CGCAM Hisse Haberi · 10 Eylül 2026

02.09.2026 tarihinde "2 puan" olarak belirlenen değerlendirme, 21 Ağustos'ta sunulan halka arz varsayımları gerçekleşme raporuna dayanıyordu: ilk yarıda hasılat yıllık öngörünün %28,9'una, brüt kâr %12,6'sına, faiz amortisman öncesi kâr %9,8'ine ulaşmış ve brüt marj %32,9 öngörüsüne karşı %14,4'te kalmıştı.

O tarihten bu yana iki kayıt eklendi.

Birincisi, 10 Ağustos tarihli ara dönem raporunun kâr satırlarının okunmasıdır. Hasılat 1.534.882.661 TL'den 1.318.425.320 TL'ye gerilerken satışların maliyeti neredeyse aynı kaldı; ticari faaliyetlerden brüt kâr 381.656.247 TL'den 189.213.042 TL'ye yarıdan fazla düştü. Esas faaliyet kârı 208.539.770 TL'den 41.386.269 TL'ye indi ve net dönem sonucu 98.039.681 TL kârdan 191.015.593 TL zarara döndü. İkinci çeyrek tek başına daha ağır bir tablo veriyor: esas faaliyet 108.294.474 TL kârdan 33.592.574 TL zarara, net sonuç 71.763.798 TL kârdan 222.533.221 TL zarara geçti. Yani bozulma yılın ilk yarısına yayılmış değil, ikinci çeyrekte yoğunlaşmıştır. Cam üretiminde maliyetin en büyük kalemi enerjidir ve hasılat gerilerken maliyetin sabit kalması, üretim hacmi düşerken sabit giderlerin aynı kalmasıyla tutarlıdır.

İkincisi sermaye tarafındadır ve önceki notlarda yer almıyordu. 22 Temmuz'da giren bildirime göre şirket, çıkarılmış sermayesini 168.000.000 TL'den 2.352.000.000 TL'ye çıkaracak bedelsiz sermaye artırımı için esas sözleşme tadili başvurusunda bulundu; bu %1300 oranında bir artırıma karşılık geliyor. Bedelsiz artırım pay adedini katlarken fiyatı aynı oranda düşürür ve bu bir değer kaybı değildir; ancak bu ölçekte bir işlem tamamlandığında payın fiyat tabanı tamamen değişir ve düzeltmesiz yapılan her fiyat karşılaştırması yanıltıcı olur. İşlem henüz tamamlanmamıştır.

Halka arz fonu tarafındaki kayıt da duruyor: 11 Ağustos'ta şirket, fonun 24 Temmuz itibarıyla %84,03'ünün izahnamedeki amaçlara uygun kullanıldığını, ancak fonun %10-15'ini alması öngörülen çatı üzeri ve arazi güneş enerjisi yatırımında Aydın ve Manisa tesislerinde şebeke bağlantısı sorunu yaşandığını bildirdi.

Pay, önceki not tarihindeki 34,44 TL seviyesinden 32,72 TL'ye, yani %5 geriledi; bu dönemin genel seyrinden ayrışan bir hareket değildir.

Halka arz varsayımlarındaki sapmanın üzerine net sonucun kârdan zarara dönmesi ve ikinci çeyrekte esas faaliyetin de zarara geçmesi eklendi; bekleyen bedelsiz artırım değer üretmediği için