği, ibra ve sorumluluk davası kararlarındaki yasal sınırlamalar saklı kalmak üzere beş oy hakkı tanınacak.

İmtiyazın etkisi hesaplanabilir. Doğusan Yatırım, Özelleştirme İdaresi'nden aldığı 2.187.479.660 adet payla sermayenin %56,09'una sahiptir. 663 milyon payın beş oy taşıması halinde toplam oy sayısı 6.552 milyona çıkar ve hâkim ortağın oy oranı yaklaşık %73,9'a yükselir; halka açık %43,91'lik payın oy ağırlığı ise yaklaşık %26'ya iner. Bu, azınlık pay sahibinin genel kuruldaki etkisini kalıcı olarak daraltır ve bu değerlendirmede olumsuz tarafa yazılır.

İşlem önemli nitelikte işlem sayıldığı için ayrılma hakkı doğuyor ve koşulları notun ikinci ölçüsüdür. Ayrılma hakkı, 30 Nisan 2026'da pay sahibi olan, genel kurula katılıp olumsuz oy veren ve muhalefet şerhini tutanağa yazdıran ortaklara tanınıyor. Kullanım fiyatı 1 lot için 59,57 TL'dir; bu, 14 Eylül kapanışı olan 61,95 TL'nin %3,8 altındadır. Yani ayrılma hakkı bugün piyasanın üzerinde bir çıkış sunmuyor ve 30 Nisan'dan sonra pay alan yatırımcı bu haktan yararlanamıyor. Ayrılma bedelleri için 40 milyon TL kaynak ayrıldı ve bedeller hâkim ortak tarafından karşılanacak; maliyet bu tutarı aşarsa imtiyaz işleminden vazgeçilmesinin genel kurulun onayına sunulabileceği de kararda yer alıyor.

Bu vazgeçme şartı tasarıdaki tek olumlu ayrıntıdır: ayrılma talepleri yüksek olursa imtiyaz hiç yaratılmayabilir. Ancak ayrılma fiyatı piyasanın altında kaldığı sürece bu ihtimal düşüktür. Bildirim ayrıca hâkim ortağın şirkete yatırım yapmasının öngörüldüğünü ve imtiyazın bu yatırım riskinin karşılığı olarak istendiğini yazıyor; bu yatırımın büyüklüğü ve takvimi ise açıklanmış değil.

Pay önceki not tarihindeki 66,85 TL'den 14 Eylül'de 61,95 TL'ye, %7,3 geriledi; 8 ve 14 Eylül'de payda devre kesici çalıştı.

Bir sonraki doğrulama noktası Kurul ve Ticaret Bakanlığı izinlerinin ardından genel kurul tarihinin açıklanması ve hâkim ortağın öngörülen yatırımının büyüklüğüdür.

Yeniden düzenlenen imtiyaz tasarısı hâkim ortağın oy oranını yaklaşık %56'dan %74'e çıkaracak ve azınlığın etkisini kalıcı olarak daraltacak; ayrılma hakkı fiyatı piyasanın altında olduğu için bugünkü ortağa çıkış sunmuyor. Hâkim ortağın öngörülen yatırımının büyüklüğü açıklanmadığı ve zarar tablosu sürdüğü için