CEMAS Hisse Haberi · 25 Eylül 2026

04.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, bedelsiz sermaye artırımı başvurusu ile yatırım duyurusunun zayıf bilanço tablosuyla birlikte okunmasına dayanıyordu; o pencerede şirkete özgü bildirim bulunmuyordu.

O tarihten bu yana üç konuda kayıt geldi. Bunların ilki yargı tarafındadır. 16 Eylül akşamı yapılan bildirime göre azlık pay sahibi Asuman Öztürk, 8 Eylül'de Kırşehir 3. Asliye Hukuk Mahkemesi'nde özel denetçi tayini istemiyle dava açmıştır. Mahkeme, bu davanın aynı pay sahibinin 15 Haziran'da açtığı bilgi alma ve inceleme hakkı ihlali davasıyla birleştirilmesine karar vermiştir. Duruşma 23 Ekim 2026 tarihindedir.

Özel denetçi talebinin niteliği kaydedilmelidir. Türk Ticaret Kanunu, belirli olayların aydınlatılması için pay sahibine mahkemeden denetçi atanmasını isteme hakkı tanır; talebin kabulü, şirket kayıtlarının bağımsız biçimde incelenmesi anlamına gelir. Dava tutarı açıklanmamış, finansal tablolarda karşılık ayrılmamıştır. Şirket, dosyayı ulusal yargı ağı üzerinden öğrendiğini ve tebligatın henüz yapılmadığını bildirmiştir.

İkinci konu pay alımlarıdır. Şirketin iştiraki Işıklar Holding, 22 Eylül'de 3,28-3,37 TL aralığından 250.000 payı 830.151,45 TL'ye, 23 Eylül'de ise 3,42-3,60 TL aralığından 100.000 payı 354.620 TL'ye satın almıştır. İki günün toplamı 350.000 pay ve yaklaşık 1,18 milyon TL'dir. Holdingin şirket sermayesindeki payı %11,40'tan %11,45'e çıkmıştır.

Alımın ölçüsü sınırlıdır. Pay oranındaki artış 0,05 puandır ve toplam tutar 1,2 milyon TL'nin altındadır. Alımı yapan taraf şirketin dışındaki bir yatırımcı değil, şirketin kendi iştirakidir; yani grup içinde kalan bir işlemdir. Düşen fiyatta alıcı olunması olumlu bir işarettir, ancak kazanç tablosuna etkisi bulunmamaktadır.

Üçüncü konu sonuçlanmamış bir süreçtir. 30 Temmuz'da kurula yapılan bedelsiz sermaye artırımı başvurusuna ilişkin onay, ret ya da takvim yaklaşık iki aydır duyurulmamıştır. Bedelsiz artırım iç kaynakların sermayeye eklenmesidir; pay adedi artar, fiyat aynı oranda düşer ve yatırımcının serveti değişmez.

Fiyat tarafında iki evre vardır. Hisse, 4 Eylül'deki 4,08 TL'den 24 Eylül'de 3,29 TL'ye inmiş, kayıp %19,4 olmuştur; BIST 500 aynı dönemde %12,2 düşmüştür. Kaybın tamamı 15-18 Eylül arasında oluşmuş, bu üç günde hisse %16,7, BIST 500 ise %6,5 gerilemiştir. 18 Eylül'den sonra hisse %2,9 düşerken BIST 500 %4,9 gerilemiş, yani hisse bu dönemde piyasadan iyi seyretmiştir. 16, 17, 18, 21 ve 24 Eylül'de payda devre kesici çalışmıştır.

Yeni kayıtlar iki yöne çalışmaktadır ve ikisi de küçük ölçeklidir. Açılan dava şirket kayıtlarının incelenmesi istemiyle sınırlıdır ve parasal bir talep içermemektedir; iştirakin alımı ise tutar olarak kazanç tablosunu değiştirmemektedir. Hissedeki fazla kayıp piyasa genelinin sarsıldığı üç güne sıkışmış, sonrasında hisse piyasadan iyi seyretmiştir. Bu nedenle değerlendirme yerinde kalmıştır.