DITAS Hisse Haberi · 9 Eylül 2026

30.08.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ilk yarı net zararının 341,2 milyon TL'den 67 milyon TL'ye daralmasına, bir portföy şirketinin %10 üzeri alımına ve yeni bir yönetici atamasına dayanıyordu. Bu not o değerlendirmenin düzeltmesidir ve düzeltmenin iki gerekçesi var.

Birincisi, atamanın niteliği yanlış okunmuştu. 25 Ağustos tarihli bildirime göre yönetim kurulu üyesi ve genel müdür ataması, şirketin kendi yönetim kurulu kararıyla değil Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu kararıyla yapılmıştır. Önceki not bunu sıradan bir yönetici ataması olarak geçmiş ve fonun adını hiç anmamıştı. Arşiv tarandığında bunun tek seferlik olmadığı da görülüyor: fon 23 Haziran, 25 Haziran, 7 Temmuz ve 25 Ağustos tarihlerinde şirkete ilişkin karar aldı.

Bunun anlamı şudur: şirketin üst yönetimi kendi ortakları tarafından değil, bir kamu kurumu olan fon tarafından belirleniyor. Bu, faaliyetin durduğu anlamına gelmez; ancak sahiplik ve yönetim üzerinde çözülmemiş bir mesele bulunduğunu gösterir. Hissedar açısından iki sonucu vardır. Yönetişim tarafında kararların hangi menfaat doğrultusunda alınacağı ortak iradesine bağlı değildir. Sermaye tarafında ise fonun elindeki paylar zamanla satışa konu olabilir; bu, payın önünde belirsiz takvimli bir arz ihtimali demektir.

İkincisi, bilanço zaten üst bandı taşımıyordu. Zararın 341,2 milyon TL'den 67 milyon TL'ye daralması gerçek ve güçlü bir iyileşmedir, ancak şirket hâlâ net zarardadır. Bu değerlendirmede net zarardaki bir şirket, iyileşme ne kadar güçlü olursa olsun olumlu banda çıkmaz; kârlılığa geçiş eşiği aşılmamıştır.

Fiyat tarafı da bu okumayı destekliyor. Pay 30 Ağustos'taki 24,96 TL'den bugün 20,20 TL'ye, yaklaşık %19 geriledi ve bu dönemde birden çok kez devre kesici çalıştı. Kurumsal alımın kaydedilmesi yerinde duruyor ancak fiyatı taşımaya yetmedi.

Üst yönetimin Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu kararıyla atanması şirketin idaresi ve sahipliği üzerinde çözülmemiş bir mesele olduğunu gösteriyor; net zarar sürdüğü ve pay %19 gerilediği için