BVSAN Hisse Haberi · 18 Eylül 2026

10.09.2026 tarihinde "3 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ortaklardan Önder Bülbüloğlu'nun 95,67 TL'den yaptığı toptan satışın tamamlanmasına, ardından yeni bir satış başvurusu duyurulmamasına ve doğrudan ile dolaylı toplam kontrolün %60,43 ile korunmasına dayanıyordu; notu yukarı taşımayan unsur satış fiyatındaki iskontoydu.

O tarihten bu yana payın önüne yeni bir kurumsal sahip çıktı. Merkezi Kayıt Kuruluşu tablosuna göre Tera Yatırım Menkul Değerler'in şirketteki payı 11 Eylül'de %0'dan %3,00'a yükseldi. Bu, önceki notta nihai alıcısı bilinmeyen payların bir kısmının nerede durduğuna dair ilk somut kayıttır.

Buradaki ayrım önemlidir. Sermaye Piyasası Kurulu 17 Eylül'de, aralarında Tera Portföy'ün de bulunduğu yedi portföy yönetim şirketinin TEFAS'ta işlem gören fonlarını işleme kapattı ve ertesi gün yayımlanan bültenle listedeki 131 fonun tasfiye edileceğini bildirdi. Bülbüloğlu Vinç'teki pozisyon bir yatırım fonuna değil, aynı grubun aracı kurumuna aittir; yani doğrudan tasfiye kapsamında değildir ve üç aylık satış takvimine tabi değildir.

Bu, pozisyonun sorunsuz olduğu anlamına gelmiyor. Tera Portföy 17 Eylül akşamı üç fonu için katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu, aracı kurumlarla mutabakatların ve likidite yönetim sürecinin devam ettiğini bildirdi. Fon yatırımcısının parasını geri istemesine katılma payı iadesi denir; fon bunu ödeyemediğinde grup nakit bulmak zorunda kalır. Merkezi Kayıt Kuruluşu tablolarında aynı grupta fon pozisyonlarının aracı kuruma aktarıldığı başka örnekler de bulunuyor. Böyle bir tabloda aracı kurumun elindeki %3'lük payın ne kadar süre tutulacağı belirsizdir.

Soruşturma tarafındaki kayıtlar basına aittir ve suç isnadı taşımaz: Tera Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen'in de aralarında bulunduğu 48 kişiye yurt dışı çıkış yasağı getirildiği, Tera Holding'de arama yapıldığı ve üç gözaltı bulunduğu haberleri yer aldı. Soruşturma kimsenin suçlu olduğu anlamına gelmez; buradaki önemi, payın önünde duran kurumsal sahibin kendi işleyişinin belirsizleşmesidir.

Şirketin kendi tablosunda bir kötüleşme bildirilmedi; hâkimiyet %60,43 ile yerinde duruyor ve yeni bir ortak satışı duyurulmadı. Hisse ise 10 Eylül'deki 133,80 TL'den 17 Eylül kapanışında 97,15 TL'ye, yani %27,4 geriledi. 16 Eylül piyasa geneli bir düşüş günüydü ve o günkü kayıp şirkete yazılmaz; ancak 17 Eylül'de endeks %2,95 yükselirken hissenin %10,2 düşmesi bu kâğıda özgü bir ayrışmadır.

Blok satışın tamamlanmasıyla kapanan belirsizliğin yerini, fonlarında iade temerrüdü açıklamış bir grubun aracı kurumunda duran %3'lük payın akıbeti aldı ve hisse bu pencerede %27,4 geriledi.