CITAS Hisse Haberi · 21 Eylül 2026

18.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, şirket hisselerinin %6,34'ünü tutan Tera Portföy Hisse Senedi Fonu'nun tasfiye edilecek 131 fon arasında yer almasına ve bu payın en çok üç ay içinde satılacağının kesinleşmesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana şirket bu satışın karşısına geçebilecek bir karar aldı. 19 Eylül akşamı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bildirime göre yönetim kurulu 18 Eylül'de, borsada işlem gören B grubu payların geri alımına başlanmasına karar verdi. Geri alınabilecek azami pay 10 milyon adettir ve çıkarılmış sermayenin %5,55'ine denk gelir; ayrılan azami fon 1 milyar TL'dir ve şirketin kendi kaynakları ile faaliyetlerinden sağlanan nakitten karşılanacaktır. Karar bir yıl geçerlidir, ilk genel kurulda pay sahiplerinin onayına sunulacaktır.

Kararın türü önemlidir. Bu, genel kurul kararıyla yürüyen olağan bir program değil, Sermaye Piyasası Kurulu'nun ilke kararına dayanan ve yakın ve ciddi bir kayıptan kaçınmak amacıyla doğrudan yönetim kurulunca başlatılabilen geri alımdır; yani alımlara hemen başlanabilir. Şirket gerekçe olarak hisse fiyatının faaliyetlerin gerçek performansını yansıtmamasını gösteriyor.

Ölçek, karşısındaki satışla birlikte okunmalıdır. Merkezi Kayıt Kuruluşu'nun 1 Eylül tarihli kaydına göre fonun elinde 11,4 milyon pay vardı; bu, 180 milyon paylık sermayenin %6,34'ü ve halka açık yaklaşık 36,5 milyon payın %31'idir. Bu oran açıklanan son orandır, bugünkü durumu göstermeyebilir. Bugünkü 116,00 TL fiyatla 1 milyar TL yaklaşık 8,6 milyon pay alır; bu, fondaki payın dörtte üçüne yakındır.

Karar yine de notu yukarı taşımıyor ve nedeni iki taraf arasındaki farktır. Satıcı kesindir: fonun tasfiyesi Kurul kararıyla başlamıştır ve varlıklar en çok üç ayda nakde çevrilecektir. Alıcı ise isteğe bağlıdır: bildirim, kararın alım yapılacağına dair bir taahhüt niteliği taşımadığını açıkça yazıyor ve henüz tek bir alım bildirilmedi. Bu değerlendirmede bir geri alım programının varlığı tek başına notu yukarı taşıyan bir olay sayılmaz; belirleyici olan programın fiilen ne ölçüde kullanıldığıdır.

Fonun kaynağı da açık değildir. 30 Haziran bilançosunda 596,3 milyon TL nakit vardı ve altı aylık işletme nakit akışı 407,9 milyon TL'dir; 1 milyar TL'lik fon bu ikisinin toplamına yakındır. Ağustostaki halka arzda sermaye 150 milyon TL'den 180 milyon TL'ye çıkmış, 73,70 TL'lik halka arz fiyatıyla şirkete brüt yaklaşık 2,2 milyar TL girmiştir. Fon ancak bu gelirle rahatça karşılanabilir; o gelirin izahnamede açıklanan kullanım yerleriyle geri alımın nasıl bağdaşacağı konusunda ise şirket bir açıklama yapmadı.

Fiyat tarafında hisse, 17 Eylül'deki 128,80 TL'den 18 Eylül'de 116,00 TL'ye %9,9 geriledi; 15, 16, 17 ve 18 Eylül'ün dördünde de yaklaşık %10 düştü ve 14 Eylül'deki 178,60 TL'ye göre kayıp %35'tir. Bu günlerin üçü piyasa genelinde de sert satışların yaşandığı günlerdi. Hissede 15 Eylül'den 14 Ekim'e kadar açığa satış ve kredili işlem yasağı sürüyor. Geri alım kararı cumartesi akşamı açıklandığı için fiyata etkisi henüz görülmedi; hisse 73,70 TL'lik halka arz fiyatının hâlâ %57 üzerindedir.

18 Eylül'deki 2 puanın dayanağı olan fon tasfiyesi sürüyor ve satıcı Kurul kararıyla kesinleşmiş durumda. Geri alım kararı bu satışın karşısına ölçek olarak yakın bir alım yetkisi koydu; ancak yetki taahhüt değildir, ilk alım bildirilmedi ve fonun halka arz gelirinden karşılanıp karşılanamayacağı açık değil. İlk alım bildirimiyle not yeniden değerlendirilir