ARMGD Hisse Haberi · 14 Eylül 2026

02.09.2026 tarihinde "4 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ağustosta FMO ve PROPARCO ile imzalanan 110 milyon dolarlık uzun vadeli sendikasyon kredisinin arkasına Mersin 3. Organize Sanayi Bölgesi'nde 24.001 metrekarelik arsa için ön tahsis sözleşmesi gelmesine, yani finansmanın Armada-4 adlı katma değerli ürün işleme tesisi gibi tanımlı bir projeye bağlanmasına dayanıyordu; yatırım tutarı ve kapasitenin açıklanmaması nedeniyle not en üst basamağa taşınmamıştı.

O tarihten bu yana iki şey kaydedildi ve ikisi de şirketin faaliyetinden değil pay tarafından geliyor.

Birincisi ölçülmüş bir ayrışmadır. Pay, önceki not tarihindeki 196,70 TL'den 14 Eylül seansında 161,10 TL'ye, yani %18,1 geriledi; yalnızca 14 Eylül'deki kayıp %9,5'tir. Aynı pencerede defterdeki 626 pay üzerinden hesaplanan piyasa zemini %0,3 gerilemiştir; kayıp neredeyse tamamen bu paya özgüdür. Düşüş tek günlük değildir: pay 7 Eylül'de 176,90 TL'yi gördükten sonra 10 Eylül'de 189,90 TL'ye toparlandı, ardından üç işlem gününde yeniden %15 geriledi. Bu sürede şirketten faaliyete, finansmana ya da yatırıma ilişkin tek bir yeni bildirim gelmemiştir.

İkincisi 14 Eylül sabahı Kamuyu Aydınlatma Platformu'na giren bir fon bildirimidir. Global MD Portföy, Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber'in 9.8 maddesi kapsamında yaptığı kontrolde, kurucusu olduğu ve TEFAS'ta işlem gören fonların bu paydaki oranının 11 Eylül itibarıyla fiili dolaşımdaki payların %4,23'ü olduğunu tespit etmiştir. Bu kaydın doğru okunması gerekir: 9.8 maddesi bir satış sınırı değil bildirim kuralıdır ve eşik açıklamalarında sermaye yerine fiili dolaşımın esas alınmasını düzenler. Bildirim fonların satış yapacağını söylemez. Söylediği şey, dolaşımdaki payların dikkate değer bir kısmının tek bir yöneticinin fonlarında toplandığıdır; bu fonlar serbest fon niteliğindeyse 28 Ağustos tarihli rehber değişikliğinin getirdiği sınırlar ve yıl sonuna uzanan azaltım takvimi bu pay için de geçerli olabilir. Fonların türü bildirimde yer almadığı için bu değerlendirmede azaltım zorunluluğu varsayılmaz.

Notun aşağı taşınmasının gerekçesi fiyatın adlandırılamayan ayrışmasıdır. Bu değerlendirmede not 4-5 iken pay piyasadan belirgin biçimde ayrışarak düşüyor ve bunun nedeni adlandırılamıyorsa üst bant korunmaz. Fon bildirimi olası bir arz kaynağına işaret eder ama kaybı tek başına açıklamaz. Notun 2'ye indirilmemesinin nedeni, şirketin finansman ve yatırım tarafını taşıyan unsurların yerinde durması ve olumsuz bir şirket bildiriminin bulunmamasıdır.

Borsa tarafında da bir kayıt vardır ve önceki notta yer almamıştı. Borsa İstanbul, Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi kapsamında payları 11 Eylül seans başından 9 Ekim seans sonuna kadar açığa satışa ve kredili işlemlere kapatmıştır. Karar 10 Eylül akşamı, payın 189,90 TL'ye toparlandığı gün duyurulmuş, düşüş ertesi günden itibaren hızlanmıştır. Hafif bir tedbirdir ve notu tek başına indirmez; ancak borsanın fiyat hareketini olağandışı bulduğunun kaydıdır.

Bir sonraki doğrulama noktası yatırım tutarı ile kapasitenin açıklanması, fonların türü ve oranın seyri ile dokuz aylık tablodur.

Uzun vadeli finansman ve tanımlı yatırım projesi yerinde durmakla birlikte pay önceki nottan bu yana piyasa yatay seyrederken %18 geriledi ve bu sürede düşüşü açıklayan bir şirket bildirimi gelmedi; tek yöneticinin fonlarında fiili dolaşımın %4,23'ünün toplandığı da görünür olduğu için üst bant korunmadı