ARDYZ Hisse Haberi · 1 Ekim 2026

26.09.2026 tarihinde "5 puan" olarak belirlenen değerlendirme, ilk yarı satış gelirinin %9,1'ine denk gelen 422.008.014 TL'lik donanım siparişine ve Tokat Erbaa Belediyesi ile imzalanan on yıl süreli elektronik denetleme sözleşmesine dayanıyordu.

O tarihten bu yana iki bildirim geldi, fiyat ise ters yöne gitti. Birinci bildirime göre şirket, sermayesinin %51'ine sahip olduğu Oxivo Grup Bilişim A.Ş. paylarını Nextsoft Yazılım A.Ş.'ye devretmiştir. Devredilen 5.100.000 adet pay için beher pay fiyatı 15,69 TL, toplam bedel 80.000.000 TL'dir ve satış peşindir; iştirakteki pay oranı %51'den sıfıra inmiştir.

Satışın ölçüsü şirketin kendi bildirdiği oranlarla verilmelidir: işlem bedeli son yıllık finansal tablolara göre oluşan satış gelirinin %1,89'una, satılan varlık ise aktif toplamının %0,70'ine karşılık gelmektedir. Satıştan doğan kâr 29.043.481,38 TL olarak bildirilmiştir; bu tutar ilk yarıda açıklanan 869,1 milyon TL'lik net kârın %3,34'üne denk gelir. Yani işlem kâr yazdırmakta, ama tek başına kazanç görünümünü değiştirmemektedir.

İşlemin iki yanı ayrı ayrı kaydedilmelidir. Değer taraflar arasında pazarlık yoluyla belirlenmiş, değerleme raporu düzenlenmemiştir; bu nedenle bedelin bağımsız bir ölçüye göre yerinde olup olmadığı dışarıdan denetlenememektedir. Satılan şirketin faaliyet konusu yazılım geliştirmedir, yani marjı donanım tedarikinden yüksek olan bir iş kolundan çıkılmıştır. Oxivo'nun satış gelirine ve kârına katkısı açıklanmadığı için ciroda doğacak eksilme de ölçülememektedir.

İkinci bildirim pay geri alımına ilişkindir. Yönetim kurulu 30 Eylül tarihli kararıyla üç ay süreli bir geri alım programı başlatmış; azami pay miktarını sermayenin %1,55147'sine denk gelen 5.000.000 nominal, özkaynaklardan karşılanacak azami fonu ise 400.000.000 TL olarak belirlemiştir. Kararda, payın borsadaki işlem fiyatının şirketin gerçek değerini yansıtmadığı ve yatırımcılardan talep geldiği belirtilmiştir.

Programın ölçüsü iki sınırla okunur. Azami 5.000.000 pay, 30 Eylül kapanışıyla yaklaşık 281 milyon TL eder; yani bağlayıcı sınır ayrılan fon değil pay adedidir ve program en fazla sermayenin %1,55'ini geri alabilir. Geri alım bir alım yetkisidir, taahhüt değildir; henüz tek bir işlem bildirilmemiştir. Yönetimin fiyatı düşük bulduğunu beyan etmesi bir işarettir, ölçülmüş bir olgu değildir.

Asıl kaydedilmesi gereken fiyat hareketidir. Hisse, 23 Eylül kapanışındaki 67,00 TL'den 30 Eylül'de 56,20 TL'ye inmiş, beş seanstaki kayıp %16,12 olmuştur. BIST 500 aynı dönemde %10,60 düşmüştür. Otuz dokuz üyeli bilişim grubunun aynı penceredeki ortanca kaybı %10,41'dir; yani hisse sektöründen 5,71 puan geride kalmıştır ve ayrışma sektörel değildir. Kayıp tek bir seansta da oluşmamıştır: hisse 28 Eylül'de %3,96, 29 Eylül'de %3,50, 30 Eylül'de %9,50 gerilemiş ve son seansta gün içinde günlük alt limit olan 55,90 TL görülmüştür.

Düşüşün bir bölümünü adı konmuş bir olgu karşılamaktadır. Borsanın 30 Eylül günü saat 16:00'da yayımladığı tabloya göre pay, 1 Ekim 2026'dan itibaren geçerli olacak pazar değişikliği kapsamında Yıldız Pazar endeksinden çıkarılmış ve Ana Pazar endeksine dahil edilmiştir. Pazar değişikliği, payı tutabilecek fon kümesini daraltan ve ilgili endeksi izleyen fonlarda satış doğuran mekanik bir olaydır. Buna karşılık bildirim 30 Eylül seansı içinde yayımlanmış, düşüş ise 28 Eylül'de başlamıştır; dolayısıyla beş seanslık kaybın tamamını açıklamamaktadır.

Kalan düşüşün nedeni ise konulamamaktadır. Pencerede gelen diğer iki bildirimden biri kâr yazılan bir iştirak satışı, diğeri geri alım programıdır; ikisi de olumsuz değildir. Dönemde bedelsiz artırım ya da bölünme gibi bir sermaye işlemi kaydı bulunmadığı için düşüş mekanik de değildir. 29 ve 30 Eylül, piyasa genelinin çöktüğü seanslar arasında sayılmamaktadır; dolayısıyla kayıp piyasaya yazılamaz. Sektöründen 5,71 puan kötü ayrışan ve nedeni tam olarak açıklanamayan bu hareket karşısında değerlendirme en üst basamakta tutulamaz.

Şirkete ait adı konmuş olumsuz bir olgu kayda girmediği için yönsüz bandın altına da inilmemiştir. Takip edilecek nokta, düşüşün nedenini açıklayan bir bildirimin gelmesi, geri alım programının fiilen işletilmesi ya da üçüncü çeyrek satış gelirleridir.